La période de baisse des taux est-elle terminée ? Les cinq grandes questions avant la décision de taux de la Banque centrale européenne.

Ce jeudi, la Banque centrale européenne devrait maintenir son taux d'intérêt inchangé pour la deuxième fois consécutive, les investisseurs surveillent de près toute indication concernant la possibilité que l'institution ait terminé ses réductions de taux.

Les commentaires agressifs de la présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, en juillet ont sapé les attentes du marché concernant de nouvelles baisses de taux d'intérêt. Après qu'un accord commercial a été conclu entre l'Europe et les États-Unis, l'économie de la zone euro se porte bien, donc il n'est actuellement pas nécessaire d'agir du côté de Francfort.

Guy Miller, le stratège en chef des marchés du groupe Zurich Insurance, a déclaré : « Actuellement, ils sont contents de rester inactifs. »

Voici cinq questions clés qui préoccupent le marché :

Que fera la Banque centrale européenne jeudi?

Le marché s'attend à ce que la Banque centrale européenne maintienne le taux d'intérêt clé à 2 %.

Depuis la dernière réunion, le taux d'inflation de la zone euro a légèrement dépassé les attentes, la croissance économique du premier trimestre a été deux fois supérieure aux prévisions de la Banque centrale européenne, et l'accord commercial avec les États-Unis a également réduit l'incertitude. Par conséquent, les décideurs n'ont actuellement aucune raison de réduire les taux d'intérêt, ni de signaler une prochaine action.

Le chef économiste européen de HSBC, Simon Wells, a déclaré : "Ils souhaitent rester flous dans leurs décisions de taux d'intérêt à l'avenir. Donc, ce que nous allons finalement voir, c'est ce résultat."

L'accord commercial entre l'Europe et les États-Unis a-t-il changé les perspectives économiques ?

À première vue, l'impact n'est pas important.

Lagarde a déclaré que l'accord de tarif de 15 % de l'UE n'est pas loin du tarif de base de 10 % prévu par la Banque centrale européenne.

Certains économistes avertissent que l'impact des droits de douane sur l'économie reste incertain et se manifestera de plus en plus au cours des prochains mois. Une nouvelle escalade représente également un risque.

Carsten Brzeski, responsable macroéconomique mondial chez ING, a déclaré : « Pour cet accord, je pourrais être plus critique ou plus sceptique que la Banque centrale européenne lors de la réunion. »

La Banque centrale européenne a-t-elle déjà terminé son cycle de baisse des taux d'intérêt ?

Pas nécessairement. Certains décideurs politiques n'ont pas exclu la possibilité d'une nouvelle action, et au sein de la Banque centrale européenne, il existe des divergences sur la question de savoir si l'inflation sera inférieure ou supérieure aux attentes.

Les économistes ayant participé à l'enquête de Reuters estiment que la Banque centrale européenne a terminé de réduire les taux d'intérêt. Les traders pensent qu'il y a environ 70 % de chances que la Banque centrale européenne baisse à nouveau les taux d'intérêt avant l'été prochain.

Ceux qui pensent que la Banque centrale européenne a terminé de baisser les taux d'intérêt affirment que Lagarde a établi un seuil élevé pour de futures actions, et que les perspectives doivent se détériorer pour justifier une action. Compte tenu des mesures de relance en Allemagne, certaines personnes s'attendent même à une prochaine baisse des taux.

Cependant, certains estiment que les droits de douane ont un impact sur la croissance économique qui dépasse les attentes, que le marché obligataire est sous pression, que la baisse des taux d'intérêt aux États-Unis a fait monter l'euro et que l'inflation continue de baisser, ce qui pourrait être des raisons possibles pour un retour à la baisse des taux. La Banque centrale européenne prévoit que le taux d'inflation de l'année prochaine sera bien en dessous de son niveau cible.

Les prévisions économiques mises à jour de la Banque centrale européenne suscitent également beaucoup d'attention. Les économistes s'attendent généralement à une légère révision à la hausse des prévisions de croissance économique et d'inflation pour 2025, mais il y a de grandes divergences sur les prévisions de l'année prochaine.

Que signifie le tumulte politique en France pour la Banque centrale européenne ?

Le tremblement de terre sur la scène politique française est une autre source d'incertitude, mais il est encore trop tôt pour influencer les idées des décideurs politiques.

Le gouvernement français est susceptible de subir un revers lors du vote de confiance de lundi, car il s'efforce de recueillir du soutien pour ses mesures d'austérité impopulaires.

Si la pression sur le marché devient plus forte, les gens pourraient se recentrer sur la question de savoir si la Banque centrale européenne utilisera son programme d'« Instrument de protection de la transmission » pour acheter des obligations. Ce programme vise à soutenir les pays confrontés à une pression de la dette pour des raisons qui ne leur sont pas propres, mais la situation en France est difficile à évaluer.

Les analystes indiquent que des élections anticipées pourraient faire élargir l'écart des rendements des obligations d'État à 10 ans de la France et de l'Allemagne à environ 90 points de base, contre 76 points de base actuellement.

Cependant, l'année dernière, à des niveaux similaires, la Banque centrale européenne n'a pas utilisé d'outils de protection de la transmission et n'a pas provoqué de contagion significative dans d'autres pays, ce qui réduit la probabilité qu'elle agisse.

La Banque centrale européenne s'inquiète-t-elle de l'indépendance de la banque centrale ?

Bien sûr. Lagarde a déclaré que la tentative du gouvernement américain de révoquer le président de la Réserve fédérale, Powell, ou le membre du conseil, Cook, constituerait un "danger très grave" pour l'économie mondiale.

Les décideurs politiques et les économistes avertissent que si la Banque centrale américaine cède aux demandes de réduction des taux d'intérêt, cela pourrait aggraver l'inflation, tandis que le resserrement des conditions financières pourrait avoir des répercussions sur la zone euro et pousser l'euro à la hausse.

Miller de Zurich Insurance Group a déclaré : « Cela concerne la stabilité financière ; sans une Réserve fédérale indépendante, la stabilité financière sera menacée. »