Matrixport recherche et analyse : Après plusieurs mois de prudence, le Bitcoin entre dans une phase de jeu structurel

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Depuis la mi-octobre, le Bitcoin continue de reculer, et l’humeur du marché devient clairement plus prudente. Alors que le marché discute à nouveau du « cycle de quatre ans », certains traders en déduisent que 2026 pourrait également rester sous pression. Cependant, d’après les changements structurels récents, le marché entre dans une nouvelle phase différente de la tendance baissière unilatérale.

Au cours des derniers mois, le Bitcoin a évolué dans un environnement caractérisé par une convergence de la volatilité, une désendettement et un manque de appétit pour le risque, ce qui a maintenu les prix sous pression. Cependant, d’après la position sur les dérivés, les flux de capitaux vers les ETF et certains indicateurs techniques clés, la structure interne du marché a changé. Avec l’échéance de la plus grande série d’options Bitcoin de l’histoire approchant, la distribution des prix d’exercice devient une fenêtre importante pour observer la pression du marché et les opportunités potentielles.

Baisse de la volatilité et désendettement en parallèle : le marché maintient une fourchette de fluctuation à la fin de l’année

Au cours des derniers mois, la volatilité implicite du Bitcoin a continué de converger, et il est probable que le prix évolue dans une fourchette comprise entre 70 000 et 100 000 dollars. D’une part, il manque à court terme des catalyseurs pour faire sortir nettement le marché de cette fourchette, et le risque d’événements est relativement limité ; d’autre part, le ton dovish de la Réserve fédérale pourrait être inférieur aux attentes du marché, limitant la dynamique des actifs risqués dans leur ensemble.

Par ailleurs, le Bitcoin a auparavant nettement sous-performé d’autres actifs majeurs, et à la fin de l’année, il est plus susceptible d’être utilisé par les investisseurs multi-actifs comme un outil de « vente pour perte fiscale » pour compenser les gains réalisés dans d’autres marchés, exerçant ainsi une pression supplémentaire à la baisse sur le prix. Après l’impact de la forte chute début octobre, de nombreuses équipes de trading continuent d’assimiler leurs pertes antérieures, et leur volonté d’augmenter leur exposition avant la fin de l’année reste limitée. Dans un contexte de risque limité, l’accumulation de positions et la répartition des fonds deviennent plus prudentes, et le marché maintient une faible volatilité et une fourchette de fluctuation.

Échéance des options et réinitialisation du budget de risque : une fenêtre de tournant structurel approche

Le 26 décembre 2025, le Bitcoin connaîtra la plus grande échéance d’options de l’histoire, avec environ 17,2 milliards de dollars de options call et 6,2 milliards de dollars de options put en règlement. D’après la distribution des prix d’exercice, les options call sont principalement concentrées au-dessus de 100 000 dollars, ce qui rend leur déclenchement à court terme difficile ; en revanche, autour de 85 000 dollars, un volume important de positions short non clôturées est concentré, ce qui pourrait faire de cette zone une fourchette de négociation récurrente avant et après l’échéance.

L’expérience historique montre que le marché de fin d’année est généralement plus prudent, et qu’après le passage à la nouvelle année, avec la réallocation des fonds et la reprise du budget de risque, la vitesse de retournement de l’humeur dépasse souvent les attentes. La structure technique actuelle évolue également : la dynamique baissière ralentit marginalement, mais aucune tendance claire à la hausse ne s’est encore formée. Dans ce contexte, le marché pourrait passer d’un « risque de baisse dominant » à une phase de « limitation de la baisse, avec une hausse encore à catalyser ». Après l’échéance des options, la pression sur les positions pourrait se relâcher temporairement, et avec le potentiel de flux de fonds ETF en janvier et la restauration de l’appétit pour le risque, l’humeur du marché pourrait s’améliorer.

Globalement, bien que 2026 puisse encore représenter un défi pour une tendance haussière unilatérale à long terme, l’attention stratégique commence à se tourner vers une amélioration progressive du rapport risque/rendement. Le Bitcoin a sous-performé d’autres actifs majeurs pendant plusieurs semaines, et l’effet de basculement du calendrier de fin d’année à début d’année pourrait faire apparaître des opportunités plus tôt que prévu. L’événement d’échéance des options du 26 décembre ne concerne pas seulement le règlement mécanique des contrats, mais aussi le fait qu’après cette étape, les acteurs du marché commencent souvent à anticiper le flux de fonds de janvier et la restauration de l’appétit pour le risque. Cette phase pourrait devenir une fenêtre importante pour observer les changements structurels et les points de retournement de l’humeur.

Les points de vue ci-dessus proviennent de Matrix on Target. Contactez-nous pour obtenir le rapport complet de Matrix on Target.

Avertissement : Le marché comporte des risques, l’investissement doit être prudent. Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. La négociation d’actifs numériques peut comporter des risques et une grande volatilité. La prise de décision d’investissement doit se faire après une réflexion approfondie de votre situation personnelle et une consultation de professionnels financiers. Matrixport n’est pas responsable des décisions d’investissement basées sur les informations fournies dans ce contenu.