#SOL MicroStrategy et l'Université Harvard, deux grandes institutions, augmentent leur position à contre-courant. S'agit-il d'une accumulation au fond ou d'un piège à chasser le prix ?

Le prix du Bitcoin a chuté en dessous de 90 000 dollars, le marché subit un profond ajustement, les taux de financement passent en territoire négatif, le nombre de contrats non réglés diminue, les détenteurs à court terme font face à une capitulation sur la chaîne, et les petits investisseurs procèdent à des ventes massives en raison des liquidations de levier et des pertes.
La société MicroStrategy a acheté 8178 bitcoins pour 835,6 millions de dollars, avec un prix moyen fixé à 102 171 dollars. Actuellement, la position est en perte flottante, mais le coût moyen global est d'environ 74 433 dollars, ce qui reste rentable, environ 40 % des transactions de la position sont inférieures au coût.
La société de gestion Harvard a révélé détenir un ETF Bitcoin de BlackRock (IBIT) d'une valeur de 442,9 millions de dollars, soit une augmentation de 200 % par rapport au trimestre précédent, devenant ainsi la plus grande position de ses actions cotées aux États-Unis, montrant que les institutions augmentent leur position pendant la période de baisse et ont une perspective favorable à long terme sur les actifs numériques.
La valeur de marché mensuelle du ETF Bitcoin au comptant américain a diminué de 2,57 milliards de dollars, enregistrant la plus grande baisse historique. Les sorties de fonds se concentrent pendant les heures de négociation américaines, ce qui exerce une pression sur les prix, formant un schéma de vente par les petits investisseurs et de reprise par les institutions, reflétant le transfert de fonds des investisseurs faibles vers les institutions fortes.
Les données on-chain montrent que les portefeuilles de baleines détenant plus de 1000 bitcoins continuent d'accumuler lorsque les petits portefeuilles se retirent, ce qui est cohérent avec le modèle de redistribution précoce des fonds lors des retraits historiques, mais les données de marquage des portefeuilles présentent des limites.
Le marché des dérivés présente des caractéristiques de désendettement, la baisse des contrats ouverts et le passage des fonds en territoire négatif proviennent davantage de la liquidation de positions à long terme que du retrait actif des baleines.
La taille des achats des institutions est difficile à compenser avec la pression de sortie des fonds ETF. L'augmentation de la position de MicroStrategy et de Harvard ne peut pas couvrir le rachat de 2,57 milliards de dollars. L'accumulation à court terme et les pièges de marché haussier sont difficilement distinguables en termes de forme.
Si les sorties de fonds des ETF se poursuivent ou si les risques macroéconomiques s'aggravent, le prix de liquidation du Bitcoin pourrait encore descendre. MicroStrategy et Harvard, grâce à leurs stratégies de financement et leurs cycles d'investissement à long terme, amortissent l'impact, tandis que les petits investisseurs et les traders à effet de levier manquent d'une protection similaire.
Nature du marché finalement indéterminée : si les flux de fonds des ETF se stabilisent et que la demande institutionnelle suit, cela pourrait indiquer que le fond est proche ; si les sorties et la pression macroéconomique s'intensifient, l'augmentation actuelle pourrait n'être qu'un répit à court terme, et les flux de fonds au cours du mois prochain détermineront la réponse.
MicroStrategy et l'Université Harvard, deux grandes institutions, augmentent leur position contre la tendance, s'agit-il d'une accumulation au fond ou d'un piège de chasser le prix ?

MicroStrategy a acheté 8178 bitcoins pour 835,6 millions de dollars, verrouillant un prix moyen de 102 171 dollars. Bien que le prix ait actuellement chuté en dessous de 90 000 dollars, entraînant une perte latente pour ce lot, le coût moyen de l'ensemble des avoirs de l'entreprise est d'environ 74 433 dollars, ce qui reste en état de profit. On estime que 40 % de ses avoirs ont un prix de transaction inférieur au coût.

La société de gestion Harvard a révélé dans son document 13F du 30 septembre qu'elle détenait 6,8 millions d'actions du fonds négocié en bourse Bitcoin de BlackRock (IBIT), d'une valeur de 442,9 millions de dollars, en hausse de 200 % par rapport au trimestre précédent, devenant ainsi la position la plus précieuse parmi ses actions cotées aux États-Unis. Cette institution, qui gère 50 milliards de dollars d'actifs, a augmenté sa position pendant la période de baisse, soulignant sa vision optimiste à long terme sur les actifs numériques.

Deux grandes institutions augmentent leur position alors que le marché subit un ajustement profond : le taux de financement tombe dans la zone négative, les contrats non réglés diminuent, les détenteurs à court terme (portefeuille ayant gagné des pièces dans les 155 jours) font face à une "capitulation en chaîne", et les petits investisseurs se débarrassent massivement de leurs positions en raison des liquidations de levier et des pertes réalisées.

La capitalisation boursière des ETF Bitcoin au comptant américains a chuté de 2,57 milliards de dollars en un mois, enregistrant la plus forte baisse depuis leur lancement, avec des sorties de fonds concentrées pendant les heures de négociation aux États-Unis, exerçant une pression supplémentaire sur les prix. Ce schéma de vente par les petits investisseurs et de reprise par les institutions constitue un caractère typique du transfert de fonds des investisseurs faibles vers les institutions fortes.

Les données on-chain montrent que les portefeuilles de baleines détenant plus de 1000 bitcoins continuent d'accumuler lors de la sortie de petits portefeuilles, conformément au modèle de redistribution précoce des fonds observé lors des retraits historiques.

Mais il faut noter que le marquage des portefeuilles dépend de la preuve de la blockchain et des étiquettes des échanges, et que l'absence de vérification d'identité KYC limite certaines données de position.

Les données de CryptoQuant montrent que le marché des dérivés présente des caractéristiques de désendettement, avec une baisse des contrats non réglés et un changement de fonds vers le négatif, plus en raison de la liquidation de positions à long terme plutôt que d'un retrait actif des baleines.

Cependant, la taille des augmentations de position des institutions est difficile à compenser par la pression de sortie des fonds ETF. Bien que l'augmentation de position de MicroStrategy et de Harvard soit considérable, elle ne peut pas couvrir le rachat de 2,57 milliards de dollars d'ETF, et il est difficile de distinguer l'accumulation à court terme d'un piège à marché haussier en termes de forme.

Si les flux de fonds des ETF continuent de sortir jusqu'à la fin de l'année, ou si les risques macroéconomiques augmentent, même si des pays souverains, des entreprises et d'autres institutions augmentent leur position, le prix de liquidation du Bitcoin pourrait encore descendre.

MicroStrategy peut réduire ses coûts à long terme grâce à des stratégies de financement, l'horizon d'investissement de Harvard s'étend sur dix ans, et les retraits trimestriels ont un impact limité sur lui, mais les investisseurs particuliers et les traders à effet de levier manquent de ce type de protection.

La nature finale de cette redistribution de fonds n'est pas encore déterminée : si les sorties de fonds des ETF se stabilisent et que la demande en spots institutionnels continue d'augmenter, cela pourrait indiquer que le fond est proche ; si les sorties de fonds et les pressions macroéconomiques s'intensifient, l'augmentation actuelle de la position pourrait n'être qu'un répit à court terme.

Le Bitcoin est tombé en dessous de 90 000 dollars, et les investisseurs à long terme capables de supporter la volatilité ainsi que les spéculateurs sensibles aux fluctuations à court terme ont été sélectionnés, tandis que la réponse finale sera révélée dans le flux de capitaux au cours du mois prochain.