Analyse de la stratégie de liaison des jetons et des actions : étude approfondie des cas mondiaux

Auteur : Zhang Feng

La "convergence crypto-actions" (Crypto-Equity Convergence) fait généralement référence à la manière dont les entreprises cotées en bourse lient profondément leur valeur à des actifs en cryptomonnaie, que ce soit de manière directe ou indirecte, dans le but de créer un pont de valeur entre le marché boursier et le marché des cryptomonnaies, réalisant ainsi des objectifs multiples tels que la gestion de la capitalisation boursière, l'innovation en matière de financement et le repositionnement de la marque.

Ce modèle a non seulement donné naissance à des histoires légendaires comme celle de Tesla, montrant son incroyable potentiel en tant que catalyseur de marché et outil de stratégie, mais il a également entraîné un effet de liaison entre les crypto-monnaies et les actions qui n'est pas évident, voire engendré des effets néfastes créant de nouveaux risques, ce qui mérite une réflexion pour tous. Nous fournirons une analyse approfondie des cas de succès et des avertissements multidimensionnels des cas d'échec, afin d'offrir à tous les acteurs une vue d'ensemble et une réflexion rationnelle sur la "liaison entre les crypto-monnaies et les actions".

1. Valeur stratégique et effet sur le marché

La relation entre les actions et les cryptomonnaies n'est pas simplement une question de spéculation conceptuelle, sa mise en œuvre réussie nécessite une conception stratégique précise, une forte capacité d'exécution et une maîtrise précise des émotions du marché. Les cas de Tesla et d'une célèbre entreprise technologique cotée à Hong Kong nous offrent deux exemples très différents mais tout aussi fascinants.

Cas d'étude 1 : Tesla - Un pari stratégique exemplaire

Sous la direction d'Elon Musk, Tesla a transformé le lien entre les cryptomonnaies et les actions en une performance artistique financière et une pratique stratégique qui attire l'attention du monde entier.

(1) Chemin d'opération

Entrée en scène en grande pompe (février 2021) : Tesla a révélé dans un document déposé auprès de la SEC avoir acheté pour 1,5 milliard de dollars de Bitcoin et a annoncé qu'elle accepterait le Bitcoin comme moyen de paiement pour l'achat de voitures. Cette décision a instantanément enflammé deux marchés.

Manipulation du marché et gestion des attentes : Elon Musk utilise sa grande influence sur les réseaux sociaux pour influencer directement les prix des cryptomonnaies concernées, en publiant des déclarations en faveur du Bitcoin et du Dogecoin, ce qui a ensuite un impact sur le cours de l'action de Tesla. Ses déclarations sont devenues un indicateur important du marché.

Prise de bénéfices partielle : lorsque le prix du Bitcoin était élevé, Tesla a vendu une partie de ses positions, réalisant un bénéfice trimestriel considérable, illustrant parfaitement le concept de « faire de son bilan un centre de profit ».

Revers et fluctuations : Par la suite, la politique d'acceptation des paiements en Bitcoin a connu de nombreux revirements, et les déclarations de Musk ont oscillé entre une vision optimiste et pessimiste, maintenant ainsi l'attention du marché.

(II) Analyse des facteurs de succès

Renforcement de l'image de marque : Le cœur de la marque Tesla est « disruption, innovation, sens du futur ». L'adoption de la cryptomonnaie, cet actif de pointe, est en parfaite adéquation avec son ton de marque, consolidant ainsi sa position auprès des pionniers technologiques et des jeunes investisseurs.

Gestion de la capitalisation boursière exceptionnelle : L'acte d'acheter des bitcoins a été interprété par le marché comme signifiant que Tesla n'est pas seulement une entreprise automobile, mais aussi une société d'investissement technologique avec une vision prospective. Son prix d'action présente une forte corrélation positive avec le prix du bitcoin à court terme, attirant ainsi un grand nombre de nouveaux capitaux qui croient à la fois dans les voitures électriques et dans les cryptomonnaies.

L'utilisation extrême de l'IP personnelle des fondateurs : Elon Musk est une "célébrité crossover" rare au monde, chaque mot qu'il prononce peut se transformer en fluctuations du marché en or réel. Ce puissant pouvoir de narration est une ressource essentielle difficile à reproduire pour d'autres entreprises.

Bénéfices financiers significatifs : L'investissement dans le Bitcoin a généré des profits élevés directs, améliorant les états financiers de l'entreprise et fournissant un coussin financier pour ses énormes investissements en recherche et développement.

Le cas de Tesla prouve que lorsque la corrélation entre les actions et les cryptomonnaies est fortement alignée avec la stratégie centrale de l'entreprise, l'image de marque et les caractéristiques du fondateur, elle peut libérer une énorme énergie de « 1+1>2 », réalisant ainsi une récolte multiple en termes de marque, de finances et de capitalisation boursière.

Cas d'étude deux : une entreprise technologique cotée à Hong Kong - une manœuvre de capital astucieuse.

Comparé au discours flamboyant de Tesla, les opérations de liaison entre la cryptomonnaie et les actions d'une grande entreprise technologique cotée à Hong Kong semblent plus indirectes et raffinées.

(I) Chemin d'opération

Dispositions des filiales : cette entreprise n'achète pas directement des cryptomonnaies au nom de la société mère, mais investit massivement dans plusieurs cryptomonnaies et projets blockchain majeurs par le biais de ses filiales ou de fonds d'investissement associés.

Construction écologique et collaboration commerciale : Les orientations d'investissement sont étroitement liées à leurs activités principales (comme les services cloud, les jeux, les réseaux sociaux). Par exemple, investir dans des entreprises de jeux NFT et les connecter à ses propres activités de jeux pour se positionner dans le métavers ; investir dans des blockchains de base pour fournir une infrastructure à ses futures applications décentralisées (DApp).

Orientation des attentes du marché : En révélant ses dispositions et ses progrès dans le domaine de la blockchain lors des conférences téléphoniques sur les résultats financiers et des conférences de publication des résultats, elle envoie des signaux positifs continus au marché des capitaux, guidant les investisseurs à réévaluer son potentiel de croissance au-delà de ses activités traditionnelles.

(ii) Analyse des facteurs de succès

Éviter les risques directs : investir par le biais d'une filiale plutôt que de l'entité cotée permet d'isoler, dans une certaine mesure, l'impact direct de la forte volatilité des prix des cryptomonnaies sur les états financiers de l'entreprise cotée, offrant ainsi plus de flexibilité et de discrétion dans les opérations.

Récit de la transformation stratégique : Face à la pression d'un ralentissement de la croissance des activités traditionnelles, l'entreprise a réussi à raconter une nouvelle histoire de « transformation Web 3.0 » grâce à l'interaction entre les actions et les cryptomonnaies. Cela aide à améliorer le plafond de valorisation et à attirer des investisseurs optimistes sur la prochaine génération d'Internet.

Synergie opérationnelle : son investissement n'est pas un simple investissement financier, mais vise à créer une synergie stratégique avec les activités existantes pour construire un écosystème futur. Cette histoire de "combinaison du virtuel et du réel" est plus convaincante et durable que la simple spéculation sur les cryptomonnaies.

S'adapter à l'environnement réglementaire : par rapport aux États-Unis, certaines régions d'Asie ont une attitude plus floue envers la réglementation des cryptomonnaies. La stratégie détournée adoptée par l'entreprise montre sa prudente considération des risques réglementaires dans différentes juridictions.

Cette affaire montre que la corrélation entre les crypto-monnaies et les actions ne doit pas nécessairement être aussi évidente que celle de Tesla. Par le biais d'investissements écologiques et de synergies commerciales, une liaison indirecte peut également attirer l'attention du marché des capitaux et ouvrir la voie à une transformation stratégique à long terme.

II. Échec de la liaison et réaction du marché

Cependant, le chemin de la liaison entre les monnaies et les actions n'est pas facile. De nombreuses entreprises et investisseurs ont rencontré de douloureuses échecs au cours de ce processus. Ces cas nous alertent, révélant les énormes risques associés.

(1) MicroStrategy : Financement entravé et contraction de la prime

En tant que pionnier du modèle « Bitcoin Treasury Company », Strategy a récemment rencontré de graves épreuves. En août, le prix de l'action de l'entreprise a chuté de 16,8 % au total, ce qui est nettement inférieur à la baisse de 6,15 % du Bitcoin. La raison principale de ce phénomène réside dans l'échec de son plan de financement. Strategy prévoyait initialement de lever des fonds par le biais d'actions privilégiées pour acheter du Bitcoin, mais n'a finalement recueilli que 47 millions de dollars, bien en deçà des attentes.

Pour compenser le manque de fonds, l'entreprise a dû relancer son plan d'émission d'actions ordinaires, ce qui va directement à l'encontre de la promesse précédente de limiter la dilution des actions. Le marché a réagi violemment à cela, car l'émission d'actions supplémentaires signifie que la valeur des actions détenues par chaque actionnaire existant sera diluée.

L'analyste Gus Gala a abaissé la note de MicroStrategy de "neutre" à "vendre" en avril et a maintenu cette note le 21 août, avec un prix cible fixé à 175 dollars. Il a clairement indiqué que la forte volatilité du Bitcoin et la vulnérabilité du bilan de l'entreprise due à un fort effet de levier sur l'achat de crypto-monnaies sont les principaux points de risque. Plus important encore, la logique d'évaluation de MicroStrategy est en train de changer sur le marché. Lorsque les investisseurs peuvent acheter directement des Bitcoins, ils ne sont plus disposés à payer une prime supplémentaire pour détenir une entreprise qui possède des Bitcoins.

(II) SharpLink Gaming : la panique de la dilution des actions

SharpLink Gaming, une société de réserve stratégique d'Ethereum. Cette entreprise, qui détient plus de 3 milliards de dollars d'Ethereum, a vu son action chuter de 72 % en un jour après avoir soumis un dossier à la SEC américaine le 13 juin. La source de la panique sur le marché réside dans le fait que le dossier soumis par SharpLink permet à certains investisseurs de vendre des actions, ce qui est perçu par les investisseurs particuliers comme un signe de dilution des actions.

Bien que Joe Lubin, co-fondateur d'Ethereum et président de SharpLink, soit intervenu en urgence pour apaiser le marché, en soulignant que c'était « simplement une procédure standard de financement post-privé dans le domaine de la finance traditionnelle, ne représentant pas un comportement de vente réel », et en déclarant que les principaux investisseurs ainsi que lui-même n'avaient pas réduit leurs participations, la confiance du marché s'est déjà effondrée.

Ce cas révèle les faiblesses structurelles du modèle de liaison entre les monnaies et les actions : la confiance des investisseurs envers ces entreprises est extrêmement fragile. Même si l'entreprise détient un grand nombre d'actifs en cryptomonnaies, toute éventuelle dilution des actions provoquerait une vente panique.

(3) Les mécanismes communs derrière l'échec

Ces deux cas exposent les trois défauts fondamentaux du modèle de liaison entre les cryptomonnaies et les actions.

La prime de valorisation dépend de l'émotion du marché plutôt que des fondamentaux. Ces entreprises manquent souvent de revenus stables provenant de leurs activités principales, et le prix de leurs actions dépend fortement de l'émotion du marché plutôt que de la performance opérationnelle réelle.

L'effet de retour du mécanisme de financement. Le modèle « émettre des actions pour acheter des cryptomonnaies », qui avait autrefois fait grimper le prix des actions, est en train d'être réévalué par le marché. Lorsque les investisseurs prennent conscience que l'émission continue d'actions va diluer leurs droits, la vente devient un choix inévitable.

La défaillance de la transmission opérationnelle. Même si le prix des cryptomonnaies augmente, les performances opérationnelles des entreprises concernées ne s'améliorent pas en parallèle. Prenons l'exemple de Coinbase, dont le revenu des transactions au deuxième trimestre a chuté de près de 40 % par rapport au trimestre précédent, et le revenu global a diminué de 26,4 %. Cela indique que la hausse des prix des devises n'a pas pu se traduire efficacement en résultats opérationnels réels pour ces entreprises.

Trois, réflexion et perspective

La liaison entre la monnaie et les actions, en tant que pratique innovante dans le domaine financier, est une « épée à double tranchant » d'une grande puissance. Le succès de cas comme celui de Tesla révèle son immense potentiel pour redéfinir les systèmes de valorisation, innover les méthodes de financement et construire une synergie écologique, représentant une stratégie de capital plus résiliente et imaginative pour l'avenir.

Cependant, de nombreux cas d'échec nous avertissent que ce chemin est semé d'embûches en matière de conformité, de technologie, de marché, de réputation et de mise en œuvre. Ce n'est pas une clé universelle qui convient à toutes les entreprises, et son succès dépend énormément de :

Y a-t-il un objectif stratégique clair ? S'agit-il d'un aménagement écologique à long terme ou d'une spéculation sur le prix des actions à court terme ?

Êtes-vous prêt pour un puissant plan de gestion des risques ? Pouvez-vous maîtriser l'extrême volatilité et les risques technologiques ?

Avez-vous construit un système de conformité mature ? Comment faire face aux risques de conformité associés, y compris la coordination de la réglementation transfrontalière ?

Est-ce que cela s'adapte à la marque unique de l'entreprise ? Est-ce que cela correspond à l'image et à la culture inhérentes de l'entreprise ?

Pour les régulateurs, il est nécessaire de clarifier rapidement le cadre réglementaire, afin de protéger les investisseurs contre la fraude et la manipulation du marché, tout en laissant de l'espace pour le développement de véritables innovations. Pour les investisseurs, il est impératif de percer la narration éblouissante, d'évaluer en profondeur les véritables motivations de l'entreprise et sa capacité à résister aux risques, afin d'éviter de devenir des acheteurs juste avant l'éclatement de la bulle.

En regardant vers l'avenir, avec la clarification progressive de la réglementation des cryptomonnaies, la maturation croissante des technologies sous-jacentes et l'augmentation continue du taux d'adoption institutionnelle, le modèle de corrélation entre les cryptomonnaies et les actions pourrait devenir plus diversifié et normé. Il ne disparaîtra pas, il évoluera simplement. Mais quelle que soit la forme que cela prendra, ses caractéristiques fondamentales de risque et de rendement ne changeront pas. Seule une attitude de respect et une compréhension de l'essence permettront de naviguer avec succès dans cette mer profonde pleine d'opportunités et de dangers.