La logique de politique de la Réserve fédérale est complètement détraquée. D’un côté, elle affirme mettre fin à l’assouplissement quantitatif, et de l’autre, elle injecte massivement de la liquidité — le 22 décembre, elle a libéré 6,8 milliards de dollars en une seule journée, et en dix jours, le total atteint déjà 38 milliards de dollars. Mais ce qui est étrange, c’est que malgré tout cet argent qui entre sur le marché, le secteur des cryptomonnaies et la bourse semblent être frappés par la magie, sans aucune vitalité.

Les traders de Wall Street se plaignent en privé que cette opération est tout simplement magique. La Fed injecte de l’argent d’un côté et le retire de l’autre, prétendant faire du rachat à rebours pour désendetter, avec un volume de rachat overnight qui a directement explosé à 10,361 milliards de dollars le 18 décembre. C’est comme si on transférait de l’argent d’une main à l’autre, c’est purement risible — dépenser une tonne d’argent sans voir la moindre réaction du marché.

Le problème principal réside dans la dette américaine. Au cours des trois derniers mois, la dette a augmenté de 700 milliards de dollars, ce qui retire directement de la liquidité du marché. Les taux d’intérêt interbancaires commencent à grimper, et les petites et moyennes entreprises ont du mal à se financer — c’est une tâche quasi impossible.

Mais la ironie, c’est que toute la liquidité libérée par la Fed a fini dans Wall Street. Le S&P 500 ne cesse de faire de nouveaux records, l’or a augmenté de plus de 60 % cette année, alors que le salaire moyen des gens normaux diminue depuis trois mois consécutifs. C’est typique d’une "économie à flux limité" — peu importe combien d’eau il y a en haut, ça ne coule pas en bas.

Le Bitcoin traverse une période encore plus difficile. Il oscille autour de 86 000 dollars, sans aucune direction claire. L’indice de peur et de cupidité est tombé à 25, ce qui indique une peur extrême. Les données on-chain sont encore plus douloureuses — les détenteurs à long terme continuent de vendre, 300 milliards de dollars de Bitcoin dormants ont été réactivés cette année, et les ETF institutionnels sont passés d’un flux net entrant à un flux net sortant.

Pour aggraver la situation, la Banque du Japon vient de porter ses taux d’intérêt à 0,75 %, un niveau jamais vu depuis 30 ans. Selon la logique historique, dans ce genre de situation, le Bitcoin corrige généralement d’environ 15 % en moyenne.

Mais il n’y a pas non plus totalement sans espoir. Il reste encore 270 milliards de dollars en stablecoins (dont 16 milliards en USDT), ce qui constitue une réserve potentielle de fonds. De plus, le volume de rachat à rebours de la Fed est tombé à 3,047 milliards de dollars, un niveau relativement bas, ce qui indique que le marché commence à libérer lentement la pression.

Il faut aussi admettre que le rallye de Noël de cette année ressemble à une grande rupture avec les tendances haussières passées. La division interne à la Fed a complètement bouleversé les règles du jeu traditionnelles. Le marché doit maintenant retrouver son rythme.

Si vous souhaitez positionner à la base, surveillez deux indicateurs clés : l’évolution du taux de réserve des banques et le solde du rachat à rebours. Ces deux données peuvent souvent donner des signaux en avance. Lorsque ces deux indicateurs se stabiliseront, la reprise sera vraiment en marche. Pour l’instant, il faut faire preuve de patience et ne pas se laisser distraire par le bruit à court terme du marché.