Dans son discours du 23 septembre au Greater Providence Chamber of Commerce à Rhode Island, Jerome Powell a abordé plusieurs points essentiels/nouveaux/réaffirmés que je vais vous résumer :

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📌 Contenu principal & points clés

Voici les points importants et susceptibles d'influencer les attentes du marché dans son discours :
1. Risques de couverture entre l'inflation et l'emploi (risques bilatéraux)
Il a souligné que les risques d'inflation à court terme sont orientés à la hausse, tandis que les risques sur le marché de l'emploi sont orientés à la baisse. Cela signifie que l'inflation pourrait rebondir ou rester plus élevée que prévu, tandis que l'emploi pourrait ralentir.
2. La "précaution" de la politique monétaire et sa flexibilité
• Il a souligné que le niveau actuel des taux d'intérêt (plage cible des fonds fédéraux 4,00–4,25 %) reste relativement serré et a une nature « légèrement restrictive (modestly restrictive) ».
• Il est également souligné que le chemin politique n'est pas prédéfini. L'avenir des baisses / augmentations de taux d'intérêt dépendra des "incoming data" (nouvelles données), des changements dans les perspectives économiques et de l'équilibre des risques.
3. La décision et le contexte de la dernière baisse des taux d'intérêt
• Ils ont récemment abaissé le taux des fonds fédéraux de 25 points de base lors de la réunion de politique monétaire. C'est la première baisse de taux en 2025.
• La baisse des taux d'intérêt est principalement due aux signes de faiblesse du marché de l'emploi (ralentissement de la croissance de l'emploi) ainsi qu'à la montée des risques à la baisse concernant l'emploi.
4. Situation d'inflation & composition de l'inflation
• Il a mentionné que l'inflation PCE (inflation totale) et l'inflation de base (hors alimentation et énergie) sont toujours supérieures à celles de l'année dernière à la même période, mais qu'il reste un écart par rapport à l'objectif de 2 %.
• La partie de l'augmentation des prix dans les catégories de produits liée aux droits de douane (tariffs) est un "one-time shift in the price level" (un déplacement unique du niveau des prix). Il estime que l'impact de cette augmentation des prix causée par les droits de douane sur l'inflation devrait être de courte durée, mais il convient de noter que ces facteurs peuvent prendre plusieurs trimestres pour se manifester pleinement à travers la chaîne d'approvisionnement.
5. Les derniers signaux du marché de l'emploi
• Bien que la croissance totale de l'emploi ralentisse, certains indicateurs du marché du travail restent "relativement stables" (par exemple, le ratio des postes vacants par rapport à la population au chômage) sans se détériorer de manière significative.
• La vitesse de création d'emplois est estimée inférieure à la vitesse "breakeven" nécessaire pour maintenir le taux de chômage constant (, qui est inférieure à celle requise pour maintenir le niveau du taux de chômage ).
6. Objectif d'inflation et attentes d'inflation à long terme
• Bien que l'inflation à court terme et l'inflation de base soient élevées, les attentes d'inflation à long terme restent globalement conformes à l'objectif de 2 % que la Réserve fédérale poursuit.
• La Réserve fédérale souligne qu'elle a la responsabilité de s'assurer qu'une augmentation des prix ponctuelle ne se transforme pas en tendance inflationniste persistante.

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🧐 Signification / Interprétation possible du marché
• Le discours de Powell est globalement prudent et neutre, ni rapidement "colombiste" ni fortement hawkish. Il reconnaît que le problème de l'inflation n'est pas encore résolu, tout en observant que le marché de l'emploi se refroidit, ce qui nécessite un équilibre.
• Le marché pourrait interpréter que : à court terme, il n'y aura pas de baisse rapide et significative des taux d'intérêt, mais il y a de la place pour cela, si l'emploi continue de se détériorer ou si la pression inflationniste s'atténue, il existe une possibilité de baisse supplémentaire des taux.
• Les investisseurs suivront de près les données sur l'emploi et l'inflation (en particulier l'inflation de base et la partie des prix des biens affectée par les droits de douane) au cours des prochains mois.
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