Les stratégistes de BlackRock, Amanda Lynam et Dominique Bly, ont indiqué dans leur dernier rapport que le marché pourrait être trop optimiste quant à la tarification de la politique monétaire de la Fed, anticipant une seule « légère baisse » des taux en 2026, avec une amplitude et une fréquence inférieures aux prévisions du marché.

Les deux stratégistes analysent qu depuis le début de ce cycle de resserrement, la Fed a réduit ses taux de 175 points de base, et que le taux directeur pourrait approcher la zone de « taux neutre », une zone qui n’incite pas à la croissance économique ni ne la freine. La nécessité et l’espace pour une nouvelle baisse de taux se réduisent. L’équipe de BlackRock estime qu’à moins d’un ralentissement économique marqué, notamment d’un « dégradation brutale » du marché du travail, il n’y a pas de raison valable pour une baisse significative des taux en 2026.

Concernant la tarification du marché, les données de LSEG indiquent que le marché des taux intègre actuellement deux baisses de taux de la Fed en 2026, mais il existe un désaccord avec la vision de BlackRock : le marché tend à anticiper une « poursuite de la baisse », tandis que BlackRock souligne que « l’espace pour une baisse limitée » est restreint, et que des conditions d’assouplissement supplémentaires dépendraient d’un affaiblissement significatif du marché du travail.

La trajectoire de la politique de taux dépend des données économiques. Si l’inflation ne baisse pas comme prévu ou si la croissance économique reste résiliente, la Fed pourrait maintenir des taux élevés plus longtemps ; si le marché de l’emploi se refroidit rapidement, entraînant une baisse de la consommation et de l’inflation, le rythme de baisse pourrait s’accélérer. BlackRock met en garde contre une tarification trop optimiste du marché concernant l’ampleur des baisses de taux, surtout dans un contexte où la politique monétaire se rapproche d’un « neutre » ou devient « légèrement restrictive ».