Au cours des deux dernières années, le marché boursier américain a semblé être sous un sortilège — les concepts d'IA sont partout, les attentes de baisse des taux soutiennent les valorisations, et les ratios cours/bénéfice des actions technologiques sont si élevés que personne ne s'en préoccupe. Mais en 2026, ce piège pourrait ne plus fonctionner.

Pourquoi dites-vous cela ? Parce que le marché passe de « vouloir écouter des histoires » à « ne regarder que les performances réelles ».

Commençons par l'IA. Auparavant, dès que l'entreprise mentionnait un peu l'apprentissage automatique ou les grands modèles lors de ses conférences, le cours de l'action pouvait bondir. Mais maintenant, les investisseurs ne sont pas dupes : combien avez-vous réellement économisé grâce à l'IA ? Quelle a été l'augmentation de votre marge bénéficiaire ? Les entreprises qui ne peuvent pas fournir de données seront écartées par les financements en 2026. Ce n'est pas l'éclatement d'une bulle technologique, mais un changement dans la logique de tarification : nous revenons d'une "prime conceptuelle" à une "tarification basée sur les résultats."

Regardons du côté de la Réserve fédérale. La question de savoir si elle va abaisser les taux ou non n'est plus l'essentiel, ce qui compte, c'est si le marché fait confiance au jugement de Powell. S'il croit que l'inflation est maîtrisée et que l'économie atterrit en douceur, alors les entreprises oseront s'étendre et les capitaux oseront entrer ; mais si l'on pense que la Réserve fédérale est en train de « dessiner des rêves », les évaluations devront immédiatement être revues à la baisse. Ce jeu psychologique est plus mortel que le changement réel des taux d'intérêt.

Il y a un autre point qui est facilement négligé : les fonds mondiaux envisagent sérieusement une allocation diversifiée. L'économie numérique de l'Inde, les fonds souverains du Moyen-Orient, la transition écologique en Europe, la réorganisation des chaînes d'approvisionnement en Asie du Sud-Est… Ces régions commencent à montrer des rendements réels. Les actions américaines ont bénéficié des "options uniques" pour leurs dividendes au cours de la dernière décennie, mais 2026 pourrait être la première fois que les fonds se demandent massivement : ne devrais-je pas diversifier un peu ?

En d'autres termes, le marché boursier américain de 2026 ne connaîtra pas de simples hausses ou baisses, mais entrera dans une « phase de grand remaniement » — les entreprises qui ne savent que faire des présentations PowerPoint seront évincées, tandis que celles qui peuvent réellement améliorer l'efficacité grâce à la technologie et prouver leur valeur par des données resteront pour continuer à être évaluées à des prix élevés. Ce n'est pas un marché baissier, mais le mécanisme de filtrage s'est activé.