Tendance du prix de l'or en 2025 : de la réserve d'or des banques centrales à une analyse complète des risques géopolitiques

Alors que l’échéance approche 2024–2025, la situation économique mondiale demeure instable, et l’or redevient un point focal du marché des investissements. Après avoir frôlé un sommet historique à près de 4 400 dollars l’once en octobre, le prix de l’or a connu une légère correction, mais l’engouement du marché reste vif. De nombreux investisseurs partagent une interrogation commune : la tendance haussière du prix de l’or va-t-elle se poursuivre ? Est-il déjà trop tard pour entrer sur le marché ?

Pour comprendre la volatilité du prix de l’or, il faut d’abord saisir les principaux moteurs de cette variation. Cet article analysera en détail les raisons profondes de cette tendance haussière, tout en proposant des références pour la prise de décision des différents investisseurs.

Le prix de l’or atteint un sommet historique : une vue d’ensemble à travers les données

Selon Reuters, l’augmentation du prix de l’or en 2024–2025 a atteint son niveau le plus élevé depuis près de 30 ans, dépassant les hausses respectives de 31 % en 2007 et 29 % en 2010. Cette trajectoire de reprise n’est pas le fruit du hasard, mais résulte de l’interaction de plusieurs facteurs.

La hausse continue de l’or(XAU/USD) provient principalement de trois soutiens majeurs :

Premier niveau de soutien : la demande de protection contre l’incertitude liée aux politiques tarifaires

L’arrivée de nouveaux responsables politiques et l’annonce de mesures tarifaires ont immédiatement alimenté l’optimisme de marché en matière de couverture contre les risques. La succession d’incertitudes commerciales a accru la perception du risque par les investisseurs.

L’expérience historique (comme lors des tensions commerciales sino-américaines en 2018) montre que le prix de l’or peut augmenter de 5 à 10 % à court terme en période d’incertitude politique. La situation actuelle présente des similitudes, et la tendance du prix reflète la perception collective du risque politique et économique.

Deuxième niveau de soutien : les anticipations de taux d’intérêt et la tendance du dollar

Les politiques de baisse des taux de la Fed ont un impact direct sur le prix de l’or. Lorsque les taux nominaux diminuent, le coût de détention de l’or baisse également, renforçant son attrait relatif. Cela explique notamment que :

Taux d’intérêt en baisse → taux réel en baisse → attrait de l’or en hausse

Selon les dernières données des contrats à terme sur les taux d’intérêt CME, la probabilité d’une baisse de 25 points de base lors de la prochaine réunion de la Fed (décembre) atteint 84,7 %. L’observation de l’évolution des anticipations de politique monétaire constitue un indicateur clé pour juger de la tendance du prix de l’or.

Il est à noter que, après la réunion de septembre, le prix de l’or a connu une légère correction, car la baisse de 25 points de base était conforme aux attentes du marché, déjà intégrée. La direction a qualifié cette baisse de « gestion des risques » et n’a pas laissé entrevoir de nouvelles baisses imminentes, ce qui a tempéré l’optimisme du marché quant au rythme futur de la politique monétaire.

Troisième niveau de soutien : l’accumulation continue par les banques centrales

Selon le rapport de la World Gold Council(WGC), la quantité nette d’or achetée par les banques centrales au troisième trimestre 2025 a atteint 220 tonnes, en hausse de 28 % par rapport au trimestre précédent. Sur neuf mois, l’achat total s’élève à environ 634 tonnes, légèrement inférieur à celui de la même période l’an dernier, mais toujours à un niveau historiquement élevé.

Dans l’enquête sur les réserves d’or des banques centrales publiée par l’association, 76 % des banques centrales interrogées indiquent qu’elles augmenteront « modérément ou significativement » leur allocation en or dans les cinq prochaines années, tout en prévoyant une réduction de leur part en réserves en dollars. Cette tendance reflète l’importance croissante accordée à la diversification des réserves dans le système financier international, soutenant ainsi la demande à long terme pour l’or.

Les moteurs profonds de la hausse du prix de l’or

Outre ces trois principaux leviers, d’autres facteurs renforcent la tendance haussière de l’or à différents degrés :

Pression sur la dette mondiale et anticipations d’assouplissement monétaire

Selon les données du FMI, la dette mondiale atteignait 307 000 milliards de dollars(IMF) en 2025. Dans un contexte de dette élevée, l’espace de manœuvre des banques centrales pour ajuster leurs taux est limité, et la politique monétaire tend à rester accommodante. Dans cet environnement, la tendance des taux réels à la baisse contribue indirectement à renforcer la valeur refuge de l’or.

Changement de confiance dans le dollar

Lorsque la confiance dans le dollar faiblit, les actifs libellés en dollars, comme l’or, en bénéficient généralement, attirant des flux de capitaux. L’instabilité géopolitique accentue également la demande de diversification des réserves en dollars.

Risques géopolitiques à long terme

Le conflit russo-ukrainien perdure, et les tensions au Moyen-Orient persistent, ce qui maintient la demande de couverture contre les risques géopolitiques, pouvant entraîner des fluctuations de prix à court terme.

Sentiment du marché et afflux de capitaux

Les médias et les réseaux sociaux amplifient l’émotion du marché, provoquant des flux massifs vers l’or à court terme, créant une dynamique auto-renforçante de hausse. Cependant, il faut garder à l’esprit que ces mouvements spéculatifs ne traduisent pas nécessairement une tendance de fond durable.

Perspectives des institutions : comment les experts envisagent-ils la tendance du prix de l’or ?

Malgré les ajustements récents, les principales institutions financières mondiales restent optimistes quant à la perspective à long terme de l’or :

L’équipe de recherche en matières premières de JPMorgan considère que la correction actuelle est une « pause saine », et reste favorable à la tendance à long terme, ayant relevé leur objectif pour le quatrième trimestre 2026 à 5 055 dollars l’once.

Goldman Sachs réaffirme son objectif pour fin 2026 à 4 900 dollars l’once, conservant une position optimiste constante sur l’avenir de l’or.

Les stratégistes de Bank of America ont encore revu à la hausse leurs prévisions, en portant leur objectif pour 2026 à 5 000 dollars l’once, et suggèrent que le prix pourrait même atteindre 6 000 dollars l’once l’année prochaine.

Les principales marques de joaillerie internationales maintiennent également leurs prix pour l’or massif, restant au-dessus de 1 100 RMB par gramme, sans signal de baisse significative.

Guide de décision d’investissement : stratégies pour différents profils

Après avoir compris la logique de la tendance du prix de l’or, les investisseurs de divers horizons doivent adopter des stratégies différenciées :

Pour les traders expérimentés à court terme

La volatilité de l’or offre de nombreuses opportunités de trading intraday. La liquidité est élevée, la direction à court terme est relativement claire, notamment lors des périodes de fortes fluctuations, où la dynamique acheteur-vendeur est facilement identifiable. Les traders maîtrisant l’analyse technique peuvent exploiter pleinement la volatilité accrue autour des annonces économiques américaines.

Conseils pour les investisseurs débutants

Si vous souhaitez participer aux fluctuations à court terme, il est essentiel de commencer avec de petites sommes pour tester le marché, évitant ainsi de surinvestir. Suivre le calendrier économique et surveiller les données économiques clés américaines peut aider à orienter la décision. La gestion du mental est cruciale : des pertes consécutives peuvent déformer la prise de décision et entraîner des risques imprévisibles.

Pour les investisseurs à long terme

L’achat d’or physique en tant qu’actif de long terme nécessite une préparation mentale à la volatilité importante. La fluctuation annuelle moyenne du prix de l’or atteint 19,4 %, supérieure à celle du S&P 500 à 14,7 %. Il faut également prendre en compte que les coûts de transaction pour l’or physique tournent généralement entre 5 et 20 %.

Pour les gestionnaires de portefeuille

Intégrer l’or dans une allocation d’actifs est envisageable, mais il ne faut pas y consacrer la totalité des fonds. Il est conseillé de maintenir une diversification, en utilisant l’or comme couverture contre le risque plutôt que comme position principale.

Pour les investisseurs avancés cherchant à maximiser le rendement

Il est possible, sur la base d’une position longue, de profiter des fluctuations pour des opérations à court terme, notamment autour des publications de données économiques américaines importantes. Cette stratégie requiert une forte capacité de gestion des risques et une expérience en trading.

Avertissements et précautions

Avant d’entrer sur le marché, il est crucial de comprendre les caractéristiques suivantes :

• La volatilité de l’or est significative, avec une amplitude annuelle moyenne de 19,4 %, comparable à celle du marché boursier.
• L’investissement dans l’or est à très long terme : il faut environ 10 ans pour réaliser pleinement la conservation et la croissance du capital, avec des risques de doublement ou de réduction de moitié en cours de route.
• Les coûts de transaction pour l’or physique sont généralement compris entre 5 et 20 %.
• Pour les investisseurs taïwanais, la fluctuation du taux de change dollar/taiwanais peut également impacter le résultat final.

Conseil central : ne mettez pas tous vos œufs dans le même panier.

Bien que la tendance à long terme du prix de l’or soit à la hausse, les risques de volatilité à court terme ne doivent pas être sous-estimés. Quelle que soit la stratégie adoptée, la gestion des risques doit rester la priorité.