Il existe une dynamique intéressante avec les structures de frais de pool de liquidité qui mérite d'être décomposée. Les pools à frais bas—disons 0,05 % contre 0,2 %—ouvrent absolument la porte à des opportunités d'arbitrage qui n'étaient pas économiquement viables auparavant. Des écarts plus serrés signifient que des marges plus minces peuvent encore être rentables pour les arbs.

Mais voici le compromis dont personne ne parle assez : ces nouvelles transactions d'arbitrage viables n'apparaissent pas de nulle part. Elles cannibalisent le volume des pools à frais plus élevés. C'est une redistribution à somme nulle, pas une croissance magique. Le pool à 0,2 % qui capturait certaines transactions ? Maintenant, il est là avec moins d'action parce que le pool à 0,05 % est plus compétitif.

Ce n'est pas de la spéculation—c'est ainsi que fonctionne la concurrence basée sur les frais dans les conceptions AMM. Vous pouvez discuter du degré d'impact, mais l'effet directionnel est indéniable. Des frais plus bas attirent des échanges marginaux, des frais plus élevés les perdent. Les mathématiques ne se soucient pas des opinions.