Les investisseurs en 2025 tiennent une hache dans la main — la peur de la bulle technologique de 2000. Le problème, c’est qu’ils cherchent des clous partout, mais en ont-ils vraiment trouvé ?

Cela provient en réalité d’un phénomène psychologique. En 1966, le psychologue Maslow a dit : "Si vous n’avez qu’un marteau, tout ressemble à un clou." En termes académiques, cela s’appelle "le marteau de Maslow" — les gens ont tendance à utiliser un outil familier pour tout expliquer, même s’il n’est pas adapté.

Actuellement, c’est tout le contraire. La mémoire de la bulle technologique est si vive dans le cercle des investisseurs qu’on commence à voir tout comme une répétition de 2000. Mais est-ce vraiment le cas ?

Regardez les données. Après la montée de ChatGPT, le ratio cours/bénéfice anticipé d’une certaine action de semi-conducteurs a en fait chuté de 15 points. En parallèle, le prix de l’action a été multiplié par dix. En d’autres termes — toutes les hausses proviennent d’une amélioration réelle des fondamentaux, d’un véritable accroissement du bénéfice par action. Ce n’est pas une spéculation de troupeau, c’est une augmentation substantielle de la capacité de l’entreprise à générer des profits.

Il y a aussi un détail encore plus intéressant. Sur une plateforme d’investissement social, l’indicateur d’humeur du marché pour cette action affichait "baissier". Le score d’humeur est basé sur le ratio long/court des commentaires des utilisateurs au cours des 24 dernières heures. Une action qui a été multipliée par dix en trois ans, et pourtant, les investisseurs restent généralement pessimistes. Cela montre justement que le marché n’est pas en folie ?

Donc, parfois, poser la hache et regarder directement les données révèle que la panique et l’euphorie sont souvent deux frères jumeaux. Le plus important, c’est de ne pas se laisser entraîner par des biais cognitifs.