Standard & Poor’s vient de lâcher une bombe sur le Golfe. La note de crédit de Bahreïn a été abaissée—premier déclassement depuis 2017. Pourquoi maintenant ? Les chiffres dressent un tableau sombre : les finances publiques dérapent, la dette grossit plus vite que les revenus pétroliers ne peuvent la couvrir.

Ce n’est pas seulement une question d’un petit État du Golfe. Quand les notes souveraines flanchent, cela provoque des remous sur les marchés régionaux. Les investisseurs commencent à se poser des questions plus difficiles. Où d’autres fissures pourraient-elles apparaître ? Quels marchés émergents seront les prochains ?

Les calculs budgétaires n’ont plus fonctionné pour Bahreïn. Des années de déficits ont fini par rattraper le pays. Les marchés obligataires anticipaient déjà des difficultés avant que S&P ne rende la chose officielle. Désormais, le coût de l’emprunt vient d’augmenter.

Pour quiconque suit les risques macroéconomiques, cela compte. Le stress sur la dette souveraine se propage facilement. Les flux de capitaux changent de direction. L’appétit pour le risque évolue. Même les marchés crypto en ressentent les effets lorsque la finance traditionnelle montre des faiblesses structurelles.