Le marché des cryptomonnaies subit l’un de ses pires mois depuis des années tandis que les plateformes de prédiction défient la tendance baissière

Source : CryptoNewsNet
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Novembre s’est avéré être l’un des mois les plus négatifs pour le marché crypto au cours des trois dernières années. Dans ce bilan, nous analysons les principales raisons de cette baisse, examinons si cela a affecté les métriques on-chain fondamentales et mettons en lumière les projets qui continuent de voir leur activité augmenter malgré le déclin général du marché.

L’un des plus longs shutdowns américains a frappé la crypto de plein fouet

L’événement macroéconomique principal qui a influencé les marchés début novembre a été le shutdown prolongé du gouvernement américain, qui à ce stade durait déjà plus longtemps que d’habitude. Cela a non seulement accru la peur sur les marchés, mais s’est aussi traduit par de réelles pertes économiques, puisqu’une grande partie des employés fédéraux a été mise en congé sans solde, ralentissant ainsi l’activité économique réelle.

Fait intéressant, les actions ont montré une plus grande résilience que le Bitcoin. Le S&P 500 a moins chuté durant le mois et était revenu à son niveau de début novembre à la fin du mois. Le Bitcoin, en revanche, a affiché sa deuxième pire performance mensuelle des trois dernières années. L’or a évolué dans la direction opposée, progressant de 7 % et retrouvant les niveaux perdus lors du repli d’octobre.

Une pression supplémentaire sur le Bitcoin et le marché crypto au sens large provient du risque croissant de correction sur le S&P 500, qui a progressé de 16 % depuis le début de l’année et semble surévalué selon plusieurs indicateurs majeurs — comme le ratio PIB/capitalisation boursière. Dans les conditions actuelles, une correction des actions pourrait entraîner un mouvement encore plus marqué sur la crypto, d’autant que les deux marchés sont de plus en plus interconnectés via les ETF et DAT.

À propos des DAT, certains acteurs du marché évoquent un possible scénario de « cygne noir » : la faillite d’un des émetteurs de DAT, qui pourrait déclencher une cascade de liquidations. Pour l’instant, cela reste toutefois purement hypothétique et non un risque imminent.

Bitcoin

La performance plus faible du Bitcoin par rapport au S&P 500 suggère un essoufflement de l’enthousiasme pour cet actif. Le sentiment du marché sur les réseaux sociaux reflète également ce changement, les discussions devenant de plus en plus pessimistes vis-à-vis de la crypto. Plus fondamentalement, cela peut provenir de l’absence d’une narrative globale forte ou d’événements majeurs à venir. Le marché est entré dans une « phase d’ennui », sans événement crypto significatif à l’horizon pour alimenter des attentes positives.

L’absence de moteurs d’optimisme s’est transformée peu à peu en pessimisme généralisé. Certains détenteurs de long terme ont commencé à prendre leurs profits au-dessus du niveau $100K , tandis que de nombreux portefeuilles récemment financés sont passés en pertes latentes.

Historiquement, lorsque le Bitcoin se négocie en dessous du prix d’achat moyen des détenteurs de 1 à 2 ans, cela a souvent marqué une forte zone d’accumulation. Actuellement, ce seuil se situe juste en dessous de 66 000 $. Cependant, il n’est pas statique : plus le Bitcoin reste au-dessus, plus cette zone d’accumulation se déplacera à la hausse avec le temps.

Ethereum

Novembre s’annonce comme le deuxième pire mois d’Ethereum sur les trois dernières années. Plus notable encore, en 2025, Ethereum n’a enregistré que trois mois positifs jusqu’à présent. Au cours des deux dernières années, la performance de l’ETH a eu tendance à se scinder : les mois sont soit clairement négatifs, soit extrêmement positifs, avec souvent des gains rapides de 20 à 40 % en une seule période.

Bien qu’il soit la deuxième plus grande cryptomonnaie et bénéficie d’une large distribution, Ethereum reste très volatil. Sa position unique dans l’écosystème rend son évaluation difficile. Ethereum n’est pas une startup crypto classique que l’on peut évaluer selon des métriques traditionnelles comme le P/E, mais il n’est pas non plus positionné comme le Bitcoin — qui agit de plus en plus comme de l’or numérique, plutôt qu’un actif crypto classique.

Même après une décennie sur le marché, les investisseurs doivent encore « réinventer » ETH sur la façon dont il devrait être évalué et compris. Le marché doit en définitive décider ce que représente Ethereum comme classe d’actif. La réponse à cette question pourrait déterminer l’évolution future de son prix.

L’activité on-chain s’essouffle alors que le marché crypto reste turbulent

BNB Chain

La BNB Chain a enregistré une baisse de 32 % des transactions d’un mois sur l’autre. Les frais sont passés d’un sommet de 3 ans de $71M à seulement 17 M$, en raison du ralentissement du trading perpétuel et du refroidissement du secteur des memecoins. Malgré la baisse des adresses actives à 57,6 M, c’est toujours le chiffre le plus élevé parmi tous les réseaux. Parallèlement, la TVL de BNB Chain a reculé de 25 %.

Le BNB se négocie désormais à 843 $, en baisse de 35 % par rapport à son ATH d’octobre.

Malgré ce ralentissement, BNB Chain a continué à livrer des mises à jour de l’écosystème en novembre, axées sur l’infrastructure et les outils pour développeurs. Des améliorations d’opBNB et BNB Greenfield ont été présentées tout au long du mois, mettant l’accent sur une latence plus faible et une disponibilité des données plus efficace.

Solana

Les frais du réseau Solana ont atteint un plus bas annuel à 20 M$, tandis que les frais des applications de la chaîne sont tombés à 293 M$, également un plancher pour 2025. Les transactions mensuelles ont été enregistrées près du plus bas annuel à 1,55 Md, tandis que les adresses actives ont atteint 43,7 M.

Le volume des DEX a chuté à 104 Md$, mais cela reste le meilleur résultat parmi toutes les chaînes. Parallèlement, le volume des memecoins ne représente plus que 5 % du volume total de la chaîne, le niveau le plus bas depuis l’explosion des memes il y a deux ans. La baisse de l’activité memecoin est considérée comme le principal facteur derrière la diminution des chiffres. Solana subit désormais une forte concurrence de Base et d’autres « substituts memecoin » à haut risque, comme les perps et les plateformes de prédiction.

Un jalon majeur a été le lancement récent des ETF spot Solana. On note une impressionnante série de 21 jours d’entrées nettes, avec un flux total cumulé atteignant 619 M$. Le BSOL de Bitwise est un leader clair ici, accumulant 85 % des flux entrants des ETF SOL.

Cependant, les flux d’argent institutionnels n’ont pas suffi à maintenir le prix du token. Le SOL a suivi la baisse générale du marché et a touché 127 $, un niveau plus vu depuis avril.

Base

Les frais mensuels sur Base ont chuté de 37 % à 6,3 M$. Le volume des DEX et des perps a baissé respectivement de 32 % et 37 %. Fait surprenant, Base a enregistré son plus faible nombre d’adresses actives de 2025 à 16,6 M tout en atteignant un nouvel ATH de transactions à 406,9 M.

Le 21 novembre, Jesse Pollak, core developer de Base, a lancé son propre token. En 40 minutes, JESSE a atteint une capitalisation de $25 millions avant de perdre de la vitesse ; il se négocie désormais autour de $11 millions avec environ 3,5 millions $ de liquidité en pool. Les 24 premières heures ont vu un volume de trading de $25 millions, dont $18 millions la première heure. L’intérêt est vite retombé, et à la fin de la journée, le volume horaire était tombé sous les 100 K$.

Les snipers ont gagné plus de $1 millions lors du lancement en exploitant la récente mise à jour du réseau Base et l’ajout des flashblocks. Chaque bloc de 2 secondes contient des sous-blocs qui se finalisent en environ 200 millisecondes, permettant aux bots de détecter un déploiement de token et de soumettre un achat dans le prochain flashblock, tout en restant dans le même bloc principal.

Parallèlement, une plateforme majeure s’est développée à travers deux acquisitions, Echo et Vector. Des indices sur un potentiel token BASE ont encore accru l’intérêt, beaucoup anticipant un éventuel airdrop. Tous les regards sont désormais tournés vers l’évolution de la concurrence entre Base et Solana.

Tron

Novembre a été un mois en dents de scie pour Tron. Le réseau a généré ses plus faibles frais depuis janvier 2023 avec 29,4 M$, tout en restant le plus élevé parmi toutes les chaînes. Environ 84 % de tous les frais Tron proviennent désormais des transferts USDT.

Le volume DEX est resté globalement stable par rapport à octobre, tandis que le volume perps a atteint un nouvel ATH, grimpant de 274 % d’un mois sur l’autre. Toute l’activité perp provient toujours de Sunperp, le DEX perps du SunPump écosystème.

Boosty Labs a proposé d’introduire un mécanisme de batch de transactions pour Tron. L’idée est de regrouper plusieurs transactions on-chain en une seule, ce qui pourrait réduire les frais et alléger la congestion pour les gros utilisateurs comme les exchanges et processeurs de paiement. Les tests sont déjà en cours sur le testnet.

Des frais plus bas pourraient rendre Tron plus attractif pour les entreprises, surtout pour les cas d’usage liés à l’USDT, puisqu’environ 45 % de tous les Tether en circulation y transitent. La proposition doit néanmoins être approuvée par la communauté via un vote de gouvernance avant d’être mise en œuvre.

Plasma

Le mois a été difficile pour Plasma, une nouvelle L1 spécifiquement conçue pour les stablecoins. La capitalisation du marché des stablecoins de la chaîne a chuté de plus de 68 %, passant de 5,1 Md$ à 1,66 Md$. La TVL de Plasma a également reculé de 34 %, atteignant 7 Md$.

Le XPL a chuté d’environ 90 % depuis son ATH et se situe désormais à une capitalisation de $326M . Ce déclin est largement lié à une faible activité on-chain, le réseau ne traitant qu’environ 13 transactions par seconde, bien en dessous des objectifs annoncés au lancement.

La narrative centrée sur les stablecoins est désormais confrontée à la réalité : sans véritable demande utilisateur, même une architecture technique solide ne suffit pas à porter une chaîne. Pour l’instant, Plasma doit démontrer une utilisation réelle, car le battage médiatique initial ne suffira pas à maintenir l’écosystème.

Les altcoins dans le rouge, dans le sillage du Bitcoin

La majorité des altcoins ont saigné en novembre en raison de la faiblesse générale du marché. Cette sélection met en avant les tokens qui ont su résister pendant la tempête.

RAIN a flambé après qu’une société thérapeutique cotée a annoncé vouloir lever environ $212 millions via un placement privé pour constituer une trésorerie d’actifs numériques centrée sur le token Rain. Avec une hausse de 126 % sur le mois, il est devenu le plus gros gagnant parmi les tokens à capitalisation supérieure à 500 M$.

XMR a continué de bénéficier de la narrative axée sur la confidentialité, attirant du capital lors des périodes de risk-off et de tensions géopolitiques, les investisseurs cherchant des actifs résistants à la surveillance. Il a enregistré un solide gain de 16 %.

STRK a gagné en dynamisme après des mises à jour récentes du protocole qui ont amélioré le débit et réduit les frais, soutenant l’activité développeur même en contexte baissier. Le token a atteint son niveau le plus haut depuis février avant de corriger d’environ 50 %, et affiche désormais une capitalisation de $570M .

MERL a atteint son ATH 2025 à 0,47 et se négocie actuellement environ 7 % en dessous de ce niveau. Le rallye a été porté par la dernière mise à jour de Merlin Chain, qui a amélioré la stabilité et la scalabilité, soutenue par l’intérêt des investisseurs pour les L2 Bitcoin.

PIPPIN, un memecoin basé sur Solana, a bondi de plus de 600 % au cours du mois écoulé. Sans actualités majeures liées au projet, la croissance semble alimentée principalement par l’activité spéculative accrue.

L’activité sur les DEX perps ralentit, Lighter devient le nouveau leader du volume

Novembre a marqué la première fois depuis plusieurs mois qu’on observe un changement de leader en volume. Lighter est devenu le premier projet par volume perpétuel avec 292 M$, signant son ATH. Bien que Lighter ne prélève pas de frais de trading directs, le projet a aussi connu un record de frais mensuels, collectant 24,5 M$.

Aster termine deuxième avec $259M en volume perpétuel, égalant son record d’octobre. Cependant, ses frais ont fortement chuté de $133M à 53 M$. Aster a aussi annoncé le lancement prochain de sa propre blockchain L1 sans frais, axée sur la confidentialité. L’équipe vise à supporter les actifs traditionnels tokenisés comme les actions et les futures, et lancera un nouveau produit de pré-marché sur les futures en partenariat avec Buidlpad. Cela fait sens, car disposer de sa propre chaîne est un avantage clé dont bénéficient les principaux concurrents d’Aster.

edgeX a également attiré une attention significative des traders. La chaîne, conçue pour les perps, figure systématiquement parmi les L1 les plus performantes en termes de revenus. En novembre, edgeX a établi un nouvel ATH de frais mensuels à 64 M$, surclassant la plupart des rivaux. Sa TVL a brièvement atteint $500M avant de revenir à 420 M$.

Pour Hyperliquid, ce fut un mois difficile pour le leader de longue date. Le volume perpétuel est tombé à 244 M$, son plus bas depuis juin. Les frais sont toutefois restés relativement élevés à 101 M$. Hyperliquid domine toujours ses concurrents par l’open interest ; au 2 décembre, son OI sur 24h s’élève à 5,92 M, plus que tous les autres projets réunis.

Côté développement, Hyperliquid a lancé le mode HIP-3 Growth, permettant la création de marchés sans permission avec des frais de trading nettement réduits. La mise à jour vise à augmenter la liquidité et attirer de nouveaux market makers. Les frais taker sur les nouveaux marchés sont réduits de plus de 90 %, et pour les traders premium peuvent descendre jusqu’à 0,00144 %. Afin de garantir la stabilité, les nouveaux marchés ne doivent pas dupliquer des actifs existants, et leurs paramètres restent verrouillés pendant 30 jours après le lancement.

HYPE est revenu à son niveau de prix de mai, à 29 $. Malgré cela, le sentiment communautaire reste optimiste, porté par le déploiement de HIP-3. Le 29 novembre, l’équipe a reçu son premier unlock majeur de 2,6 M HYPE, et le marché observe désormais de près la gestion de ces tokens.

Globalement, le secteur des perps a subi la pression du repli général du marché crypto, qui a réduit les volumes de trading globaux. Parallèlement, la concurrence s’est accrue avec l’émergence de nouvelles chaînes, de protocoles centrés sur les dérivés et de secteurs à haut risque comme les marchés de prédiction.

Les marchés de prédiction explosent : Polymarket vs Kalshi

Peut-être le seul secteur crypto qui n’a pas souffert de baisse de volume ou d’activité utilisateur en novembre est celui des marchés de prédiction. Un nouvel ATH de volume de trading a été atteint, avec une forte hausse de 54 % par rapport à octobre.

Les deux principaux acteurs, Polymarket et Kalshi, ont tous deux atteint de nouveaux records avec respectivement 4,3 Md$ et 5,8 Md$ de volume. Ils ont également enregistré des ATH au niveau des transactions mensuelles, à 18,6 M et 22,1 M.

Opinion Labs, soutenu par YZi Labs, est entré dans l’arène avec un impressionnant volume de 4,2 Md$. Cependant, il n’a enregistré que 1,1 M de transactions, soit environ 17 fois moins que Polymarket. Il est important de noter qu’Opinion est le seul des trois à proposer un programme d’incitation complet, donc une grande partie du volume est probablement générée par des baleines cherchant à accumuler des points et des récompenses futures.

Le plus grand jalon de Polymarket en novembre a été l’obtention d’un Amended Order of Designation de la Commodity Futures Trading Commission des États-Unis (CFTC) le 24 novembre, l’autorisant à opérer comme une bourse américaine entièrement régulée avec accès intermédié via des futures commission merchants (FCMs) et des courtiers traditionnels.

L’approbation exige une surveillance renforcée, des systèmes de compensation améliorés, un contrôle accru des marchés et des obligations de reporting Part 16 — alignant effectivement Polymarket sur les places de marché réglementées fédérales après son retrait des États-Unis en 2022 suite à des amendes et restrictions. Plus tôt ce mois-ci, Polymarket a rouvert un accès limité aux États-Unis, en phase bêta, permettant à un petit groupe d’utilisateurs de trader sur des marchés d’événements au fil de l’avancée réglementaire.

Le 12 novembre, Polymarket a annoncé un partenariat exclusif avec Yahoo Finance, devenant le fournisseur unique de données de marché de prédiction de la plateforme. Il s’est aussi étendu aux jeux sportifs et fantasy via une intégration exclusive avec PrizePicks, intégrant les marchés Polymarket directement dans l’application fantasy populaire. Le lendemain, le 13 novembre, Polymarket a signé un partenariat pluriannuel avec l’UFC et Zuffa Boxing, marquant la première intégration de la technologie prediction-market dans des diffusions sportives en direct et des enceintes.

Kalshi a également connu un grand mois en novembre, sécurisant un tour de table de $1B mené par Sequoia Capital et CapitalIG, portant son financement total à 1,57 Md$. Cela a hissé le projet à un nouveau record de valorisation et signalé une forte conviction institutionnelle dans le modèle économique.

Les marchés sportifs restent le principal moteur de volume de Kalshi, mais la plateforme continue d’élargir son offre. De nouveaux marchés politiques ont été ajoutés, et celui suivant la durée du shutdown américain a attiré beaucoup d’attention des traders. Kalshi s’est aussi associé à StockX, permettant de spéculer sur les prix de revente de sneakers, la demande de collectibles et la performance des marques lors des pics d’achats. Avec ces partenariats majeurs, dont un clé avec une grande plateforme de retail, Kalshi s’impose rapidement dans la finance grand public.

Les défis réglementaires persistent, certains États américains assimilant les contrats de Kalshi à des jeux d’argent. Le projet fait actuellement appel de ces décisions.

Les tendances récentes d’investissement montrent que le capital institutionnel considère de plus en plus les marchés de prédiction comme un élément central potentiel des infrastructures financières modernes. Ce changement suggère qu’ils pourraient un jour côtoyer les dérivés traditionnels comme outil standard de prévision en temps réel, de gestion des risques et de tarification du sentiment de marché.