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La Banque du Japon devrait maintenir sa posture hawkish la semaine prochaine, sans montrer de signes de ralentissement dans le rythme des hausses de taux. Le marché a déjà fixé une augmentation du taux d’intérêt au 19 décembre à 0,75 % — un niveau inédit depuis trente ans au Japon. Mais ce n’est peut-être que le début.

Les données les plus préoccupantes sont devant nous : le taux d’intérêt réel reste profondément ancré dans la zone négative, tandis que l’inflation dépasse 2 % pour la troisième année consécutive. La Banque du Japon détient ces leviers, ce qui lui donne toutes les raisons de continuer à relever les taux « petit à petit ». Même en s’approchant de l’intervalle de taux neutre (1,0 % - 2,5 %), ils n’ont pas l’intention de freiner, leur objectif est clair — briser la dépendance aux politiques accommodantes qui dure depuis des années.

Le problème réside ici : la politique commence à dépendre « des données ». Prêts, financements, consommation… chaque indicateur pourrait devenir le déclencheur d’une nouvelle hausse des taux. Avec une incertitude en hausse, il devient presque un faux problème de calculer précisément le taux neutre, et une hausse progressive apparaît comme la voie la plus réaliste.

Pour les détenteurs de crypto, cela ne sera pas sans impact. L’arbitrage sur le yen se réduit, la liquidité mondiale se resserre. Si les données économiques suivantes sont solides, la pression pour une réallocation des capitaux s’abattra sur des actifs risqués comme le Bitcoin ou l’Ethereum. La sortie des fonds d’arbitrage pourrait rendre la scène encore plus volatile que prévu.

Voici quelques conseils pratiques :

1. Ne pas utiliser trop de levier, personne ne peut prévoir quand un « cygne noir » peut survenir.
2. Surveillez de près l’évolution du yen et l’écart de taux entre les États-Unis et le Japon, ces deux indicateurs sont des baromètres.
3. Si vous devez agir, cherchez dans la volatilité des actifs avec de bons fondamentaux, achetez lors des creux, mais faites preuve de patience.

La Banque du Japon marche actuellement sur une corde raide — l’avenir, qu’il s’agisse de continuer le resserrement ou d’opérer un compromis modéré, reste incertain.