BTC annuel en baisse + 19 milliards de liquidations : comment la « tempête macroéconomique » de fin 2025 a-t-elle fait s'effondrer le marché des cryptomonnaies (analyse approfondie)

BTC année en baisse + 19 milliards de dollars de liquidations : comment la “tempête macroéconomique” de fin 2025 a fait s’effondrer le marché crypto (explication approfondie)

Octobre a atteint un nouveau sommet historique → Nouvelles de droits de douane / contrôle des exportations → Liquidations en chaîne (>190 milliards de dollars) → Année en baisse (pour la première fois depuis 2022). Déclaration : Cet article est uniquement à des fins d’information et d’éducation sur les risques, et ne constitue pas un conseil en investissement.

Résumé en 5 phrases

En 2025, la ligne annuelle du Bitcoin est devenue baissière, ce qui est généralement interprété comme “BTC ressemblant davantage à un actif macroéconomique à risque”, plutôt qu’à une tendance indépendante. Au cours de l’année, le BTC a atteint en octobre un sommet historique de plus de 126 000 dollars, mais a ensuite connu une correction significative. Avant le 10–11 octobre, le marché, en faible liquidité, a déclenché une “cascade de liquidations forcées”, totalisant plus de 190 milliards de dollars, battant des records historiques. L’un des déclencheurs directs a été l’impact des politiques macroéconomiques telles que les droits de douane et le contrôle des exportations, provoquant un changement d’émotion du marché de “l’optimisme à la panique” en quelques heures. Ce n’est pas “l’éclatement d’un projet spécifique”, mais une réaction en chaîne structurelle provoquée par l’effet combiné de l’effet de levier, de la liquidité et des règles de gestion des risques des exchanges sous pression.

I. Chronologie des événements : du “pic” à la “baisse annuelle”

1. Début octobre : nouveau sommet historique (marché en “vent favorable”)

Reuters rapporte que le BTC a approché / atteint un nouveau sommet historique début octobre, avec un pic de prix dans la fourchette de 125 000 à 126 000 dollars.

Situation typique du marché à cette époque

Consensus haussier fort : les traders tendance et ceux qui suivent la hausse sont plus enclins à utiliser l’effet de levier ; Les dérivés sont plus actifs : volume des contrats perpétuels et options en hausse, structure du marché plus fragile ; Lorsqu’une “information défavorable” apparaît, la volatilité amplifiée par l’effet de levier peut entraîner des mouvements brusques.

2. 10–11 octobre : impact des nouvelles macroéconomiques → La plus grande cascade de liquidations de l’histoire (>190 milliards de dollars)

Plusieurs articles de Reuters relient cette chute brutale aux déclarations sur les droits de douane / contrôle des exportations, suivies de plus de 190 milliards de dollars de liquidations, qualifiées de “plus grande liquidation forcée de l’histoire de la crypto”.

Les analyses internes soulignent que cet événement est essentiellement une question d’“effet de levier face à la liquidité” : lorsque le prix perce un niveau critique, la liquidation forcée déclenche une vente supplémentaire, entraînant une chute non linéaire.

Par ailleurs, CoinShares rappelle qu’à cette période, le BTC a brièvement plongé vers environ 104 782 dollars, illustrant le risque typique d’un “pic suivi d’un retrait rapide”.

3. Fin d’année : la ligne annuelle devient baissière (pour la première fois depuis 2022)

Reuters, le 31 décembre 2025, indique que le BTC devrait enregistrer une baisse annuelle de plus de 6 %, attribuée à la tendance macroéconomique et à la “corrélation accrue avec les actifs à risque”.

II. Pourquoi “atteindre un nouveau sommet” peut encore conduire à “une baisse annuelle” ? — La clé réside dans : la nouvelle logique de valorisation du BTC

Changement central en 2025 : le BTC ressemble davantage à “une partie intégrante des actifs à risque mondiaux”. Reuters mentionne clairement que la tendance du Bitcoin devient de plus en plus similaire à celle des actions américaines et autres actifs à risque, influencée davantage par des facteurs macro et géopolitiques.

Autrefois, le BTC ressemblait à “un cycle interne cryptographique” : halving, narratifs on-chain, événements sur les exchanges et projets. Aujourd’hui, le BTC ressemble davantage à un “Beta macroéconomique” : attentes sur les taux d’intérêt, liquidité en dollars, droits de douane / conflits commerciaux, appétit pour le risque. Lorsque le marché est “fragile” (effet de levier élevé, faible liquidité, positions concentrées), une simple secousse macro peut faire craquer la structure.

III. Que signifient réellement les >190 milliards de dollars de liquidations ?

Beaucoup connaissent le terme “liquidation forcée”, mais ne comprennent pas vraiment “pourquoi cela entraîne un effet cascade”. On peut l’expliquer en trois étapes :

Étape 1 : L’effet de levier transforme une “correction normale” en “vente forcée”

Dans les contrats perpétuels, chaque position doit maintenir une marge de maintien. Lorsque le prix descend près d’un “niveau de liquidation”, la plateforme force la clôture (équivalent à une vente sur le marché). Une fois que plusieurs liquidations forcées se produisent, la pression vendeuse devient “automatisée, mécanique”, accélérant la chute du marché.

Étape 2 : La liquidité diminue, ce qui rend la vente encore plus difficile à contenir

Le rapport de FTI Consulting souligne qu’en période de stress, la liquidité et la conception des plateformes amplifient la volatilité — lorsque le carnet d’ordres s’amincit, les ordres de liquidation forcée peuvent faire traverser le prix plusieurs niveaux.

Étape 3 : La réaction en chaîne, créant une “chute auto-entretenue”

Prix en baisse → déclenche plus de liquidations forcées → pression vendeuse accrue → prix plus bas C’est le cycle de rétroaction positive de la “cascade de liquidations forcées”. CoinShares relie également cette liquidation de plus de 190 milliards de dollars aux nouvelles sur les droits de douane, à l’intensification de la volatilité, et fournit des détails sur la baisse de prix critique.

IV. 6 leçons essentielles pour 2026 suite à cet événement

1. Considérer le BTC comme “un actif macroéconomique à risque”

Face à des chocs macro (droits de douane / commerce, taux d’intérêt, dollar fort/faible), la volatilité du BTC peut ressembler davantage à celle d’actions à bêta élevé.

2. “Leverage” n’est pas un moyen d’augmenter le rendement, mais d’accroître le risque de faillite

L’effet de levier augmente l’exposition aux risques extrêmes. La chute d’octobre est un exemple classique.

3. Les périodes de faible liquidité sont les plus dangereuses

Les week-ends, les fêtes, les transitions Asia/Europe, avec un carnet d’ordres plus mince, facilitent les “traversées de prix” lors des liquidations forcées.

4. Surveiller “la structure des positions” est plus important que les “titres d’actualité”

Le volume ouvert (OI) est-il élevé ? Le taux de financement est-il constamment positif (saturation des longs) ? La volatilité implicite (IV) des options est-elle très basse (paradoxalement, le calme peut être dangereux) ? Les zones de liquidation sur les exchanges / on-chain sont-elles concentrées ?

5. Apprendre à “stratifier ses positions + prévoir un plan d’action”, plutôt que de réagir à chaud

Position spot à long terme : gestion indépendante, pour éviter d’être entraîné par le levier à court terme ; Position de trading : définir des règles de stop-loss / réduction, et réduire le levier en cas de “risque structurel”.

6. La leçon la plus importante : il faut supposer que “la cascade de liquidations forcées reviendra toujours”

La structure du marché détermine que, tant que le levier existe, la cascade se produira périodiquement ; la seule différence réside dans l’ampleur et le déclencheur.