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Les dépôts d'ETF mis à jour de Canary Capital pourraient signaler une nouvelle ère pour les ETF d'altcoins. Mais la SEC leur donnera-t-elle le feu vert ?
La conversation autour des ETF de cryptomonnaies a évolué de manière spectaculaire au cours de l'année dernière. Avec les ETF Bitcoin et Ethereum maintenant des parties établies du paysage d'investissement, l'attention se tourne vers la prochaine frontière : les altcoins. La récente mise à jour de l'état d'enregistrement de Canary Capital pour les ETF Litecoin (LTC) et Hedera (HBAR) a ravivé le débat sur la question de savoir si les régulateurs sont prêts à faire ce pas supplémentaire. Les dépôts suggèrent une certaine confiance, mais l'approbation est loin d'être garantie.
Le cas haussier pour l'approbation repose sur plusieurs changements clés dans l'environnement réglementaire et de marché. Tout d'abord, le précédent a été établi. Le déploiement réussi des ETF Bitcoin et Ethereum au comptant a démontré que la SEC est disposée à approuver des produits basés sur la crypto lorsque des structures de surveillance de marché et de garde robustes sont en place. Cela a donné aux gestionnaires de fonds un cadre plus clair sur lequel s'appuyer. Les derniers dépôts de Canary semblent s'aligner sur ce modèle en mettant l'accent sur la transparence, des gardiens réglementés et des accords de partage de données avec des bourses majeures pour atténuer les risques de manipulation.
Deuxièmement, à la fois Litecoin et Hedera occupent une position réglementaire relativement favorable. Litecoin, en tant que l'une des plus anciennes et des crypto-monnaies les plus échangées, est depuis longtemps considérée par les analystes comme un candidat à faible risque pour la considération d'ETF. Elle partage une grande partie de la base technique de Bitcoin et dispose d'un marché profond et liquide, deux facteurs qui tendent à apaiser les préoccupations réglementaires. Hedera, bien qu'il s'agisse d'un réseau plus récent et plus complexe, offre une gouvernance de niveau institutionnel grâce à son modèle de conseil et une réputation de transparence opérationnelle. De manière cruciale, aucun des actifs n'a été publiquement étiqueté comme un titre par la SEC, ce qui élimine un obstacle juridique significatif qui a freiné d'autres altcoins.
Troisièmement, le climat du marché plus large évolue vers l'acceptation. Les investisseurs institutionnels exigent une exposition diversifiée aux cryptomonnaies, et les émetteurs d'ETF sont désireux de répondre à cette demande. La récente vague de dépôts, y compris ceux pour Solana, XRP et Injective, indique que les gestionnaires d'actifs croient que la porte réglementaire est au moins partiellement ouverte. La volonté de la SEC d'examiner ces demandes dans un processus formel plutôt que de les rejeter complètement marque un progrès par rapport à il y a seulement deux ans.
Cependant, l'optimisme doit être équilibré par le réalisme. La SEC reste profondément prudente concernant la structure du marché et la surveillance dans l'espace des altcoins. Contrairement à Bitcoin et Ethereum, de nombreux altcoins se négocient encore principalement sur des échanges offshore, où la transparence et la supervision sont incohérentes. Pour HBAR en particulier, la Commission a demandé des informations supplémentaires sur les arrangements de garde, la profondeur de la liquidité et le potentiel de propriété concentrée, tous des domaines où la SEC souhaite s'assurer que les investisseurs sont protégés.
De plus, le régulateur a déjà retardé sa décision sur les dépôts antérieurs de Canary Capital, invoquant le besoin de plus de temps pour évaluer les risques. C'est un mouvement familier : la SEC utilise généralement ces prolongations procédurales pour recueillir plus de données et évaluer la réaction du marché. Bien que ce ne soit pas un rejet, cela rappelle que l'agence n'est pas pressée d'élargir les approbations d'ETF crypto au-delà des actifs les plus importants et les plus établis.
Compte tenu de tout cela, la probabilité d'approbation des ETF LTC et HBAR semble s'améliorer, mais n'est pas encore certaine. Litecoin a probablement une meilleure chance à court terme, compte tenu de sa longue histoire, de sa profondeur de marché et de ses similitudes structurelles avec Bitcoin. Hedera pourrait prendre plus de temps, non pas parce qu'elle n'a pas de mérite, mais parce que la SEC voudra bien comprendre son modèle de registre distribué et sa gouvernance réseau avant de l'approuver pour une exposition grand public.
Si les approbations arrivent, elles pourraient marquer un point d'inflexion important pour les actifs numériques, signalant que la SEC est prête à passer d'une acceptation isolée à une intégration plus large des actifs basés sur la blockchain dans des produits financiers réglementés. Cela élargirait non seulement l'accès des investisseurs, mais accélérerait également l'adoption institutionnelle de la cryptomonnaie au-delà des quelques jetons dominants.
Pour l'instant, le message semble clair : des progrès sont réalisés, mais le processus restera délibéré. La confiance de Canary Capital dans le dépôt de nouveau est révélatrice — cela suggère que la société voit une véritable opportunité émerger à mesure que le cadre réglementaire continue de mûrir.
À mon avis, les deux dépôts ont une chance raisonnable d'être finalement approuvés, peut-être dans l'année à venir, à condition que les demandeurs continuent de démontrer une supervision et une conformité solides. Cependant, ce moment est mieux considéré non pas comme une course vers l'approbation, mais comme une autre étape prudente dans le long processus délibéré d'intégration des actifs numériques dans le système financier traditionnel.
Le feu vert peut ne pas clignoter immédiatement, mais il est plus proche que jamais.