L’aube d’une nouvelle ère financière entre la TradFi <> la DeFi se dessine

En raison de la nouvelle classe d'actifs préférée des institutions dans le DeFi : les stablecoins générateurs de rendement

Mais les conceptions actuelles d'AMM/DEX ne peuvent pas gérer ce type d'actif.

Voici comment @Terminal_fi résout cela, pourquoi c'est important et comment s'impliquer :

1/ Le Problème

Les AMMs ( comme Uniswap) n'ont jamais été conçus pour des actifs qui s'apprécient continuellement.

Si vous fournissez de la liquidité pour une paire comme sUSDe/USDT :

sUSDe génère des rendements → son prix dérive au-dessus de 1 $

Les arbitragistes "drennent" des sUSDe du pool

Les LPs se retrouvent à ne détenir que des USDT, perdant le rendement qu'ils auraient dû gagner.

Ceci est appelé perte impermanente dérivée du rendement (unique aux actifs générant des rendements tels que sUSDe)

C'est pourquoi les LP évitent ces pools, créant ainsi un retour d'information qui rend difficile la mise en place de liquidités.

2/ La Solution

Incubé par Ethena, Terminal est le premier DEX conçu spécifiquement pour les stablecoins générant des rendements comme sUSDe et USDtb (soutenu par BlackRock)

Considérez-le comme un hub de liquidité pour les dollars numériques + les actifs tokenisés.

Comment ça fonctionne :

Jetons Rachetables (rUSDe) : Enveloppe sUSDe dans une version stable indexée sur USDe

Au fur et à mesure que le rendement s'accumule, de nouveaux rUSDe sont frappés et distribués pro-rata aux LPs.

Yield Skimming : Au lieu de laisser les arbitragistes siphonner le rendement, il revient directement aux fournisseurs de liquidités.

Stable Pools : Les pools échangent des jetons rachetables, de sorte que les soldes restent sains et que la perte impermanente est supprimée.

3/ Le résultat:

Les LPs gagnent des frais + des rendements sans être drainés

Les traders obtiennent une liquidité profonde et efficace pour des dollars générateurs de rendement.

Les protocoles peuvent enfin lancer des marchés sans brûler les incitations.

4/ Pourquoi c'est important :

Terminal n'est pas "juste un autre DEX", il sert de "pont" entre sUSDe et USDT, les 2 plus grands émetteurs de stablecoins (Tether et Ethena) dans leurs catégories respectives (stablecoins et stablecoins générant des rendements).

Cela est dû à la liquidité profonde de ~$237M en tUSDe déjà établie sur Pendle en raison de ~247M en pré-engagements de USDe sur Terminal.

Le tUSDe de Terminal a actuellement le meilleur APR pour USDe sur Pendle (~12% APY)

Le terminal aura 2 produits principaux

Échange sans permission/DEX = Première mise en œuvre de produit prévue avant la maturité du pool de Pendle en décembre avec intégrations à Pendle + Aave + Ethena

Échange autorisé = déploiement futur conçu spécifiquement pour les institutions et les actifs du monde réel

5/ La Vision

Pour la plupart des gens, les essentiels de la finance peuvent se résumer à trois choses : Détenir des dollars, gagner un rendement automatiquement, dépenser instantanément.

Vous détenez votre pile de stablecoins en sUSDe, un dollar qui prend de la valeur directement dans votre portefeuille.

Le terminal fonctionne en arrière-plan en gérant les conversions.

Au moment où vous glissez votre carte ou envoyez un transfert, votre stablecoin générant des rendements est instantanément échangé contre des USDT ( ou la devise nécessaire ).

Le marchand est payé en totalité, tandis que vous avez accumulé des rendements jusqu'à la dernière seconde.

6/ Comment cultiver

Plusieurs options en fonction de votre appétit pour le risque et de vos préférences en matière de type d'actif.

Assurez-vous également d'être dans les pools de date d'échéance de décembre.

7/ Résumé sur le fonctionnement des actifs/produits Pendle

YT = "points à effet de levier", la valeur de votre YT vaut 0 à la date d'échéance, dans ce cas le 17 décembre 2025 (~90 jours), mais

PT = APY fixe, la valeur de votre PT ne tombe pas à 0, mais vous perdez tous les points potentiellement gagnés, actuellement 19,46 % APY pour tUSDe

LP = APY inférieur et multiplicateur de points, la valeur de votre LP ne tombe pas à 0

Je privilégie généralement une répartition d'environ 15 % YT et 75 % LP comme option plus "sûre" sans réfléchir.

Plus de risque = plus de allocation totale vers YT si vous êtes optimiste quant à la valeur des points que vous "payez" qui vaudront plus que leur coût en $ USD.

Ce que vous obtenez : ~12%APY (pour PT et LP), points de terminal/racines + points/sats Ethena

J'ai personnellement un pourcentage de mon portefeuille de stablecoins sur Terminal et Pendle.