Les stablecoins présentent deux visages radicalement différents dans le paysage financier mondial. À New York, ils sont considérés comme le nouveau chouchou des banques d'investissement ; tandis qu'à Lagos, ils deviennent un outil pour les vendeurs de rue afin de protéger leur subsistance. Cette différence n'est pas le fruit du hasard, mais plutôt le résultat d'une combinaison de la base économique, de l'environnement réglementaire et des besoins des utilisateurs. Avec l'établissement du cadre réglementaire américain, cette tendance à la différenciation devient de plus en plus évidente.

L'été 2025, la mise en œuvre de la loi "GENIUS" aux États-Unis a établi la première norme fédérale pour l'industrie mondiale des stablecoins. Cette loi exige que les stablecoins adossés au dollar soient entièrement réservés par des actifs à faible risque tels que des obligations d'État à court terme ou des dépôts en fiducie, et que les détails des réserves soient publiés chaque trimestre.

Cette réglementation a complètement transformé le modèle opérationnel des stablecoins en Amérique du Nord. Les principaux émetteurs ont rapidement ajusté leur structure d'actifs, en dirigeant plus de 90 % de leurs réserves vers des obligations d'État à court terme, réduisant considérablement les actifs à haut risque. La clarification des réglementations a dissipé les doutes des investisseurs institutionnels : les plus grandes banques d'investissement ont commencé à utiliser des stablecoins pour traiter des transactions transfrontalières dépassant 1 milliard de dollars par jour, et de grandes sociétés de gestion d'actifs ont lancé des "pools de rendement d'actifs numériques", reliant les stablecoins au marché des pensions d'obligations d'État, offrant un rendement annuel stable de 2,5 % à 3 %.

Cependant, derrière cette "fête des institutions", il existe également des défauts évidents. Le projet de loi interdit clairement aux émetteurs de partager les intérêts de réserve avec les utilisateurs, ce qui signifie que les centaines de millions de dollars de revenus générés chaque année par les stablecoins reviendront entièrement à l'émetteur. Cette pratique pourrait susciter des discussions sur l'équité de la répartition des bénéfices et pourrait affecter l'attrait des stablecoins auprès des utilisateurs ordinaires.

En même temps, dans des régions en développement comme l'Afrique, les stablecoins jouent un rôle complètement différent. Ils offrent aux gens ordinaires confrontés à la dévaluation de leur monnaie locale et à l'instabilité du système financier un moyen de préserver leur valeur. Ce contraste met en évidence le déséquilibre du système financier mondial et souligne les perspectives d'application diversifiées des stablecoins dans différents environnements économiques.

Malgré les énormes différences en surface, que ce soit parmi les élites financières de Wall Street ou les vendeurs de rue de Lagos, leur demande fondamentale concernant les stablecoins est étonnamment cohérente : rechercher la stabilité financière et la sécurité des actifs. Cette similarité pourrait suggérer la direction future du développement des stablecoins : comment répondre aux différentes exigences du marché tout en réalisant une inclusion financière plus large.