La montée des taux d'intérêt des obligations américaines suscite des inquiétudes concernant une crise de la dette, le marché des cryptomonnaies est sous pression.
Marché des cryptomonnaies et l'impact potentiel de la crise de la dette américaine
Cette semaine, le marché des cryptomonnaies a connu une grande volatilité, avec une tendance des prix affichant une formation en M. À l'approche de la date d'investiture du 20 janvier, le marché des capitaux a commencé à peser les opportunités et les risques liés à l'élection de Trump, marquant la fin d'une période de trois mois dominée par l'émotion. Il est actuellement nécessaire d'extraire les points focaux des jeux à court terme du marché à partir d'informations complexes, afin de formuler un jugement rationnel sur les variations de prix. Cet article partagera une logique d'observation du point de vue d'un amateur non financier, espérant fournir des références aux lecteurs.
Dans l'ensemble, les actifs à risque à forte croissance, y compris le marché des cryptomonnaies, pourraient continuer à être sous pression à court terme. Cela est principalement dû à l'élargissement de la prime de terme sur le marché obligataire américain, ce qui entraîne une augmentation des taux d'intérêt à moyen et long terme, ayant un impact négatif sur ce type d'actifs. La cause fondamentale de cette situation réside dans le fait que le marché est en train de tarifer une potentielle crise de la dette aux États-Unis.
Les indicateurs macroéconomiques restent solides, les attentes en matière d'inflation n'ont pas montré de nette aggravation
Lors de l'analyse des facteurs de la faiblesse récente des prix, il est nécessaire d'examiner plusieurs indicateurs macroéconomiques importants publiés la semaine dernière. Tout d'abord, les données relatives à la croissance économique américaine montrent que les indices ISM des directeurs d'achat dans le secteur manufacturier et non manufacturier continuent d'augmenter. En tant qu'indicateurs avancés de la croissance économique, cela présage d'une perspective économique à court terme plutôt optimiste pour les États-Unis.
Sur le marché de l'emploi, les données sur l'emploi non agricole sont passées de 212 000 le mois dernier à 256 000, dépassant largement les attentes. Le taux de chômage est passé de 4,2 % à 4,1 %. Les offres d'emploi JOLTS ont fortement augmenté pour atteindre 809 000. Le nombre de personnes demandant des allocations de chômage continue de diminuer, ce qui indique que le marché de l'emploi en janvier devrait rester solide. Toutes ces données montrent que le marché de l'emploi américain reste robuste, et un atterrissage en douceur de l'économie semble presque acquis.
En ce qui concerne l'inflation, comme les données CPI de décembre n'ont pas encore été publiées, nous pouvons anticiper à travers les attentes d'inflation à un an de l'Université du Michigan. Cet indicateur a augmenté par rapport à novembre, atteignant 2,8 %, mais reste inférieur aux prévisions, se situant toujours dans une fourchette raisonnable de 2 à 3 %. D'après les variations des rendements des titres TIPS, il semble que le marché ne panique pas excessivement face à l'inflation.
En résumé, en observant la situation d'un point de vue macroéconomique, l'économie américaine ne présente pas de problèmes évidents. Dans la suite, nous examinerons les raisons fondamentales de la baisse de la capitalisation boursière des entreprises à forte croissance.
Les taux d'intérêt à long et moyen terme des obligations américaines continuent d'augmenter, la prime de maturité élevée reflète les inquiétudes du marché concernant la crise de la dette.
La courbe des rendements des obligations du Trésor américain montre que les taux à long terme ont continué d'augmenter au cours de la semaine dernière. Prenons l'exemple des obligations à 10 ans, dont le rendement a augmenté de près de 20 points de base, aggravant encore le schéma baissier des obligations américaines. L'augmentation des taux des obligations du Trésor a un impact négatif sur les actions à forte croissance plus important que sur les actions blue chip ou les actions de valeur, pour les raisons suivantes :
Impact sur les entreprises à forte croissance :
Augmentation des coûts de financement
Pression sur la valorisation
Changement de préférence du marché
Dépenses d'investissement limitées
Impact sur les entreprises stables :
impact relativement modéré
La pression de remboursement de la dette augmente
L'attractivité des dividendes diminue
Effet de transmission de l'inflation
La hausse des taux d'intérêt des obligations d'État à long terme a un impact particulièrement marqué sur la capitalisation boursière des entreprises technologiques telles que les cryptomonnaies. La clé est de déterminer, dans un contexte de baisse des taux d'intérêt, la cause fondamentale de la hausse des taux d'intérêt des obligations d'État à long terme.
Le modèle de calcul du taux d'intérêt nominal des obligations d'État est : I = r + π + RP
Dans ce contexte, I représente le taux d'intérêt nominal des obligations d'État, r le taux d'intérêt réel, π les attentes d'inflation, et RP la prime de terme. Le taux d'intérêt réel reflète le rendement réel des obligations, sans être influencé par la préférence de risque du marché et la compensation de risque. Les attentes d'inflation sont généralement observées à travers l'IPC ou le rendement des TIPS. La prime de terme reflète la demande de compensation des investisseurs pour le risque de taux d'intérêt.
L'analyse précédente montre que l'économie américaine reste solide à court terme, sans augmentation significative des attentes d'inflation. Par conséquent, les taux d'intérêt réels et les attentes d'inflation ne sont pas les principaux facteurs poussant à la hausse des taux d'intérêt nominaux, le problème se concentrant sur la prime de durée.
Les primes de maturité d'observation peuvent être évaluées à l'aide de deux indicateurs : le niveau de prime de maturité des obligations d'État américaines estimé par le modèle ACM et la volatilité des options sur les obligations américaines de Merrill Lynch (indicateur MOVE). Les données montrent que la prime de maturité des obligations d'État à 10 ans a clairement augmenté, ce qui est le principal facteur de la hausse des rendements des obligations d'État américaines. L'indicateur MOVE a récemment peu fluctué, indiquant que le marché n'est pas sensible au risque de fluctuations des taux à court terme et n'a pas clairement évalué le risque lié aux changements potentiels de la politique de la Réserve fédérale.
La prime de maturité continue d'augmenter, ce qui indique que le marché s'inquiète du développement économique américain à moyen et long terme, avec un accent particulier sur la question du déficit budgétaire. Il est certain que le marché évalue actuellement le risque potentiel de crise de la dette suite à l'entrée en fonction de Trump.
!["L'ouverture du "marché Trump" est officiellement terminée : comment le marché évalue-t-il la "crise de la dette" avec la prime d'échéance en hausse ?](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-554cf0ab1ce4cba8fd94d47fc0240820.webp01
Dans un avenir proche, lors de l'observation des informations politiques et des points de vue des parties prenantes, il est nécessaire de considérer la direction de leur impact sur le risque d'endettement, afin de mieux évaluer les tendances du marché des actifs risqués. Par exemple, l'annonce de Trump concernant la possibilité pour les États-Unis de déclarer une urgence économique nationale pourrait amplifier les inquiétudes relatives à l'impact de la guerre commerciale, mais l'augmentation des revenus tarifaires a un impact positif sur les revenus fiscaux américains, donc l'effet pourrait ne pas être très prononcé.
En comparaison, l'avancement de la loi sur la réduction des impôts et le plan de réduction des dépenses publiques sont les points les plus dignes d'intérêt dans l'ensemble de ce jeu. Nous continuerons à suivre le développement de ces aspects.
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GasFeeCrying
· Il y a 14h
Ne vous précipitez pas à vendre, attendez que je vende avant de chuter.
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BearMarketBarber
· Il y a 14h
Si le marché ne se déplace pas, il suffit de tenir.
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LongTermDreamer
· Il y a 14h
Prenez votre temps, nous avons encore trois ans pour battre l'ensemble du marché. Les retraits d'aujourd'hui sont tous pour un meilleur To the moon à l'avenir.
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GasFeeNightmare
· Il y a 14h
Il faut encore fuir par le cross-chain, les frais de transaction sont presque équivalents aux pertes.
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FUD_Vaccinated
· Il y a 14h
On recommence à raconter des histoires, le Marché baissier perd toujours tout.
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UncleWhale
· Il y a 14h
Il faut encore tenir bon, ceux qui ne peuvent pas le supporter peuvent partir en premier.
La montée des taux d'intérêt des obligations américaines suscite des inquiétudes concernant une crise de la dette, le marché des cryptomonnaies est sous pression.
Marché des cryptomonnaies et l'impact potentiel de la crise de la dette américaine
Cette semaine, le marché des cryptomonnaies a connu une grande volatilité, avec une tendance des prix affichant une formation en M. À l'approche de la date d'investiture du 20 janvier, le marché des capitaux a commencé à peser les opportunités et les risques liés à l'élection de Trump, marquant la fin d'une période de trois mois dominée par l'émotion. Il est actuellement nécessaire d'extraire les points focaux des jeux à court terme du marché à partir d'informations complexes, afin de formuler un jugement rationnel sur les variations de prix. Cet article partagera une logique d'observation du point de vue d'un amateur non financier, espérant fournir des références aux lecteurs.
Dans l'ensemble, les actifs à risque à forte croissance, y compris le marché des cryptomonnaies, pourraient continuer à être sous pression à court terme. Cela est principalement dû à l'élargissement de la prime de terme sur le marché obligataire américain, ce qui entraîne une augmentation des taux d'intérêt à moyen et long terme, ayant un impact négatif sur ce type d'actifs. La cause fondamentale de cette situation réside dans le fait que le marché est en train de tarifer une potentielle crise de la dette aux États-Unis.
Les indicateurs macroéconomiques restent solides, les attentes en matière d'inflation n'ont pas montré de nette aggravation
Lors de l'analyse des facteurs de la faiblesse récente des prix, il est nécessaire d'examiner plusieurs indicateurs macroéconomiques importants publiés la semaine dernière. Tout d'abord, les données relatives à la croissance économique américaine montrent que les indices ISM des directeurs d'achat dans le secteur manufacturier et non manufacturier continuent d'augmenter. En tant qu'indicateurs avancés de la croissance économique, cela présage d'une perspective économique à court terme plutôt optimiste pour les États-Unis.
Sur le marché de l'emploi, les données sur l'emploi non agricole sont passées de 212 000 le mois dernier à 256 000, dépassant largement les attentes. Le taux de chômage est passé de 4,2 % à 4,1 %. Les offres d'emploi JOLTS ont fortement augmenté pour atteindre 809 000. Le nombre de personnes demandant des allocations de chômage continue de diminuer, ce qui indique que le marché de l'emploi en janvier devrait rester solide. Toutes ces données montrent que le marché de l'emploi américain reste robuste, et un atterrissage en douceur de l'économie semble presque acquis.
En ce qui concerne l'inflation, comme les données CPI de décembre n'ont pas encore été publiées, nous pouvons anticiper à travers les attentes d'inflation à un an de l'Université du Michigan. Cet indicateur a augmenté par rapport à novembre, atteignant 2,8 %, mais reste inférieur aux prévisions, se situant toujours dans une fourchette raisonnable de 2 à 3 %. D'après les variations des rendements des titres TIPS, il semble que le marché ne panique pas excessivement face à l'inflation.
En résumé, en observant la situation d'un point de vue macroéconomique, l'économie américaine ne présente pas de problèmes évidents. Dans la suite, nous examinerons les raisons fondamentales de la baisse de la capitalisation boursière des entreprises à forte croissance.
Les taux d'intérêt à long et moyen terme des obligations américaines continuent d'augmenter, la prime de maturité élevée reflète les inquiétudes du marché concernant la crise de la dette.
La courbe des rendements des obligations du Trésor américain montre que les taux à long terme ont continué d'augmenter au cours de la semaine dernière. Prenons l'exemple des obligations à 10 ans, dont le rendement a augmenté de près de 20 points de base, aggravant encore le schéma baissier des obligations américaines. L'augmentation des taux des obligations du Trésor a un impact négatif sur les actions à forte croissance plus important que sur les actions blue chip ou les actions de valeur, pour les raisons suivantes :
Impact sur les entreprises à forte croissance :
Impact sur les entreprises stables :
La hausse des taux d'intérêt des obligations d'État à long terme a un impact particulièrement marqué sur la capitalisation boursière des entreprises technologiques telles que les cryptomonnaies. La clé est de déterminer, dans un contexte de baisse des taux d'intérêt, la cause fondamentale de la hausse des taux d'intérêt des obligations d'État à long terme.
Le modèle de calcul du taux d'intérêt nominal des obligations d'État est : I = r + π + RP
Dans ce contexte, I représente le taux d'intérêt nominal des obligations d'État, r le taux d'intérêt réel, π les attentes d'inflation, et RP la prime de terme. Le taux d'intérêt réel reflète le rendement réel des obligations, sans être influencé par la préférence de risque du marché et la compensation de risque. Les attentes d'inflation sont généralement observées à travers l'IPC ou le rendement des TIPS. La prime de terme reflète la demande de compensation des investisseurs pour le risque de taux d'intérêt.
L'analyse précédente montre que l'économie américaine reste solide à court terme, sans augmentation significative des attentes d'inflation. Par conséquent, les taux d'intérêt réels et les attentes d'inflation ne sont pas les principaux facteurs poussant à la hausse des taux d'intérêt nominaux, le problème se concentrant sur la prime de durée.
Les primes de maturité d'observation peuvent être évaluées à l'aide de deux indicateurs : le niveau de prime de maturité des obligations d'État américaines estimé par le modèle ACM et la volatilité des options sur les obligations américaines de Merrill Lynch (indicateur MOVE). Les données montrent que la prime de maturité des obligations d'État à 10 ans a clairement augmenté, ce qui est le principal facteur de la hausse des rendements des obligations d'État américaines. L'indicateur MOVE a récemment peu fluctué, indiquant que le marché n'est pas sensible au risque de fluctuations des taux à court terme et n'a pas clairement évalué le risque lié aux changements potentiels de la politique de la Réserve fédérale.
La prime de maturité continue d'augmenter, ce qui indique que le marché s'inquiète du développement économique américain à moyen et long terme, avec un accent particulier sur la question du déficit budgétaire. Il est certain que le marché évalue actuellement le risque potentiel de crise de la dette suite à l'entrée en fonction de Trump.
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Dans un avenir proche, lors de l'observation des informations politiques et des points de vue des parties prenantes, il est nécessaire de considérer la direction de leur impact sur le risque d'endettement, afin de mieux évaluer les tendances du marché des actifs risqués. Par exemple, l'annonce de Trump concernant la possibilité pour les États-Unis de déclarer une urgence économique nationale pourrait amplifier les inquiétudes relatives à l'impact de la guerre commerciale, mais l'augmentation des revenus tarifaires a un impact positif sur les revenus fiscaux américains, donc l'effet pourrait ne pas être très prononcé.
En comparaison, l'avancement de la loi sur la réduction des impôts et le plan de réduction des dépenses publiques sont les points les plus dignes d'intérêt dans l'ensemble de ce jeu. Nous continuerons à suivre le développement de ces aspects.
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