RWA prêt: le point de croisement entre Blockchain et TradFi

La technologie Blockchain apporte de nouvelles opportunités au TradFi. En combinant des actifs du monde réel (RWA) avec le prêt sur Blockchain, un écosystème émergent est en train de se former, visant à améliorer l'efficacité et l'inclusivité des marchés de capitaux.

Contexte

Le marché obligataire traditionnel est vaste, avec environ 123 billions de dollars de bonds en circulation estimés à fin 2021. Cependant, ce marché présente encore certaines limites, telles que des coûts de transaction élevés, un manque de transparence, une efficacité faible et des opportunités limitées d'accès au crédit pour certains groupes.

Le prêt sur Blockchain tente de résoudre ces problèmes en utilisant la technologie des livres distribués. En numérisant des actifs du monde réel et en les utilisant comme garantie, les plateformes de prêt sur Blockchain peuvent offrir une plus grande transparence, réduire les coûts et élargir l'accès au crédit.

Avantages du prêt RWA

Comparé à la traditionnelle, le prêt RWA présente plusieurs avantages clés:

1. Accessibilité mondiale : sans restriction géographique, les emprunteurs et prêteurs du monde entier peuvent participer.

2. Coûts de transaction plus bas : réduction des intermédiaires, diminution des frais.

3. Améliorer la transparence : les enregistrements de transactions sont sur une Blockchain publique, auditable.

4. Processus plus rapide et efficace : exécution automatique des contrats, réduction du traitement manuel.

5. Élargir l'accès au crédit : fournir des services à des groupes que la TradFi peine à couvrir.

6. Tokenisation d'actifs : améliorer la liquidité, faciliter les transactions.

Principaux défis

Bien que les perspectives soient vastes, le prêt RWA fait encore face à certains défis :

1. Problèmes de conformité : les différences de réglementation entre les juridictions posent des défis.

2. Risque de crédit : mécanisme de traitement en cas de défaut d'actifs hors chaîne.

3. Risque technique : vulnérabilités des contrats intelligents et autres dangers de sécurité.

4. Évaluation de la valeur : la difficulté d'évaluer avec précision la valeur des actifs off-chain.

5. Règlement transfrontalier : la complexité lorsqu'il s'agit de plusieurs juridictions.

Analyse de projets typiques

Centrifuge

• Le plus grand marché de prêts garantis par des actifs réels (RWA)
• Adoption d'une structure on-chain - off-chain, mécanisme de règlement SPV
• Diversification des garanties, y compris des prêts à la consommation sur les marchés émergents, etc.
• Taux de défaut élevé, environ 5,6 %

Érable

• Convertir les CLO traditionnels en forme de cryptomonnaie
• Chaque projet a un représentant responsable des pertes initiales et des amortissements.
• Taux de défaut moyen, environ 2,935%
• Concentration des risques, 62% des prêts confiés à Maven 11

Goldfinch

• Protocole de prêt décentralisé sans garantie de cryptomonnaie
• Modèle de crédit innovant et mécanisme d'incitation dynamique pour les supporters
• Pool d'actifs avancés unifié, diversification des risques
• Le taux de défaut est actuellement de zéro

Credix

• Plateforme pour les emprunteurs institutionnels d'obtenir de la liquidité.
• Processus de souscription centralisé
• Jetons LP spécifiques au marché, fractionnement de la liquidité
• Mécanisme de protection contre le défaut en trois couches

TrueFi

• Prêt non garanti basé sur un score de crédit en chaîne
• Forte dépendance aux décisions des gestionnaires de portefeuille
• Processus de décentralisation progressive
• Le taux de défaut est actuellement relativement bas, environ 0,258%

Conclusion et recommandations

1. Le marché des prêts RWA a un potentiel énorme, mais il est actuellement encore à un stade précoce.

2. Le monde de la cryptographie a besoin d'actifs physiques pour renforcer la valeur de crédit et la stabilité.

3. Le développement financier mondial déséquilibré a créé un espace de survie pour le prêt RWA.

4. Le manque d'infrastructures matures est le principal goulot d'étranglement du développement actuel.

5. La conformité et le KYC nécessitent plus d'innovation, ne devraient pas être que des exigences passives.

6. L'avenir du développement dépend de la construction d'un système de crédit et d'un mécanisme de gestion des risques plus complets.

Le prêt RWA représente un point de convergence important entre la Blockchain et le TradFi. Avec l'évolution constante de la technologie et de la réglementation, ce domaine est susceptible d'avoir un impact profond sur le système financier mondial.