Le transfert de pouvoir : de Pump.fun à l'essor de Let'sBONK

"Le roi est mort, vive le roi." Cette ancienne déclaration a résonné dans les palais royaux de France au XVIIIe siècle, et elle se répète aujourd'hui sur la plateforme d'émission de memecoin sur la chaîne Solana. Le pouvoir n'appartient jamais à personne, il coule comme l'eau, toujours à la recherche de nouveaux récipients. Dans le monde des cryptomonnaies, cette vérité est particulièrement évidente.

Il n'y a pas si longtemps, Pump.fun était le leader incontesté, contrôlant 88 % du marché. Cependant, en l'espace d'un mois, sa part a chuté à 13 %, tandis que le nouveau challenger Let'sBONK a rapidement émergé, s'appropriant 86 % du marché. Ce n'est pas seulement un autre exemple de la volatilité du monde de la crypto, mais aussi un cas typique d'effondrement d'un empire. Cela nous dit que lorsque l'on néglige l'attention, qui est la véritable muraille de la ville, même le plus grand avantage de premier arrivé peut disparaître en un instant.

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L'essor et le déclin de l'empire Pump.fun

Pump.fun a été lancé en janvier 2024 par trois jeunes d'une vingtaine d'années, avec une idée révolutionnaire qui renverse la logique d'émission des meme coins : les utilisateurs n'ont qu'à télécharger une image, donner un nom, cliquer quelques fois, et ils peuvent émettre une pièce, le tout pour moins de 2 dollars, sans aucune connaissance en programmation. Cela répond à une impulsion sous-jacente de transformer le "sans valeur" en "valeur" ; dans le monde de la crypto, ce n'est pas une chimère, mais un modèle commercial.

D'ici janvier 2025, Pump.fun a généré plus de 458 millions de dollars de revenus, avec des milliers de nouvelles pièces mises en ligne chaque jour, atteignant un pic de revenus quotidiens de plus de 7 millions de dollars. Il ne se contente pas de dominer l'infrastructure, mais contrôle également fermement le discours culturel, devenant le synonyme de la culture memecoin de Solana.

Cependant, la tragédie a commencé avec l'une de ses fonctionnalités les plus "innovantes" : le streaming en direct. Destinée à permettre aux émetteurs de promouvoir leur jeton, la situation a rapidement échappé à tout contrôle. Certains utilisateurs, pour attirer l'attention, ont adopté des comportements extrêmes lors des diffusions en direct, notamment la simulation d'automutilation, des menaces de suicide, de la maltraitance animale, et même des incidents graves impliquant des utilisateurs mineurs brandissant des armes à feu pour menacer leurs familles.

Pump.fun a été contraint de fermer sa fonction de streaming, mais sa réputation a déjà été gravement endommagée. Les revenus de la semaine ont chuté de 66 %, et l'opinion publique s'est retournée contre lui, permettant aux concurrents d'entrer sur le marché. Face à la baisse des revenus et à la pression concurrentielle, Pump.fun a décidé de se sauver en émettant des tokens (ICO).

Cette ICO est techniquement considérée comme un succès, ayant levé 500 millions de dollars en 12 minutes auprès de plus de 10 000 portefeuilles, en plus de 700 millions de dollars de placements privés. Cependant, une analyse approfondie révèle que plus de 200 portefeuilles ont atteint le plafond de 1 million de dollars, et les 340 premiers acheteurs ont absorbé 60 % des parts. Tous les tokens vendus sont entièrement débloqués, avec seulement une période de restriction de transfert de 48 à 72 heures.

Le prix du jeton a d'abord grimpé de 75 % à 0,007 $, mais l'enthousiasme a rapidement diminué. En quelques semaines, il a chuté de 60 %, atteignant de nouveaux creux, montrant un schéma typique de "spirale de la mort". L'économie du jeton elle-même est également très agressive, avec seulement 33 % alloués aux ventes publiques et privées, tandis que 67 % sont contrôlés par l'équipe du projet, et le calendrier de distribution est flou.

Bien que les utilisateurs aient généré près de 750 millions de dollars pour la plateforme, il n'y a aucune récompense communautaire immédiate. Pendant ce temps, les investisseurs privés ont vendu des tokens d'une valeur de 160 millions de dollars sur l'échange, ce qui a entraîné une forte pression de vente.

La dernière goutte a été l'annonce publique des cofondateurs selon laquelle l'airdrop promis à long terme "n'aura pas lieu dans un avenir prévisible". Cette déclaration a entraîné une chute du prix du token de 15 % en 24 heures.

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L'ascension de Let'sBONK

Lorsque Pump.fun fait des erreurs à répétition, Let'sBONK construit silencieusement tout ce qui manque à ses concurrents : transparence, orientation communautaire et communication claire.

Actuellement, les revenus quotidiens de Let'sBONK atteignent 1,3 million de dollars, tandis que Pump.fun ne s'élève qu'à 254 000 dollars. En annualisé, les revenus d'un mois de Let'sBONK s'élèvent à 434,92 millions de dollars, contre 267,25 millions de dollars pour Pump.fun.

De presque zéro en mai à une stabilisation avec des revenus quotidiens dépassant un million de dollars en juillet, les revenus de Let'sBONK ont augmenté de manière constante. Pendant ce temps, les revenus de Pump.fun sont tombés d'un pic de plus de 7 millions de dollars en janvier à un niveau équivalent à celui de septembre 2024.

Depuis l'ICO, le token PUMP a perdu 60 % de sa valeur de marché, tandis que BONK reste relativement stable, avec une capitalisation de 2,1 milliards de dollars. Let'sBONK utilise 1 % de ses revenus chaque semaine pour racheter du BONK, soutenant ainsi ce token écologique qui existe avant la naissance de la plateforme et qui a déjà des bases.

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Économie de l'attention

Pump.fun a su tirer parti de l'effet de réseau pour prendre une avance, attirant les développeurs et les traders les uns vers les autres, formant ainsi un écosystème puissant. Mais l'attention est fragile, pas aussi solidement ancrée qu'une barrière défensive d'une entreprise traditionnelle. Une fois que la confiance s'effondre, l'état d'esprit des utilisateurs peut s'effondrer instantanément.

Let'sBONK est devenu un choix "propre", une plateforme sans bagages historiques. Ce changement est similaire au processus par lequel Facebook a remplacé Myspace. Myspace avait des fonctionnalités et une échelle, mais a perdu le récit culturel. Facebook est devenu la plateforme des "utilisateurs réels", tandis que Myspace est devenu synonyme de chaos et de marginalisation.

Après avoir pris conscience de la crise de survie, Pump.fun a lancé une contre-attaque. Ils ont augmenté le taux de rachat des jetons de 25 % des revenus quotidiens à 100 % et ont lancé un programme d'incitation de 30 jours. Mais ces stratégies semblent ne pas avoir inversé la tendance concurrentielle.

Le problème n'est pas dans la tactique, mais dans la stratégie. Peu importe le nombre de rachat ou de plans d'incitation, ils ne peuvent pas restaurer la confiance perdue, ni ramener l'attention des utilisateurs déjà détournée.

Le mécanisme de récompense de Pump.fun est uniquement axé sur le volume des transactions, tandis que Let'sBONK a construit un véritable système de récompenses écologiques lié aux intérêts des utilisateurs. Le programme de récompenses BONK permet aux utilisateurs de verrouiller leurs fonds pendant 6 à 12 mois et d'obtenir une part des revenus de l'écosystème du produit proportionnellement. Plus la durée de verrouillage est longue, plus le multiplicateur est élevé. Ce n'est pas "dépenser de l'argent pour inciter les gens à trader", mais "dépenser de l'argent pour permettre aux utilisateurs de construire ensemble".

Les utilisateurs peuvent obtenir des "points Bonk" par le biais de transactions, d'achats ou d'émissions de jetons. Ces points devraient à l'avenir pouvoir être échangés contre des biens ou des droits, incitant ainsi à une participation active. L'expérience de croissance gamifiée permet aux utilisateurs de sentir qu'ils participent à une mission plus grande.

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Une plus grande perspective

Dans les industries traditionnelles, les leaders du marché peuvent souvent rester en position dominante pendant des décennies. En revanche, dans le marché numérique, le coût de changement pour les utilisateurs est presque nul, et une position de leader peut disparaître en quelques mois.

Le succès de Let'sBONK ne découle pas du fait qu'ils ont construit un produit fondamentalement meilleur, mais plutôt qu'ils ont pénétré le marché au moment où la réputation de Pump.fun était la plus fragile. Dans l'économie de l'attention, le timing est souvent plus crucial que la technologie.

La logique du gagnant prend tout des effets de réseau commence à s'inverser. Une fois que les utilisateurs commencent à migrer vers Let'sBONK, la roue de l'élan qui avait propulsé Pump.fun commence également à tourner à l'envers. Les développeurs suivent les traders, qui poursuivent les projets les plus chauds, et la vitesse à laquelle la plateforme décline s'accélère également.

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Y a-t-il encore une chance de retournement pour Pump.fun ? Bien que sa part de marché ait considérablement diminué, il n'est pas encore à l'étape de l'élimination. Ils ont levé 1,2 milliard de dollars, ce qui leur a donné le capital nécessaire pour expérimenter et résister aux concurrents. Leur plateforme a soutenu des centaines de milliers de lancements de projets sans s'effondrer, ce qui est particulièrement important dans un environnement à haute pression. Même si leur part de marché a diminué, ils génèrent encore plus de 250 000 dollars de revenus par jour, soit près de 100 millions de dollars par an, et leurs bases restent solides.

Récemment, Pump.fun a lancé la version 2.0, qui inclut des mises à jour de données en temps réel et une fonction de trading en un clic ; le ratio de rachat a été porté à 100 % ; et une incitation pour les utilisateurs a été introduite. Ces actions montrent qu'ils n'ont pas abandonné, mais qu'ils réagissent activement.

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Le scénario le plus probable est la fragmentation du marché. Let'sBONK pourrait devenir la principale plateforme, dominant le nombre de jetons émis et les revenus, tandis que Pump.fun se transforme en une plateforme de niche avec des utilisateurs fidèles, occupant une place grâce à son interface, ses fonctionnalités ou son écosystème.

Mais pour vraiment renverser la situation, Pump.fun ne doit pas seulement résoudre des problèmes techniques ou attirer des gens avec de l'argent, mais doit reconstruire la confiance et reconquérir des positions culturelles. Cela signifie qu'il faut établir une structure économique de jetons transparente et centrée sur la communauté, et cela peut même nécessiter un remplacement complet de la direction pour se débarrasser définitivement des controverses passées.

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Dans ce monde de la cryptomonnaie en rapide évolution, le transfert de pouvoir peut être à la fois rapide et impitoyable. Comme la cour de France l'a compris depuis longtemps : lorsqu'un dirigeant perd sa légitimité, aucun nombre de ressources ou de rituels ne peut restaurer la dignité. Parfois, pour assurer la continuité de l'écosystème, le leadership doit être transféré à de nouveaux participants.

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