#通胀压力 La Réserve fédérale a réduit ses taux d’intérêt à trois reprises, mais les divisions internes se sont en fait accentuées — ce signal mérite d’être surveillé. La dernière analyse de Nick Timiraos met en lumière la contradiction centrale : la persistance de l’inflation et le ralentissement de l’emploi coexistent, et le comité montre une volonté clairement diminuée de continuer à baisser les taux.

Observation clé : Jerome Powell n’a plus que trois réunions de politique monétaire avant la fin de son mandat, et chaque décision dans ce délai portera davantage de considérations politiques. La déclaration du chef économiste de UBS est très claire — lorsque les taux approchent du niveau neutre, le soutien à une baisse de taux diminue progressivement, nécessitant des données plus solides pour maintenir une majorité.

Le comparatif avec la stagflation des années 70 n’est clairement pas une référence historique confortable. À l’époque, la politique de la Fed de « pause » a finalement permis à une inflation élevée de s’ancrer, et les décideurs politiques devraient en tirer des leçons. Mais d’après l’impasse actuelle, le marché doit se préparer à une fin anticipée du cycle de baisse des taux.

Les gros acteurs sur la chaîne ont déjà commencé à sentir cette tendance. Surveiller les flux de capitaux vers les adresses de baleines, en particulier le basculement entre les obligations américaines et les actifs cryptographiques, reflète souvent des attentes réelles avant même les déclarations officielles. Si l’on voit les investisseurs institutionnels accélérer leur repositionnement dans cette période, cela pourrait indiquer que la pression inflationniste n’est pas encore totalement intégrée dans les prix.