A16z s’entretient avec Abigail Johnson, PDG de Fidelity : Une décennie d’exploration, stratégie d’innovation et la première année d’entrée institutionnelle

Lorsque les géants de Wall Street, disposant de milliers de milliards de dollars d’actifs sous gestion, agissent réellement, leur parcours est bien plus contre-intuitif et pragmatique qu’on ne le pense.

Auteur et source de l’article : ODIG Invest

Dans une interview approfondie avec a16z, la PDG de Fidelity, Abigail Johnson, a évoqué le parcours mental de la création des crypto-actifs depuis 2013, en exposant clairement le processus décisionnel stratégique du PDG de Fidelity.

Sur la base du contenu du podcast, nous avons compilé et compilé 9 analyses impressionnantes pour offrir une perspective institutionnelle précieuse à partager et discuter.

Brise-glace géant : Tout commence par des dons caritatifs

Abigail· Johnson a déclaré que la première véritable activité de Fidelity dans la crypto était la « plus facile » qu’ils ont choisie parmi 52 cas d’utilisation potentiels : le Bitcoin Charitable Endowment Fund (Donor Advised Fund).

Bien qu’elle ait d’abord été déçue par le fait que l’essence de l’entreprise consistait simplement à vendre les cryptomonnaies des clients contre de la monnaie fiduciaire immédiatement après leur inclusion dans le fonds, le service a gagné en confiance : il répondait aux besoins rigides des nouveaux détenteurs de Bitcoin (crédits d’impôt et dons caritatifs), ouvrant la voie à des projets ultérieurs.

Exploration du « business non principal » de la finance traditionnelle : l’exploitation minière était autrefois le secteur à rendement le plus élevé

Lors de l’exploration précoce de Fidelity sur les crypto-actifs, Abigail a insisté sur une approche « scratch » pour une implication profonde, ce qui incluait le lancement de son activité de minage de Bitcoin. Elle a révélé que, de manière surprenante, l’activité minière était autrefois la « plus grande activité à rendement inverse » parmi toutes les entreprises de Fidelity. Au départ, elle devait surmonter la résistance interne pour convaincre l’équipe d’investir 200 000 $ dans un ancien Antminer.

Cela signifie que Fidelity considérait autrefois le minage de Bitcoin comme une étape clé dans l’apprentissage et la vérification. Cet esprit d’exploration technologique est la base pour que les géants traditionnels construisent un système solide et finissent par assumer le rôle de « pont ».

Bitcoin : D’un « havre refuge » à un « outil d’épargne », la transition est plus rapide que prévu

Ces dernières années, le Bitcoin a souvent été présenté comme une « couverture contre l’inflation » et un « actif refuge ». Johnson le définit directement comme un « instrument d’épargne », c’est-à-dire qu’avec un compte d’épargne, des obligations et des liquidités, il constitue une réserve de valeur.

Épargner signifie généralement une position à long terme, des rendements stables et une couverture contre l’inflation, qui sont deux positions complètement différentes de la « spéculation spéculative à forte volatilité ». Si cette perception est largement acceptée, Bitcoin fera partie de nombreuses retraites familiales, retraites et attributions de patrimoine patrimonial.

Les sociétés financières traditionnelles sont impliquées dans le Bitcoin plus tôt que la plupart ne le pensent

Johnson a mentionné que Fidelity a commencé à étudier le Bitcoin très tôt, en discutant des 52 utilisations potentielles en interne en 2013, à sa participation ultérieure au minage, à la garde et aux ETF, en construisant progressivement « l’infrastructure ». Au lieu d’attendre que le public l’accepte avant d’entrer. Cela est presque plus de dix ans en avance sur d’autres.

Cela signifie que la finance traditionnelle achève discrètement l’ajustement structurel de la nouvelle ère de la crypto, qui n’est pas une transformation, mais une mise en page stratégique.

La ressource la plus rare du Bitcoin n’est ni les mineurs ni le matériel, mais un « canal d’engagement conforme »

Beaucoup de gens pensent que le Bitcoin augmente en raison d’un minage limité ou d’une offre limitée. Mais Johnson a souligné que ce qui fait réellement plus de monde s’impliquer, c’est l’« infrastructure d’entrée/exportation » telle que la conformité, la garde et les ETF.

Cela signifie qu’avec l’expansion de la conformité et de l’institutionnalisation, ce qui est vraiment rare dans le Bitcoin, ce n’est pas la pièce elle-même, mais la manière dont elle est « tenue conformément ». Pour les gens ordinaires, cela signifie que « acheter du Bitcoin par des canaux légaux, stables et formels » est devenu plus réaliste ; Pour les institutions, cela signifie qu’il peut être utilisé dans le cadre de l’allocation standard des actifs.

À l’ère de la décentralisation, la détention des actifs est le premier débarquement commercial des géants

Abigail pensait initialement que le secteur de la garde semblait contraire à l’idée décentralisée de la crypto, cependant, la garde est devenue la première véritable activité crypto orientée vers le client lancée par Fidelity. En tant que « l’une des plus anciennes entreprises du monde », la garde est un besoin clé pour les crypto-actifs, du « mouvement geek » aux « actifs grand public ».

Alors que les premiers détenteurs d’actifs crypto accumulaient une richesse importante et rencontraient des difficultés en matière de planification successorale et de sécurité des actifs, les solides capacités en cybersécurité et les recommandations de réputation des institutions financières traditionnelles sont devenues des ressources rares. Fidelity comprend que sa valeur réside dans le fait d’agir comme un « pont » entre la finance traditionnelle et la finance décentralisée, et la « garde » est la pierre angulaire de ce pont.

Cela signifie que l’accès institutionnel ne consiste pas à tout perturber, mais à intégrer et gagner le marché en assurant sécurité, planification et fiabilité au sein du système financier traditionnel.

La finance traditionnelle n’a pas besoin d’être remodelée, mais utilise la logique sous-jacente pour reconstruire l’ancien système

En ce qui concerne la question de savoir si la crypto va complètement reconstruire le système financier, Abigail· La perspective de Johnson a changé. Elle avait tendance à « remplacer » des systèmes existants dans ses premières années, mais elle croit désormais qu’« il n’y a aucune chance, mais qu’il y aura finalement un terrain d’entente, qui est un processus évolutif ».

Elle a dit qu’elle s’intéressait davantage à « créer de nouvelles opportunités qui n’ont jamais existé auparavant » qu’à faire la même chose en bas avec la technologie blockchain. Cela signifie que l’innovation de Fidelity se concentre sur les « nouvelles capacités ». Par exemple : un fonds de marché monétaire tokenisé, qui combine la flexibilité du monde décentralisé avec les rendements du monde traditionnel.

Abigail a reconnu que le rythme de l’évolution dans les secteurs financiers traditionnels est « extrêmement lent », et que la technologie primitive a provoqué une énorme inertie dans le secteur des services financiers, ce qui rend difficile pour les institutions traditionnelles de moderniser rapidement les infrastructures par des mises à niveau internes, et que la seule façon de changer est d’être poussée par des pressions concurrentielles externes et des normes réglementaires.

Le fossé des géants : Le véritable avantage concurrentiel vient du contrôle auto-construit de la technologie sous-jacente

Abigail a souligné que Fidelity est unique dans le secteur des services financiers où elle valorise véritablement les « vis et écrous » de la technologie qui sous-tend son activité. Ils estiment que l’avantage concurrentiel durable ne vient pas de l’achat de technologies existantes, mais de la « participation à la construction ou à la personnalisation de technologies ».

Face à des évolutions technologiques sous-jacentes comme la blockchain, Fidelity choisit de construire sa propre technologie ou de maîtriser profondément la technologie de base, afin de bâtir un avantage concurrentiel plus durable et un fossé plus durable que d’acheter simplement des solutions tierces.

La loi du risque et de l’innovation : s’il n’y a pas de défaillance, cela prouve que vous n’avez pas pris suffisamment de risques

En matière d’équilibre entre risque et innovation, Abigail suggère que l’incubateur interne et le laboratoire de R&D de Fidelity constituent un « espace sûr » permettant aux employés de faire des choses qui pourraient échouer. « Si tout ce que nous faisons réussit, cela signifie que nous n’avons pas pris assez de risques », dit-elle franchement. ”

Cette phrase établit la norme de l’innovation interne : le taux d’échec est la référence du succès. Fidelity a permis aux équipes internes d’explorer de nouvelles technologies et de construire des pare-feux sans perturber les entreprises traditionnelles.