Wintermute : Bien que l'environnement macroéconomique reste favorable, le marché des cryptomonnaies affiche de piètres performances, la théorie du « cycle de quatre ans » n'est plus applicable.

Le 4 novembre, le teneur de marché en cryptomonnaies Wintermute a publié un long article affirmant que l'environnement macroéconomique reste positif : baisse des taux d'intérêt, fin du resserrement quantitatif (QT) et marchés boursiers proches de leurs sommets, mais les cryptoactifs continuent de prendre du retard, les flux de capitaux après la réunion du FOMC étant en retrait. La liquidité mondiale est en expansion, mais les capitaux ne se dirigent pas vers le domaine des cryptomonnaies. Les flux de fonds dans les ETF stagnent, les activités de DAT (trading d'actifs tokenisés) s'épuisent, et seuls les stablecoins continuent d'augmenter. La structure globale du marché est saine - l'effet de levier a été nettoyé, les positions sont propres, mais pour qu'une nouvelle hausse se produise, le retour des fonds dans les ETF ou les DAT sera un signal clé. Le problème actuel n'est pas un « manque de liquidité », mais plutôt que « la liquidité est allée ailleurs ». La liquidité mondiale est effectivement en expansion. Les banques centrales des différents pays abaissent les taux d'intérêt dans un contexte économique robuste, une situation rare qui préfigure généralement l'arrivée d'un cycle de prise de risque vigoureux. Cependant, cette nouvelle liquidité n'a pas afflué vers le marché des cryptomonnaies comme par le passé. Les fonds des ETF stagnent, les activités de DAT s'épuisent, et bien que la liquidité globale soit suffisante, la part qui se dirige vers les cryptomonnaies a clairement diminué. La théorie du « cycle de quatre ans » n'est plus applicable. Les logiques d'offre de mineurs et de halving qui ont auparavant façonné les cycles de prix ont perdu de leur influence sur les marchés matures. Ce qui détermine réellement les prix actuellement, c'est la liquidité.