Ces derniers temps, deux phénomènes méritent notre attention sur les marchés financiers mondiaux, et leur interaction devient de plus en plus claire.

Tout d'abord, la performance des métaux précieux. L'or au comptant a franchi la barre des 4500 dollars/once, une première historique. L'argent a également atteint un nouveau record. Quelle en est la force motrice ? D'une part, l'anticipation d'une baisse des taux par la Réserve fédérale s'intensifie, d'autre part, l'instabilité géopolitique pousse également à la demande d'actifs refuges. La combinaison de ces deux forces explique cette vague de hausse.

Par ailleurs, de nouveaux éléments apparaissent au niveau politique. Des responsables ont publiquement déclaré que les candidats dont la position est incompatible avec celle de la Fed ne sont pas appropriés pour en devenir le président, et ont souligné que le nouveau président devrait réduire les taux d'intérêt de manière proactive lorsque l'économie se porte bien. Cette déclaration vise directement l'indépendance de la décision de la Fed, avec une intensité indéniable.

Cependant, les données économiques ont quelque peu refroidi ces attentes. Le nombre de demandeurs d'emploi aux États-Unis s'élève à 214 000, en dessous des prévisions, atteignant un niveau triennal. Cela indique que le marché du travail reste tendu, et la nécessité pour la Fed de réduire fortement ses taux à court terme n'est pas aussi pressante. Le marché a immédiatement réagi : la probabilité que les taux restent inchangés avant mars dépasse désormais 50 %.

Il y a là une tension intéressante. D'un côté, la politique semble vouloir favoriser un environnement accommodant ; de l'autre, les données économiques ne justifient pas pleinement cette orientation. La rhétorique politique est que la baisse des taux peut atténuer le mécontentement du public face aux coûts d'emprunt élevés, notamment pour le marché immobilier, ce qui est favorable aux perspectives économiques globales et à l'humeur du marché.

Le marché des cryptomonnaies réagit très sensiblement à tout cela. Si le cycle d'assouplissement attendu se concrétise, le prix du Bitcoin et d'autres actifs risqués sera réévalué. Dans ce contexte, l'or et le Bitcoin ont tendance à suivre des logiques différentes — l'or étant davantage influencé par la recherche de sécurité et la baisse des taux d'intérêt réels, tandis que le Bitcoin est plus sensible à la liquidité abondante et à la réévaluation des actifs risqués.

En regardant vers 2026, la majorité des analyses estiment que l'espace de baisse des taux de la Fed sera limité, avec seulement deux baisses prévues pour l'année. Mais quelle est la condition préalable à cette hypothèse ? La succession du président actuel après sa démission en mai, et la personne qui lui succédera. Si le nouveau président privilégie une politique plus accommodante, le cycle de baisse pourrait être plus intense et plus durable que ce que le marché anticipe actuellement.

Cet écart d'attente est précisément ce qui rend le marché le plus sensible en ce moment. Ethereum a également une opportunité dans ce contexte — les mises à niveau de l'écosystème ont tendance à attirer davantage d'attention lorsque l'environnement de liquidité s'améliore. La performance des altcoins dépend également de l'évolution de la tolérance au risque globale. En résumé, dès que l'anticipation d'un assouplissement devient un consensus, ces actifs en bénéficieront.