Turbulences de la Réserve fédérale : Les stratégies juridiques et de nomination de Trump remodelent le paysage de la politique monétaire

La composition du conseil en évolution alors que Trump cherche à remodeler la politique monétaire

Le Conseil de la Réserve fédérale approche d'un tournant décisif alors que le président Donald Trump avance des changements stratégiques à travers des nominations et des défis juridiques. Actuellement composé de six membres après la démission de la gouverneure Adriana D. Kugler, effective le 8 août 2025, la composition du conseil fait face à des changements potentiels significatifs. Kugler, nommée sous l'administration Biden et confirmée en 2023, est partie plus tôt que prévu, créant une ouverture inattendue pour Trump afin d'influencer la direction de la banque centrale.

La direction actuelle de la Réserve fédérale comprend le président Jerome Powell, le vice-président Philip Jefferson, la vice-présidente de la supervision Michelle Bowman, le gouverneur Michael Barr, la gouverneure Lisa Cook et le gouverneur Christopher Waller. Powell, initialement nommé par Trump lors de son premier mandat, a maintenu une position d'indépendance de la banque centrale qui a périodiquement créé des tensions avec le président. Pendant ce temps, Jefferson et Barr, tous deux nommés par Biden, s'alignent généralement sur l'approche mesurée de Powell en matière d'ajustements de la politique monétaire.

Impact sur le marché : Cette évolution de la composition du conseil crée de l'incertitude pour les marchés financiers, car les changements à la tête de la Fed pourraient signaler des modifications de l'approche de la politique monétaire. Traditionnellement, de telles transitions affectent à la fois les marchés traditionnels et ceux des actifs numériques par des changements dans les conditions de liquidité et le sentiment de risque.

Trump conteste la position du gouverneur Cook par voie légale

Dans une démarche sans précédent, le président Trump a lancé des efforts pour destituer la gouverneure Lisa Cook de son poste, citant des allégations de fraude hypothécaire datant de 2021, avant son nomination. Cook, une nommée par Biden servant un mandat prévu pour durer jusqu'en 2038, a engagé une action en justice contestée sa destitution sur des bases constitutionnelles et légales, arguant que cela viole les protections de la due process et la loi fédérale.

Une audience judiciaire tenue le 29 août 2025 s'est conclue sans un jugement définitif, laissant le statut de Cook non résolu alors qu'elle poursuit une ordonnance d'urgence pour maintenir sa position. Des experts juridiques ont souligné que les gouverneurs de la Réserve fédérale ne peuvent traditionnellement être révoqués "pour cause", un seuil significatif que l'équipe juridique de Trump affirme avoir été atteint par les allégations de fraude. Si cela réussit, cette révocation permettrait à Trump de nommer un remplaçant, créant potentiellement une majorité plus alignée au sein du conseil.

Impact sur le marché : Ce défi juridique introduit une incertitude réglementaire qui pourrait influencer la stabilité du marché. Les marchés financiers réagissent généralement négativement aux conflits de gouvernance au sein des banques centrales, car la prévisibilité des politiques est compromise.

La nomination de Stephen Miran fait progresser l'agenda économique de Trump

Pour combler le poste vacant créé par le départ de Kugler, Trump a nommé Stephen Miran, son actuel président du Conseil des conseillers économiques. Miran apporte des références substantielles en tant qu'économiste diplômé de Harvard avec un doctorat et une expérience précédente en tant que conseiller senior au ministère des Finances pendant la première administration de Trump, où il a contribué à l'élaboration des initiatives de politique économique.

Connu pour sa défense des politiques tarifaires et ses critiques des approches économiques de l'ère Biden, Miran a joué un rôle clé dans la définition de la plateforme économique axée sur la croissance de Trump. Le Comité bancaire du Sénat a programmé son audience de confirmation pour jeudi prochain, l'administration poussant pour une approbation accélérée afin de permettre sa participation avant la réunion de septembre. Si confirmé, Miran servirait jusqu'en janvier 2026, renforçant l'influence de Trump au sein de la banque centrale.

Impact sur le marché : La confirmation potentielle de Miran pourrait signaler un changement vers un assouplissement monétaire plus agressif, ce qui soutient généralement les prix des actifs à court terme tout en soulevant des questions sur la gestion de l'inflation à long terme.

La décision sur les taux révèle un mécontentement interne croissant lors de la réunion de juillet

La réunion du Comité fédéral de l'open market des 29 et 30 juillet 2025 a abouti à un maintien du taux des fonds fédéraux à 4,25 % à 4,5 %, marquant la cinquième réunion consécutive sans ajustements de taux malgré des appels croissants à un assouplissement monétaire. Cependant, la décision a révélé une division interne significative, les gouverneurs Michelle Bowman et Christopher Waller — tous deux nommés pendant le premier mandat de Trump — s'opposant à la position majoritaire, votant en faveur de la mise en œuvre d'une réduction des taux pour faire face aux pressions économiques.

Le bloc de vote majoritaire, comprenant Powell, Jefferson et Barr, a souligné les préoccupations persistantes concernant l'inflation et la nécessité de données économiques supplémentaires avant de procéder à des réductions de taux. Cette décision a été vivement critiquée par Trump, qui a toujours plaidé en faveur de taux plus bas pour stimuler la croissance économique.

Impact sur le marché : Le dissentiment émergent au sein du FOMC signale des changements potentiels de politique à venir, créant à la fois des opportunités et des risques à travers les classes d'actifs. Les marchés réagissent généralement fortement aux changements dans les modèles de vote des banques centrales, car ils précèdent souvent les changements de direction politique.

Réunion de septembre prévue pour des décisions politiques critiques dans un contexte de changements de leadership

La prochaine réunion de la Réserve fédérale prévue du 16 au 17 septembre 2025 prend une importance accrue, les participants au marché intégrant de plus en plus des baisses de taux potentielles alors que les indicateurs économiques montrent des signes de ralentissement. Le gouverneur Waller a publiquement indiqué son soutien à l'initiation de baisses en septembre, suggérant qu'une série de réductions pourrait être appropriée au cours des 3 à 6 mois suivants si les données économiques soutiennent une telle action.

Le président Powell, s'exprimant lors du récent symposium économique de Jackson Hole, a suggéré une ouverture à un potentiel assouplissement monétaire tout en soulignant la prudence face à des changements de politique prématurés compte tenu des préoccupations persistantes concernant l'inflation et des facteurs externes tels que les impacts tarifaires. Si Miran parvient à obtenir une confirmation avant la réunion de septembre, il pourrait potentiellement rejoindre Bowman et Waller pour plaider en faveur d'une politique plus accommodante. Si la cour devait statuer contre Cook avant la réunion - bien que ce calendrier semble peu probable - son absence pourrait entraîner un partage du vote 3-3, compliquant ainsi les processus de prise de décision.

Impact sur le marché : L'issue de la réunion de septembre devrait probablement entraîner des mouvements significatifs sur les marchés, tant traditionnels que numériques. Les données du marché suggèrent que les investisseurs se positionnent pour un éventuel assouplissement, avec des implications pour les valorisations des actifs et les flux de capitaux.

La poussée stratégique de Trump pour le contrôle de la Fed soulève des inquiétudes concernant son indépendance

La stratégie actuelle du président semble axée sur l'obtention d'une majorité de votes au sein du Conseil de la Réserve fédérale. Avec la nomination de Miran, Trump pourrait potentiellement établir au moins trois votes alignés (Waller, Bowman et Miran) au sein du conseil. Un jugement favorable dans l'affaire Cook créerait une opportunité pour une quatrième nomination, offrant potentiellement un contrôle majoritaire sur Powell, Jefferson et Barr.

Les critiques ont exprimé des inquiétudes selon lesquelles ces manœuvres pourraient potentiellement saper l'indépendance de la Réserve fédérale, considérée comme fondamentale pour la stabilité économique des États-Unis depuis la création de l'institution en 1913. Alors que les procédures judiciaires se poursuivent et que les audiences de confirmation approchent, le résultat pourrait redéfinir de manière significative la direction de la politique monétaire pour les années à venir, influençant des facteurs économiques critiques allant de la gestion de l'inflation à la volatilité du marché.

Impact sur le marché : Les préoccupations concernant l'indépendance des banques centrales augmentent généralement les primes de risque sur l'ensemble des marchés. Les traders professionnels surveillent de près ces développements, car ils pourraient modifier fondamentalement les cadres de politique monétaire qui ont guidé le comportement du marché pendant des décennies.