Perspectives du marché au comptant de l'or en 2025 : pourquoi l'or continue-t-il de se renforcer, y a-t-il encore un potentiel de hausse pour l'avenir ?

La véritable face de la flambée du prix de l’or

Depuis l’entrée dans le quatrième trimestre 2024, le marché de l’or au comptant connaît des turbulences. Fin octobre, le prix de l’or a frôlé un sommet historique de 4 400 dollars l’once, suivi d’un recul technique, sans pour autant freiner l’enthousiasme des acteurs du marché. Beaucoup de traders se posent la même question : Cette hausse va-t-elle se poursuivre ? Est-il trop tard pour entrer sur le marché ?

Selon les données de Reuters, l’augmentation du prix de l’or en 2024-2025 approche le niveau le plus élevé depuis 30 ans, dépassant même la hausse de 31 % lors de la crise financière de 2007 et celle de 29 % en 2010. Une telle performance n’est pas le fruit du hasard, mais le résultat de multiples facteurs de marché agissant de concert.

Les trois principaux facteurs à l’origine de la hausse de l’or au comptant

Premier facteur : l’incertitude du marché causée par la politique tarifaire américaine

Après l’arrivée d’une nouvelle administration américaine, la politique tarifaire a été fréquemment ajustée, créant une grande incertitude dans l’environnement commercial mondial. Les données historiques montrent que lors de périodes de risques politiques similaires (comme le conflit commercial sino-américain en 2018), l’or affiche généralement une hausse à court terme de 5 à 10 %. Les flux de capitaux de couverture se sont massivement dirigés vers l’or au comptant, faisant monter le prix de l’or.

Deuxième facteur : l’évolution des anticipations concernant le cycle de baisse des taux de la Fed

Les décisions de la Réserve fédérale sur les taux d’intérêt influencent directement l’attractivité de l’or. Lorsque le taux d’intérêt réel (taux nominal moins l’inflation) baisse, le coût d’opportunité de détenir de l’or sans rendement diminue, attirant davantage de capitaux.

Fait intéressant, après la réunion du FOMC en septembre, le prix de l’or a en fait reculé, car la baisse de 25 points de base était entièrement conforme aux attentes du marché, déjà intégrée dans les prix. Powell a qualifié cette baisse de « outil de gestion des risques », sans laisser entendre qu’un cycle de baisse continue serait envisagé, ce qui a rendu le marché prudent quant à la suite.

Selon l’outil CME sur les taux d’intérêt, la probabilité d’une nouvelle baisse de 25 points de base en décembre est de 84,7 %. Suivre l’évolution de l’indicateur FedWatch peut fournir une référence importante pour anticiper la tendance du marché de l’or au comptant.

Troisième facteur : la poursuite de l’accumulation de réserves d’or par les banques centrales mondiales

Les dernières données du World Gold Council (WGC) montrent qu’au troisième trimestre 2025, les achats nets d’or par les banques centrales mondiales ont atteint 220 tonnes, en hausse de 28 % par rapport au trimestre précédent. Sur neuf mois, l’achat total s’élève à environ 634 tonnes, légèrement inférieur à celui de la même période l’an dernier, mais toujours bien supérieur à la moyenne historique.

Plus intéressant encore, le WGC a révélé dans sa dernière enquête sur les réserves d’or des banques centrales que 76 % des banques centrales interrogées envisagent d’« augmenter modérément ou significativement » leur proportion d’or dans leurs réserves totales dans les cinq prochaines années, tout en s’attendant à une baisse de la part du dollar dans leurs réserves. Cela reflète une redécouverte du rôle de l’or en tant qu’actif de confiance ultime.

Autres facteurs importants soutenant le prix de l’or

La dette mondiale atteint un niveau record

En 2025, la dette mondiale s’élève à 307 000 milliards de dollars. Ce niveau élevé limite la marge de manœuvre des banques centrales pour ajuster leurs politiques de taux, ces dernières ayant tendance à adopter une politique monétaire plus accommodante, ce qui réduit indirectement les taux d’intérêt réels et augmente la valeur de l’or au comptant.

La confiance dans le dollar est mise à l’épreuve

Lorsque le dollar subit une pression à la dépréciation ou que la confiance du marché diminue, l’or libellé en dollars en bénéficie, attirant d’importants flux de capitaux internationaux.

Les tensions géopolitiques continuent de créer de l’incertitude

La prolongation de la guerre russo-ukrainienne, la tension au Moyen-Orient, etc., alimentent la demande pour les actifs refuges, soutenant à long terme les prix des métaux précieux.

L’émotion à court terme des capitaux

Les reportages médiatiques persistants et l’effet de masse sur les réseaux sociaux ont provoqué une afflux massif de capitaux spéculatifs à court terme sur le marché de l’or au comptant, accentuant la récente hausse des prix. Il faut toutefois noter que ces hausses impulsées par l’émotion comportent souvent un risque de volatilité accru.

Prévisions des institutions : perspectives du prix de l’or en 2025-2026

Malgré les ajustements récents, les principales institutions financières restent optimistes quant aux perspectives à long terme de l’or au comptant :

L’équipe des matières premières de JPMorgan considère que cette correction constitue une « correction saine », et a relevé son objectif pour le quatrième trimestre 2026 à 5 055 dollars l’once.

Goldman Sachs maintient son objectif de 4 900 dollars l’once à la fin 2026, restant confiant dans le potentiel de l’or.

Bank of America est plus agressive, ayant initialement fixé son objectif à 5 000 dollars pour 2026, mais ses stratégistes ont récemment revu leur position, estimant que l’or au comptant pourrait même atteindre 6 000 dollars l’année prochaine.

Ces prévisions reflètent la confiance de ces institutions dans les facteurs de soutien à long terme de l’or — en tant qu’actif de réserve le plus fiable au monde, la force de soutien à moyen terme de l’or ne s’est pas dissipée.

Comparaison de la volatilité annuelle de l’or au comptant

Par rapport à d’autres actifs, la volatilité de l’or au comptant mérite une attention particulière :

• Volatilité annuelle moyenne de l’or : 19,4 %
• Volatilité annuelle moyenne du S&P 500 : 14,7 %

Cela signifie que la fluctuation des prix de l’or n’est pas inférieure à celle des actions, voire plus importante, et les investisseurs doivent en être conscients.

Conseils d’allocation pour différents types d’investisseurs

Pour les traders expérimentés à court terme

Les marchés en oscillation offrent de nombreuses opportunités pour le trading à court terme. La liquidité de l’or au comptant est élevée, rendant les mouvements à court terme plus faciles à anticiper, surtout lors de périodes de forte volatilité, où la dynamique acheteur-vendeur est claire. Les traders expérimentés peuvent suivre le calendrier économique américain pour saisir les opportunités avant et après la publication de données importantes.

Pour les investisseurs débutants

Si vous souhaitez participer à des opérations à court terme, commencez par de petites positions pour éviter de risquer de gros capitaux. La perte de contrôle émotionnel peut entraîner des pertes importantes. Il est conseillé d’apprendre à utiliser un calendrier économique pour suivre en temps réel les données économiques clés.

Pour les détenteurs à long terme d’or au comptant

Si vous envisagez une allocation à long terme d’or physique ou d’actifs liés à l’or, préparez-vous à faire face à des fluctuations à moyen terme. Bien que la tendance à long terme soit favorable, les fluctuations importantes testent la résilience psychologique des investisseurs.

Pour les gestionnaires de portefeuille

Intégrer l’or au sein d’un portefeuille diversifié est une option raisonnable, mais il ne faut pas en faire une allocation excessive. Étant donné la volatilité de l’or, il est conseillé de maintenir une proportion modérée, généralement pas plus de 10-15 % du portefeuille.

Pour ceux qui recherchent la maximisation des gains

Une stratégie hybride « détention à long terme + trading de tendance à court terme » peut être adoptée. En conservant une position centrale, vous pouvez profiter des fluctuations pour faire du trading à court terme, notamment lors des périodes où les données américaines provoquent une volatilité accrue. Cela nécessite toutefois des compétences en analyse technique et une discipline rigoureuse de gestion des risques.

Conseils sur les coûts de transaction pour l’or physique

Lors de l’achat ou de la vente d’or au comptant, il faut prendre en compte que la différence entre le prix d’achat et de vente (spread) ainsi que les frais de transaction se situent généralement entre 5 % et 20 %. Ces coûts doivent être intégrés dans le calcul de la rentabilité. De plus, pour les investisseurs taïwanais, la fluctuation du taux de change USD/TWD influence également le rendement final en monnaie locale.

Résumé des points clés d’investissement

1. La logique de soutien à long terme de l’or (augmentation par les banques centrales, environnement à faibles taux, risques géopolitiques) n’a pas changé

2. La volatilité à court terme est inévitable, surtout avant et après les données économiques importantes et les réunions de la banque centrale

3. La durée d’un cycle de l’or est généralement de 10 ans, durant laquelle le prix peut doubler ou reculer de 50 %, la patience étant essentielle

4. Quelle que soit la stratégie adoptée, la gestion des risques et la gestion des fonds restent prioritaires

5. L’or au comptant ne doit pas constituer la seule composante d’un portefeuille ; la diversification est la clé de la stabilité