Dolomite : Analyse des modèles de revenus et de la rentabilité à long terme

Dans le monde de DeFi, lorsque j'évalue la valeur à long terme d'un projet, le facteur le plus important qui m'intéresse est la capacité à générer un flux de trésorerie durable. Un projet sans revenus réels, peu importe à quel point le TVL (Total Value Locked) est élevé, peut revenir à zéro lorsque les programmes d'incitation prennent fin. La force remarquable de @Dolomite_io est qu'il a montré une structure de revenus stable, ne dépendant pas uniquement des incitations en tokens.

1. Données clés Selon les données mises à jour de DefiLlama, Dolomite a actuellement : TVL : ~348 millions USDT Montant total des prêts : ~126 millions USD Revenus annuels des frais : ~12,1 millions USD Bénéfice net annuel : ~2,58 millions USD Revenus des 30 derniers jours : ~990.000 USD Ces chiffres montrent que #Dolomite est entré dans une phase de flux de trésorerie positif, capable de maintenir une activité indépendante sans dépendre entièrement des incitations en tokens. Comparé à des protocoles de premier plan comme Aave, l'échelle de Dolomite reste modeste, mais dans le segment des protocoles moyens, Dolomite se distingue par sa capacité à générer des millions de dollars de revenus stables, plutôt que de se fier uniquement au TVL.
2. Structure de la source de revenus Dolomite a trois sources de revenus principales : Écart de taux d'intérêt des prêts : Les déposants reçoivent un taux d'intérêt inférieur à celui que doivent payer les emprunteurs ; la part de l'écart est intégrée dans les revenus du protocole. Frais et pénalités de liquidation : Lorsque la position d'un utilisateur est liquidée, le protocole perçoit une certaine pénalité, à la fois pour compenser le liquidateur et pour générer des profits pour la plateforme. Frais de transaction et marge : Étant donné que Dolomite prend en charge le trading sur marge et le trading combiné, des activités complexes entraîneront des frais supplémentaires, ayant le potentiel de contribuer de manière significative aux profits à long terme. Grâce à une source de revenus diversifiée, le modèle de rentabilité de Dolomite est plus stable que celui des protocoles de prêt simples.
3. Lien avec la valeur du token Dolomite fonctionne avec un modèle de 3 tokens : $DOLO , veDOLO, oDOLO, chacun jouant un rôle dans la génération de revenus et l'augmentation de la valeur du token : DOLO : Se concentrer sur la liquidité et la spéculation sur le marché. veDOLO : A la possibilité de recevoir une distribution de revenus du protocole si ce mécanisme est mis en œuvre, stimulant la demande de verrouillage des tokens et augmentant leur valeur intrinsèque. oDOLO : Utilisé pour POL ( Protocol-Owned Liquidity ), augmentant la profondeur des transactions, garantissant indirectement une source de revenus durable. Actuellement, DOLO a une capitalisation boursière d'environ 66,99 millions USD, une capitalisation entièrement diluée d'environ 152 millions USD. Avec un bénéfice net annuel d'environ 2,58 millions USD, le ratio P/S est d'environ 26x, ce niveau est raisonnable par rapport aux projets DeFi, mais une baisse en dessous de 10x dépendra de la capacité à générer une croissance des revenus durable.
4. Défis pour les profits à long terme Les principaux risques auxquels Dolomite peut être confronté sont : Les revenus dépendent du marché : Lorsque le marché est morose ou que le volume des transactions diminue, les revenus provenant des écarts d'intérêt et des liquidations vont diminuer. Concurrence des rivaux : Aave, Radiant ou d'autres protocoles peuvent attirer des capitaux en ajustant les taux d'intérêt ou les incitations, réduisant ainsi la marge bénéficiaire de Dolomite. Déséquilibre entre les incitations et les revenus : Si le protocole dépense trop d'incitations pour attirer des capitaux, le bénéfice net peut être dilué. Coûts et risques multi-chain : L'expansion multi-chain ou vers l'écosystème BTC nécessite une audit et une maintenance continues, augmentant les coûts d'exploitation.
5. Conclusion et perspectives Dolomite est un protocole DeFi moyen mais remarquable, grâce à la formation d'un cycle de revenus stable : la différence de taux d'intérêt + les pénalités de liquidation + les frais de transaction. Trois variables importantes qui déterminent l'avenir des profits : Le TVL dépassera-t-il 500 millions USD ? Le mécanisme de distribution des revenus pour veDOLO a-t-il été mis en œuvre avec succès, augmentant la demande de verrouillage des tokens ? L'expansion multi-chain et de l'écosystème BTC apportera-t-elle de nouvelles sources de revenus ? Si ces trois conditions sont remplies, Dolomite entrera dans un cycle de rentabilité stable, transférant ainsi la valeur d'évaluation d'une base narrative à une base de flux de trésorerie réels — un facteur clé pour évaluer un protocole DeFi durable.