Choisir entre AAAU et GLD : Quel ETF or convient-il à votre portefeuille ?

La hausse de l’or est réelle — Mais quel ETF devriez-vous choisir ?

2025 a été une année remarquable pour les investisseurs en or. Le métal précieux a grimpé de près de 65 %, atteignant des sommets historiques de 4 381,58 $ l’once en octobre. Les banques centrales des marchés émergents accumulent massivement des réserves, l’incertitude géopolitique continue de soutenir la demande de valeur refuge, et des taux d’intérêt plus bas rendent l’or plus attractif par rapport aux obligations. Pour ceux qui souhaitent capitaliser sur cette dynamique sans les complications de la détention physique ou l’analyse individuelle des actions, les ETF or offrent une solution simple.

Deux options se démarquent dans l’univers des ETF or : Goldman Sachs Physical Gold ETF (AAAU) et SPDR Gold Shares (GLD). Les deux suivent l’or physique et offrent une exposition directe aux prix de l’or, mais elles diffèrent sensiblement en termes de structure de coûts, d’échelle et d’adéquation pour différents profils d’investisseurs. Comprendre ces distinctions est crucial avant de déployer votre capital.

La taille compte : l’avantage d’échelle de GLD

GLD détient une position beaucoup plus importante sur le marché, avec un actif sous gestion de 146,7 milliards de dollars en décembre 2025. Ce n’est pas qu’un chiffre — cela se traduit directement par des avantages pratiques. La taille plus grande de l’actif signifie des spreads bid-ask plus serrés, une liquidité plus profonde et des coûts de transaction nettement plus faibles pour ceux qui effectuent des opérations en gros. En 21 ans d’existence, GLD s’est imposé comme l’ETF or de référence pour les investisseurs institutionnels et les traders qui privilégient l’efficacité d’exécution.

AAAU, en comparaison, gère 2,5 milliards de dollars d’actifs. Bien que cela soit une somme respectable pour un fonds plus petit, la différence d’échelle est flagrante. Pour les traders actifs et les investisseurs à volume élevé, l’avantage d’échelle de GLD se traduit par des économies mesurables à chaque transaction.

Efficacité des coûts : où AAAU l’emporte

Si vous vous concentrez sur la constitution d’un patrimoine à long terme, AAAU constitue une alternative attrayante. Le fonds affiche un ratio de dépenses de seulement 0,18 %, contre 0,40 % pour GLD. Cette différence de 0,22 % peut sembler triviale sur le papier, mais elle devient significative sur plusieurs décennies grâce à l’effet de capitalisation.

Sur un investissement de 1 000 $, AAAU vous coûte seulement 1,80 $ par an en frais de gestion, tandis que GLD coûte 4,00 $. Pour les investisseurs buy-and-hold, surtout ceux avec un capital important déployé, cette efficacité se traduit par une surperformance notable sur le long terme. La structure de frais plus basse fait d’AAAU le choix le plus économique pour une exposition passive et à long terme à l’or.

Performance : des rendements presque identiques

Les deux ETF ont affiché des performances comparables, avec des rendements totaux sur un an de 66,8 % pour AAAU et 66,5 % pour GLD (au 19 décembre 2025). Sur cinq ans, un investissement de 1 000 $ est passé à environ 2 287 $ dans AAAU et 2 262 $ dans GLD — une création de richesse presque identique.

La légère surperformance d’AAAU peut en partie s’expliquer par ses frais moindres. Les deux fonds détiennent de l’or physique dans des coffres sécurisés, garantissant que leur performance suit de près celle du bullion sous-jacent, sans les distorsions de l’effet de levier ou des dérivés.

Ce que contiennent ces fonds

AAAU et GLD ont tous deux une structure simple : ils détiennent de l’or physique stocké dans des installations sécurisées. Aucun n’utilise de dérivés, de levier ou de stratégies complexes. Cette transparence est une raison clé pour laquelle les ETF or sont devenus le véhicule préféré de millions de personnes recherchant une exposition pure à la matière première.

La principale différence réside dans leur empreinte opérationnelle. GLD, en tant que fonds plus grand et plus ancien, a construit un écosystème de soutien institutionnel et d’infrastructure de marché. AAAU offre la même exposition sous-jacente avec des coûts plus faibles et moins de faste institutionnel.

La conclusion pour l’investisseur

Votre choix entre ces deux options dépend fondamentalement de votre horizon d’investissement et de votre comportement de trading :

Choisissez GLD si : vous êtes un trader actif, effectuez régulièrement de grosses positions ou privilégiez la liquidité avant tout. Les spreads plus serrés et le carnet d’ordres plus profond justifient des frais plus élevés par des coûts de transaction plus faibles.

Choisissez AAAU si : vous êtes un investisseur buy-and-hold avec un horizon de plusieurs années. Le ratio de dépenses plus bas se traduit par des rendements après frais supérieurs, ce qui en fait le choix le plus économique pour un capital patient.

Les deux sont des voies légitimes pour profiter des vents favorables de l’or. La décision se résume finalement à si vous valorisez l’efficacité d’exécution immédiate (GLD) ou l’efficacité des coûts à long terme (AAAU). Pour la majorité des investisseurs à long terme cherchant une exposition accrue au potentiel de l’or, les chiffres favorisent la structure disciplinée de coûts d’AAAU.