Discutons de l'indice du dollar. Depuis le début de l'année, l'indice du dollar a été très faible et a continué à descendre. Je pense que cela se divise principalement en trois phases : 1) De janvier à mars, le licenciement brutal de doge a suscité des inquiétudes quant à une récession, le dollar a chuté ;

2) De mars à juin, la guerre commerciale a ébranlé la pierre angulaire de la sécurité des actifs en dollars, la sortie des fonds s'est ajoutée aux craintes de récession, le dollar continue de chuter ;
3) De la fin juin à maintenant, en fait, le dollar américain a légèrement rebondi de la fin juin au milieu de juillet (car Trump a temporairement résolu le conflit avec l'Iran), et à la mi-juillet, en raison des attentes de baisse des taux, le dollar a continué à chuter.

L'indice du dollar continue de s'affaiblir, et une partie du marché s'inquiète de savoir si la faiblesse de l'indice du dollar met en péril la position du dollar, et si la volonté d'une position forte du dollar dans la politique de Trump va finalement échouer. Il est important de faire la distinction entre l'indice du dollar et la position du dollar. L'indice du dollar est la force et la faiblesse du dollar dans le sens conventionnel, et il est fortement lié aux taux de change, aux taux d'intérêt et à la force des fondamentaux économiques ; tandis que la position du dollar est davantage liée au poids du dollar dans les réserves de change mondiales, à la proportion des règlements en dollars dans le commerce mondial, et à la taille des actifs libellés en dollars. Ce que je veux dire, c'est que l'affaiblissement de l'indice du dollar ne met pas directement en péril la position du dollar, car la position du dollar est toujours liée à la puissance globale des États-Unis et à leur position de leadership sur la scène mondiale.

En fait, la politique de Trump vise à renforcer la position du dollar américain et à affaiblir l'indice du dollar. La première continue de maintenir le dollar en tant que monnaie de réserve, de règlement commercial et de règlement d'actifs. À cet égard, ses actions sont :
Les accords commerciaux signés par les États-Unis avec le Japon, la Corée du Sud et l'Europe exigent que ces pays investissent aux États-Unis, d'une part pour stimuler l'industrie américaine, renforcer la position du dollar et, autant que possible, lier ces fonds aux actifs américains. On peut également dire que cela augmente l'afflux net de capital international vers les États-Unis. Pousser les stablecoins, mettre les actifs sur la chaîne. Nous en avons parlé, les stablecoins en dollars jouent un grand rôle dans la capture des fonds non américains sur la chaîne (surtout dans de nombreux pays qui se dédollarisent), puis contrôlent davantage le pouvoir de fixation des prix des actifs sur la chaîne, tandis que la promotion des actifs sur la chaîne lie encore plus de fonds non américains aux actifs américains.

Et un indice du dollar américain faible, l'essentiel est d'augmenter les exportations, c'est la même logique que l'accord du Plaza de 1985 qui a forcé le yen et le mark allemand à s'apprécier, une baisse des taux d'intérêt peut y parvenir.

À propos des faits intéressants sur l'indice du dollar : bien que l'indice du dollar soit tombé de 114 en 2022 à un minimum de plus de 96 cette année, il reste néanmoins la médiane de la plage de fluctuation de l'indice du dollar au cours des six années de 2014 à 2019, où l'indice du dollar a atteint un minimum de 90. Lors de la crise financière, l'indice du dollar n'était même qu'entre soixante-dix et quatre-vingts. Mais à ce moment-là, il semble que les doutes sur la position du dollar n'étaient pas aussi importants qu'aujourd'hui.

Il y a une autre information surprenante : après une réduction des taux d'intérêt, l'indice du dollar américain pourrait connaître une période de rebond à la hausse. La logique fondamentale est que, avant la réduction des taux, le marché s'attend à une assouplissement et à un affaiblissement de l'indice du dollar, et après la réduction des taux, si l'économie se stabilise voire devient plus forte, le renforcement des fondamentaux entraînera un rebond de l'indice du dollar. Un exemple récent est celui de septembre 2024, lorsque la Réserve fédérale a réduit les taux trois fois consécutivement, et l'indice du dollar a commencé à rebondir pendant trois mois à partir de la fin septembre. La vigueur de l'économie, résultant de la réduction des taux, était l'un des principaux moteurs.