Chaos de trading pendant les vacances : les marchés restent calmes alors que le marché du travail envoie des signaux mitigés

24 décembre 2025 - Mise à jour avant l’ouverture

C’est la veille de Noël et le tape est plus mince qu’une chaussette, mais l’action sur les contrats à terme de la nuit nous dit déjà quelque chose d’intéressant : les modestes gains d’hier (+0,2% à +0,6%) cèdent la place à des ouvertures légèrement plus faibles ce matin. Les marchés tournent autour de la stabilité avant la clôture de 13h ET aujourd’hui. Mais avant que les cloches de Noël sonnent et que les traders déconnectent, de nouvelles données sur les demandes d’allocations chômage viennent d’arriver — et le tableau reste favorable, même si des fissures apparaissent ailleurs.

Le paradoxe du marché du travail : faiblesse mensuelle, force hebdomadaire

Voici l’énigme : les chiffres de la masse salariale mensuelle ont ralenti toute l’année, mais les demandes hebdomadaires d’allocations chômage continuent de peindre un tableau plus optimiste.

Les demandes initiales d’allocations chômage ont juste été de +214K la semaine dernière — l’une des lectures hebdomadaires les plus serrées que nous ayons vues en 2025, et largement en dessous du consensus de +225K. Le plus bas annuel a été atteint lors de la semaine de Thanksgiving à +192K, ce qui suggère qu’un bruit saisonnier pourrait atténuer les chiffres de fin d’année.

Les demandes continues, rapportées avec un décalage d’une semaine, ont dépassé à nouveau la barrière psychologique de 1,9 million pour atteindre 1,923 million (+38K par rapport à la semaine précédente révisée à la baisse à 1,885 million). Cela vaut la peine d’être surveillé. Nous avions passé 27 semaines consécutives au-dessus de 1,9 million de fin mai à fin novembre, et ce seuil de 2 millions ? Les économistes le considèrent comme un feu jaune clignotant pour la détérioration du marché du travail.

Le décalage est réel : les chiffres de la masse salariale de l’ADP et du BLS ont fortement ralenti en 2025, et le taux de chômage vient d’atteindre son niveau le plus élevé depuis septembre 2021. Donc, même si les données hebdomadaires sur les demandes restent favorables, la tendance globale de l’emploi perd de la vitesse. La vraie question pour 2026 est de savoir si cette faiblesse du marché du travail se poursuivra.

La crypto toujours volatile après une année folle

Bitcoin reprend du terrain ce matin $87K actuellement à $87.84K(, bien que ce pic d’octobre )semble appartenir à l’histoire ancienne après le dégonflement d’il y a un mois. La situation depuis le début de l’année ? En baisse de -5,27 % malgré tout le tumulte.

Ethereum se négocie autour de $2,97K — un contraste frappant avec les niveaux de $4,83K atteints cet été. En baisse de -11,70 % depuis le début de l’année, ETH a été encore plus chaotique que BTC. Deux cryptomonnaies, un verdict : volatile ne commence même pas à décrire 2025.

Les matières premières toujours en hausse vers la fin de l’année

L’or au comptant a encore bondi de +2 % ce matin et reste en hausse de +71 % d’une année sur l’autre, bien qu’il se replie par rapport aux pics de plus de $4 500 la semaine dernière. L’argent a rebondi au-dessus de $72/oz après avoir testé des niveaux plus bas plus tôt dans la journée. Le WTI s’est stabilisé autour de $58,50/baril, en récupération par rapport aux creux de $55/bbl il y a quelques semaines.

Fusions-acquisitions dans le secteur pharmaceutique : Sanofi rachète Dynavax

Dans l’actualité des entreprises qui a fait bouger le tape : Sanofi a annoncé hier qu’il acquérait Dynavax Technologies pour 15,50 $/action en cash, valorisant la biotech de la Bay Area à 2,2 milliards de dollars au total. Sanofi renforce son portefeuille de vaccins pour adultes avec les produits contre l’hépatite B et le zona de Dynavax, complétant sa franchise existante Dupixent. Les actions DVAX ont bondi de +39 % à l’annonce de l’opération, se situant maintenant au prix d’offre.

Le mot de la fin : le trading pendant les fêtes peut être mince, mais les données maintiennent les marchés calibrés. La faiblesse des emplois rencontre des demandes d’allocations chômage favorables. La crypto reste volatile. Et les fusions-acquisitions continuent même pendant la semaine de Noël.