Malgré l'augmentation continue de l'utilisation off-chain, la compression des rendements a néanmoins entraîné une big dump de 50 % du TVL de l'USDe.

【Bien que l'utilisation en chaîne continue d'augmenter, la compression des rendements a néanmoins entraîné une chute de 50 % du TVL de USDe】Le stablecoin natif en chiffrement d'Ethena, USDe, génère des rendements grâce au taux de funding des contrats perpétuels, mais son montant total verrouillé (TVL) a récemment chuté de 14,8 milliards de dollars en octobre à 7,6 milliards de dollars, soit une baisse de plus de 50 %, bien que l'utilisation réelle continue d'augmenter. Cette baisse met en évidence la complexité des stablecoins à rendement dans la Finance décentralisée : le mécanisme de levier peut à la fois amplifier la hausse et le cycle de contraction. USDe maintient son ancrage en utilisant des actifs cryptographiques au comptant comme garantie et en établissant des positions courtes dans la direction opposée sur le marché des Futures Perpétuel, capturant ainsi la différence de taux de funding comme rendement pour les détenteurs. Actuellement, le rendement annualisé de ce stablecoin est d'environ 5,1 %, ce qui représente une diminution significative par rapport aux rendements à deux chiffres en début d'année, en raison de la baisse des taux de funding perpétuels dans un environnement de marché plus faible et de la réduction de la demande de levier. Bien que le TVL ait considérablement diminué, la tendance d'utilisation de l'USDe continue d'augmenter, avec un volume de transactions off-chain dépassant 50 milliards de dollars le mois dernier, montrant que même si les positions spéculatives ont été désendettées, ce jeton conserve sa valeur d'utilisation.