La réglementation décide du destin ! Les nouvelles réglementations Web3 aux Émirats arabes unis entrent en vigueur, les RWA pourraient-elles en être les principales bénéficiaires ?

En novembre 2025, la Banque centrale des Émirats arabes unis a officiellement mis en œuvre le décret fédéral n° 6, qui incluait pour la première fois l’ensemble des formats commerciaux tels que la finance décentralisée (DeFi), les projets Web3, les protocoles stablecoin, les ponts cross-chain et même les middlewares, dans le système de régulation de la banque centrale, et les contrevenants font face à des amendes allant jusqu’à 1 milliard AED (environ 272 millions de dollars US) ou des sanctions pénales.

Auteur et source : RWA Research and Investment Institute

Le cercle mondial du Web3 a lancé la plus forte tempête réglementaire de l’histoire ! En novembre 2025, la Banque centrale des Émirats arabes unis a officiellement mis en œuvre le décret fédéral n° 6, qui incluait pour la première fois l’ensemble des formats commerciaux tels que la finance décentralisée (DeFi), les projets Web3, les protocoles stablecoin, les ponts cross-chain et même les middlewares, dans le système de régulation de la banque centrale, et les contrevenants font face à des amendes allant jusqu’à 1 milliard AED (environ 272 millions de dollars US) ou des sanctions pénales. Cette réglementation, connue comme une « étape importante de la réglementation mondiale des actifs numériques » dans l’industrie, met non seulement fin à la défense d’exemption « code uniquement », mais lève aussi les barrières de conformité pour la voie RWA (actifs réels) de niveau trillion, ouvrant complètement la porte à l’entrée du capital financier traditionnel.

01 Détails fondamentaux des nouvelles réglementations : De la « zone grise » à la « conformité », ces points doivent être compris

Les nouvelles réglementations aux Émirats arabes unis ne se limitent pas à renforcer la supervision, mais construisent un cadre complet de « couverture complète, de responsabilités claires et de sanctions strictes », et les dispositions fondamentales touchent directement les points sensibles de l’industrie :

● Pas d’impasses dans le champ de la supervision : En dépassant les limites du « supervision uniquement des plateformes centralisées » par le passé, les protocoles DeFi, ponts cross-chain, middlewares, plateformes d’émission de jetons RWA et autres formats décentralisés sont tous inclus dans le système de licence. Tant que des services de paiement, d’échange, de prêt, de garde ou d’investissement sont impliqués, qu’ils soient centralisés ou non, une licence doit être appliquée à la Banque centrale des Émirats arabes unis, et la « neutralité technologique » ne peut plus être utilisée comme protection pour les exemptions de conformité.

● Clarification des entités responsables : Les nouvelles réglementations exigent que les plateformes d’émission, les dépositaires, les fournisseurs de services de liquidité, etc., qui fournissent un support technique aux RWA assument des responsabilités claires en matière de conformité. Par exemple, les institutions qui tokenisent les obligations du Trésor américain doivent confirmer que le fournisseur de services blockchain avec lequel elles coopèrent détient une licence de banque centrale, résolvant ainsi complètement le problème fondamental de l’attribution juridique incertaine des RWA.

● Sanctions sans précédent : des « amendes exorbitantes » sont fixées pour les infractions, avec des amendes allant jusqu’à 1 milliard d’AED (environ 272 millions de dollars US), et des sanctions pénales pouvant être imposées. L’équipe projet doit finaliser les ajustements de conformité d’ici septembre 2026, et la période de transition d’un an offre non seulement un marge de manœuvre au marché, mais oblige aussi les projets non conformes à accélérer leur départ.

● Équilibre entre innovation et sécurité : Les nouvelles réglementations n’interdisent pas aux particuliers d’utiliser des portefeuilles en auto-garde, mais exigent seulement que les fournisseurs de portefeuilles fournissant des services de paiement et de transfert obtiennent une autorisation, ce qui protège non seulement l’autonomie des actifs des utilisateurs, mais empêche aussi les activités financières illégales via les normes AML (Anti-Blanchiment d’Argent) et KYC (Know Your Customer).

● Demande extraterritoriale pour fermer les failles : Même si les prestataires de services sont situés en dehors des Émirats arabes unis, tant que leurs utilisateurs incluent des résidents des Émirats arabes unis, ils sont tenus de respecter la loi, ce qui est conforme à l’initiative du GAFI (Groupe de travail d’action financière sur le blanchiment d’argent), bloquant effectivement l’espace pour l’arbitrage réglementaire transfrontalier.

02 L’« âge d’or » de la RWA : Après que la conformité ait brisé la glace, le marché à un billion de dollars a ouvert trois grandes opportunités

La voie RWA, qui est depuis longtemps piégée dans « l’ambiguïté réglementaire et l’hésitation du capital », est devenue la principale bénéficiaire des nouvelles réglementations, et les principaux obstacles limitant le développement ont été éliminés un par un :

Opportunité 1 : Ouvrir complètement les canaux traditionnels d’entrée de capital : En tant que centre mondial de gestion de patrimoine, l’échelle de gestion d’actifs à Dubaï augmentera de 23 % en glissement annuel en 2024, avec plus de 500 sociétés de gestion de patrimoine s’y installant, et des institutions telles que Goldman Sachs et BlackRock ont depuis longtemps un œil sur la RWA. La « certitude réglementaire » offerte par les nouvelles réglementations a enfin donné à ces géants traditionnels une « assurance » pour entrer sur le marché. On prévoit que l’ampleur du capital privé mondial dépassera les 30 000 milliards de dollars en 2030, avec l’investissement durable et l’allocation d’actifs numériques comme moteurs principaux, et la RWA devient le meilleur pont reliant le capital traditionnel à l’écosystème blockchain.

Opportunité 2 : La conformité aux stablecoins construit une infrastructure de paiement : Les nouvelles réglementations assoulèvent les protocoles des stablecoins à une réglementation stricte, exigeant que les jetons de paiement soient adossés à des dirhams, émis par des entités approuvées, et respectent l’exigence de « réserve à 100 % » similaire à la loi GENIUS aux États-Unis. Bien que cette mesure limite dans une certaine mesure la flexibilité de l’émission de stablecoins, elle offre aux RWA une échelle de valeur sûre et fiable ainsi que des outils de règlement, résolvant les points de douleur liés à la « valeur instable et au risque élevé de règlement » dans les précédentes transactions RWA.

Opportunité 3 : Accélération de la taille du marché : Selon le « RWA Industry Development Research Report - Industry Chapter 2025 », en juin 2025, le total des blocages de RWA (TVL) a atteint 12,5 milliards de dollars US, soit une augmentation de 124 % par rapport à 2024. Avec la mise en œuvre de nouvelles réglementations aux Émirats arabes unis, la confiance envers les projets RWA conformes augmentera considérablement, et l’afflux de fonds institutionnels et particuliers s’accélérera, Boston Consulting Group prévoyant que la taille mondiale des actifs tokenisés pourrait atteindre 16 000 milliards de dollars d’ici 2030.

Mais il existe aussi des défis : le cabinet d’avocats international Allen & Overy a constaté que les coûts de conformité pour les projets RWA peuvent représenter 15 à 30 % du budget total, ce qui met beaucoup de pression sur les PME. Parallèlement, des exigences strictes de réserve peuvent également freiner dans une certaine mesure l’innovation en stablecoin, affectant indirectement la flexibilité de l’écosystème RWA.

03 Pourquoi les avantages différenciés des Émirats arabes unis sont-ils devenus un « champ de bataille » pour la RWA ?

Actuellement, la réglementation mondiale des RWA présente deux voies principales, et le modèle des Émirats arabes unis est devenu un « refuge de conformité » pour les projets mondiaux de RWA avec ses avantages uniques :

Les différenciateurs des Émirats arabes unis se démarquent :

● Comparé à la restriction de Hong Kong de « n’ouvrir le marché secondaire RWA qu’aux investisseurs accrédités », les Émirats arabes unis n’excluent pas les investisseurs particuliers et élargissent la liquidité du marché ;

● Comparé à la loi MiCA de l’UE « interdisant la vente de produits RWA à haut risque aux investisseurs particuliers », les Émirats arabes unis ont conservé leur vitalité du marché sous prétexte de risques contrôlables ;

● Plus important encore, les Émirats arabes unis étendent leur champ réglementaire aux fournisseurs de middleware et d’infrastructures, formant un réseau réglementaire plus complet, évitant le « vide réglementaire » et assurant la conformité tout au long du processus des projets RWA.

Mais les Émirats arabes unis font aussi face à des défis : un champ réglementaire trop large pourrait exposer les innovateurs à des risques de conformité imprévisibles (données du Cambridge University Centre for Alternative Finance) ; Parallèlement, les clauses d’application extraterritoriales peuvent entraîner des conflits de compétence avec d’autres juridictions, introduisant des complexités de conformité pour les projets transfrontaliers de RWA.

04 Intégration profonde de la technologie et de la conformité

Pour atteindre une explosion à l’échelle d’un billion, RWA a besoin non seulement du soutien du cadre de conformité, mais aussi d’une adaptation profonde de l’architecture technique et des exigences de conformité. Selon des recherches sectorielles, la tokenisation réussie des RWA doit répondre à trois conditions majeures : une valeur stable, une confirmation juridique claire et des données hors chaîne vérifiables, et la mise en œuvre de ces conditions rencontre encore de multiples obstacles techniques et juridiques :

● Intégration inter-systèmes des actifs sur la chaîne : Prenant l’exemple de la RWA immobilière, il est nécessaire de connecter efficacement le système blockchain au système d’enregistrement immobilier existant pour compléter le transfert légal des droits et intérêts légaux. Cela implique non seulement une adaptation de l’interface au niveau technique, mais doit aussi résoudre le problème de la confirmation de propriété sous différents systèmes juridiques, et il n’existe actuellement aucune solution universelle mature dans le monde.

● Défis de vérifiabilité des données hors chaîne : La valeur des RWA dépend de l’état réel des actifs hors chaîne, ce qui nécessite la collaboration des appareils IoT, des auditeurs tiers et de la blockchain. Par exemple, les RWA de base doivent surveiller l’inventaire en temps réel via des capteurs, et les RWA d’art doivent être authentifiées par des institutions autoritaires, mais la fidélité en chaîne et l’épreuve de falsification de ces données nécessitent encore d’autres avancées technologiques.

● Transformation de la conformité des contrats intelligents : Les nouvelles réglementations exigent que les protocoles DeFi ajustent la tokenomiques et intègrent des contrôles AML/KYC ainsi que des mécanismes de gouvernance transparents dans les contrats intelligents. Par exemple, les plateformes de prêt RWA conformes doivent inclure des modules de vérification de l’identité des investisseurs dans leurs contrats afin de garantir que seuls les investisseurs qualifiés puissent participer à des transactions à haut risque. Cependant, cette conception introduit un point de contrôle centralisé, ce qui entre en conflit avec le concept décentralisé de la blockchain, et la manière d’équilibrer les deux est devenue la clé de l’exploration de l’industrie.

● Prévention et contrôle du risque systémique des stablecoins : Les Émirats Arabes unis utilisent les stablecoins adossés à des dirhams comme cœur du règlement RWA, mais le système stablecoin, qui repose trop sur une seule monnaie fiduciaire, peut exposer le marché RWA à des risques systémiques tels que les fluctuations des taux de change et les ajustements de la politique monétaire des banques centrales, qui doivent être atténués par des écosystèmes de stablecoins cross-currency ou des mécanismes de couverture des risques.

05 De l’énergie nouvelle aux droits de propriété intellectuelle, la RWA est entrée dans ces domaines

Portée par la double promotion du cadre de conformité et l’exploration technologique, l’application industrielle de la RWA est passée du concept à la réalité, et de nombreux scénarios ont été mis en œuvre aux Émirats arabes unis et dans le monde entier :

● Secteur des nouvelles énergies : Masdar, un géant local des Émirats arabes unis, explore la tokenisation des projets d’énergie propre afin de lever des fonds auprès d’investisseurs mondiaux via la RWA, et les investisseurs pourront partager les revenus issus de la production d’électricité. La plateforme « Service d’électricité e-Financial » de State Grid a également réalisé un financement des comptes clients on-chain via blockchain, fournissant une référence mature pour les actifs verts RWA.

● Secteur immobilier : Certains projets immobiliers haut de gamme à Dubaï ont tenté de diviser les droits de propriété en petits jetons, permettant aux investisseurs d’acheter une propriété fractionnée pour seulement quelques milliers de dollars et de partager les revenus issus des loyers et de l’appréciation des actifs. Cependant, PwC a souligné que la RWA immobilière doit encore résoudre les trois questions fondamentales que sont la normalisation de l’évaluation, la gestion de la liquidité et la confirmation légale afin d’obtenir une promotion à grande échelle.

● Secteur des actifs immatériels : Les startups des Émirats arabes unis commencent à explorer le financement symbolisé pour des actifs incorporels tels que les droits d’auteur et les brevets. Par exemple, un chanteur peut partager le droit de streamer l’album en jetons RWA, et les investisseurs peuvent partager les revenus du droit d’auteur en proportion de leurs avoirs. Cependant, en raison de la forte subjectivité et de la volatilité de l’évaluation des actifs incorporels, elle en est encore au stade pilote de niche.

● Actifs financiers : La tokenisation des actifs financiers traditionnels tels que les obligations et les fonds s’accélère. Certaines plateformes conformes ont converti les obligations du Trésor américain et les obligations d’entreprise en jetons RWA, permettant 24×7 heures de trading, ce qui a considérablement amélioré la liquidité des actifs financiers et abaissé le seuil d’investissement.

06 Portée par la conformité, la RWA va remodeler l’écosystème financier mondial

La mise en œuvre des nouvelles réglementations aux Émirats arabes unis changera non seulement le schéma du marché régional, mais aura également un impact profond sur le développement de la RWA mondiale :

● Concentration ou amélioration du marché : Les coûts de conformité représentent 20 à 35 % des coûts d’exploitation totaux (données McKinsey), ce qui représentera un défi plus important pour les petites et moyennes entreprises, et les ressources pourraient être orientées vers de grandes institutions dotées de solidité financière et de capacités de conformité, et la concentration du marché devrait encore augmenter.

● Intégration profonde de la finance traditionnelle et du Web3 : Les banques et sociétés de gestion d’actifs pourraient devenir la force principale dans l’émission de RWA, et des produits standardisés tels que les « actions tokenisées » et « l’or tokenisé » pourraient émerger à l’avenir, tandis que les stablecoins dirhams domineront le règlement des RWA. Cependant, cela peut aussi conduire au monopole des forces financières traditionnelles dans le domaine de la RWA, comprimant l’espace vital des projets innovants émergents.

● La convergence réglementaire mondiale s’accélère : Le G20 a déjà appelé à une harmonisation des cadres réglementaires des stablecoins et de la DeFi lors du sommet de 2025, et la pratique des Émirats arabes unis pourrait servir de modèle pour les pays émergents. À mesure que de plus en plus de pays adoptent des politiques réglementaires RWA, des normes mondiales unifiées de conformité devraient progressivement se concrétiser, et les obstacles aux transactions transfrontalières de RWA seront encore réduits.

● L’innovation technologique résout les contradictions fondamentales : Le développement de technologies telles que l’informatique de la confidentialité et les preuves à connaissance nulle apportera des solutions aux RWA pour résoudre les contradictions fondamentales de la « conformité et de la protection de la vie privée ». Ces technologies peuvent effectuer une vérification AML/KYC sans exposer toutes les informations transactionnelles, rendant la finance décentralisée compatible avec les exigences réglementaires.

Conclusion : La régulation n’est pas la fin, mais le point de départ de l’explosion du trillion RWA

La délimitation par les Émirats arabes unis des limites de conformité Web3 avec des « pénalités sévères » semble être une contrainte pour l’industrie, mais en réalité, elle a éliminé le plus grand obstacle au développement de la voie RWA : « l’incertitude réglementaire ». Lorsque les responsabilités juridiques seront claires, que l’entrée en capital sera sans souci et que la confiance des utilisateurs sera établie, le potentiel de niveau trillion de RWA sera pleinement libéré comme un pont reliant les actifs traditionnels à la blockchain.

Des propriétés haut de gamme à Dubaï aux projets d’énergie propre à travers le monde, des petits investissements de gens ordinaires aux grandes allocations d’institutions, les RWA réécrivent la règle traditionnelle selon laquelle « seuls les riches peuvent investir dans des actifs de haute qualité ». En 2025, les Émirats arabes unis sont passés d’un « terrain optionnel » à un « champ de bataille » pour les RWA, et une vague de tokenisation d’actifs par la réglementation s’annonce discrètement.

Pour les investisseurs, comprendre le cadre de conformité, surveiller les avancées technologiques et choisir des actifs de haute qualité peut saisir les opportunités dans ce changement de niveau triland ; Pour l’industrie, comment maintenir la vitalité de l’innovation, équilibrer centralisation et décentralisation, ainsi que prévenir et contrôler les risques systémiques sous prétexte de conformité déterminera si la RWA pourra réellement réaliser la vision du « tout peut être tokenisé » et remodeler l’écosystème financier mondial.