Voici donc le principe des opérations de carry inversées : vous renversez essentiellement le script traditionnel. Au lieu d'emprunter des yens bon marché pour rechercher des rendements plus élevés ailleurs, vous empruntez des devises coûteuses comme le USD et placez ce capital dans des actifs libellés en yens.

Pourquoi quelqu'un ferait-il cela ? Deux gros paris sont en jeu ici. Premièrement, la Banque du Japon pourrait enfin changer sa position ultra-accommodante en matière monétaire. Deuxième scénario : d'autres grandes banques centrales pourraient réduire les taux plus rapidement que prévu. Quoi qu'il en soit, le yen se renforce et les écarts de taux d'intérêt commencent à se resserrer.

C'est l'angle macro qui relie ces dynamiques SGD/JPY antérieures. Il ne s'agit pas seulement de deux devises dansant, mais de lire la situation sur la direction que prend la politique monétaire mondiale et de se positionner en conséquence. Lorsque les différentiels de taux changent, ces positions peuvent rapporter gros ou exploser de manière spectaculaire. La gestion des risques devient primordiale dans cette configuration.