$KTOS

KTOS, en se spécialisant dans les systèmes aériens sans pilote (UAS), les systèmes hypersoniques et les technologies de propulsion, a sécurisé une position prioritaire au sein des stratégies de sécurité nationale des États-Unis. Le XQ-58A Valkyrie, avec intégration d'Airbus et partenariats avec l'OTAN, offre à la fois des avantages en termes de coûts et de flexibilité opérationnelle, fournissant une alternative aux chasseurs traditionnels. La commande initiale des Marines des États-Unis de 15 à 20 unités et les livraisons programmées en Allemagne jusqu'en 2029 renforcent la trajectoire de croissance de l'entreprise.

D'un point de vue financier, Kratos a atteint $352 millions de revenus au T2 2025 avec une croissance de 17,1 % et a sécurisé 1,4 milliard de dollars en nouvelles commandes. La croissance organique de 116,6 % dans le segment hypersonique et l'expansion à deux chiffres dans le C5ISR soulignent la force de la diversification des produits. Au cours des cinq dernières années, les revenus ont augmenté en moyenne de 10 %, avec une forte expansion tant de l'EBITDA que de l'EBIT. Cependant, des multiples de valorisation élevés (P/S 8,35x, P/E >600x) restent un risque significatif.

Au niveau macroéconomique, l’augmentation des dépenses mondiales de défense, les programmes de modernisation de l’OTAN et les risques géopolitiques liés à la Chine et à la Russie stimulent la demande pour les produits de Kratos. En particulier, les systèmes sans pilote devraient croître de 13 à 14 % par an, pour atteindre $87 billion d’ici 2030. L’avantage concurrentiel de Kratos découle d’une technologie innovante, de capacités de déploiement rapide et de liens étroits entre les clients et l’armée américaine.

Le XQ-58A Valkyrie, avec son faible coût de cible (eventually 2M) $ et ses capacités opérationnelles élevées, pourrait être intégré dans les concepts de défense aérienne de la prochaine décennie. Il s’agit d’une rupture révolutionnaire par rapport à la nature coûteuse des avions de chasse traditionnels. L’accent mis par les États-Unis et l’OTAN sur les systèmes hypersoniques et les capacités de guerre électronique renforcera le rôle de Kratos en tant que producteur de technologies de niche. Ces domaines seront les segments des budgets de défense qui connaîtront la croissance la plus rapide jusqu’en 2035. La demande croissante de systèmes sans pilote en Europe, en Asie et au Moyen-Orient pourrait transformer Kratos en un acteur mondial. L’intégration d’Airbus signifie un accès direct au marché de l’UE. La rentabilité pourrait s’accélérer après 2027 ; Actuellement, les lourdes dépenses de R&D pèsent sur les marges, mais les économies d’échelle s’installeront à mesure que les volumes augmenteront. Pourtant, en raison de la valorisation élevée, même de petits retards ou annulations de commandes pourraient provoquer de fortes fluctuations du cours de l’action. De plus, la possibilité d’une entrée agressive sur le marché par des géants tels que Lockheed Martin et General Dynamics pose un risque à moyen terme.

Au cours de la prochaine décennie, Kratos sera au cœur des stratégies américaines sur les systèmes sans pilote et la capacité hypersonique. S'il peut réduire les coûts de production à des niveaux ciblés et élargir les commandes internationales, l'entreprise pourrait valoir plusieurs fois sa valeur actuelle.

Après la rupture, l'action a connu un solide rallye.