Du phénomène de limite de hausse et de baisse à la gestion des risques du marché boursier — différences dans les mécanismes de marché entre le marché taïwanais, le marché hongkongais et le marché américain

Les limites de hausse et de baisse en bourse : un signal de déséquilibre du marché

Lorsque le prix d’une action fluctue dans une plage prédéfinie pendant une période donnée, le marché active automatiquement un mécanisme de protection — la limite de hausse ou de baisse. Ces deux phénomènes extrêmes reflètent un déséquilibre sérieux entre l’offre et la demande : lorsque l’achat domine, le prix atteint le plafond (limite de hausse) ; lorsque la vente est prépondérante, le prix chute au plancher (limite de baisse).

À ces moments, la tendance du prix forme une ligne presque horizontale, ce qui constitue la caractéristique visuelle la plus intuitive pour identifier ces limites. Par exemple, sur le marché taïwanais, les actions en limite de hausse sont marquées en rouge, celles en limite de baisse en vert.

Limites de fluctuation et méthodes d’identification sur le marché taïwanais

Le marché boursier taïwanais stipule que la variation quotidienne des actions cotées en bourse ou en OTC ne doit pas dépasser 10% du prix de clôture de la veille. Cela signifie que si une action clôturait à 600 NT$, ses limites de fluctuation seront respectivement fixées à 660 NT$ (limite de hausse) et 540 NT$ (limite de baisse).

En observant ces phénomènes, on remarque que les ordres d’achat s’accumulent en masse, tandis que les vendeurs sont presque absents — c’est cette demande massive qui bloque le prix au sommet. À l’inverse, lors de la limite de baisse : de nombreux ordres de vente sont placés au prix limite, avec peu d’acheteurs.

La logique de trading lors des limites de hausse et de baisse

Peut-on trader en limite de hausse ?

Il est possible de continuer à passer des ordres, mais leur exécution dépend de la direction de votre opération. Si vous achetez, votre ordre sera en file d’attente, car de nombreux ordres d’achat précèdent. Si vous vendez, l’ordre sera exécuté immédiatement, car la demande d’achat est forte.

Peut-on trader en limite de baisse ?

Oui, le trading reste possible. Lorsqu’on achète, l’ordre s’exécute instantanément (le marché dispose de nombreux ordres de vente). En revanche, vendre n’est pas garanti, car le prix limite est occupé par une multitude d’ordres de vente.

Cette asymétrie dans la nature des transactions reflète la véritable intention des acteurs du marché : en situation extrême, une partie voit ses besoins entièrement satisfaits, tandis que l’autre doit faire la queue.

Mécanismes de gestion des risques selon les marchés : circuits de suspension et limites

Les principales bourses mondiales gèrent la volatilité de manière différente.

Le marché taïwanais utilise un mécanisme de limite de fluctuation, avec une limite de 10%, offrant une frontière claire à la volatilité.

Les marchés américains n’ont pas de limite de fluctuation, mais disposent d’un mécanisme de circuit de suspension (le circuit est une protection automatique qui suspend le trading lorsque la volatilité atteint un certain seuil). Concrètement :

• Lorsqu’un indice S&P 500 chute de 7%, tout le marché est suspendu pendant 15 minutes
• À une chute de 13%, nouvelle suspension de 15 minutes
• À une chute de 20%, fermeture immédiate du marché

De plus, les actions individuelles disposent d’un circuit de suspension : si le prix d’une seule action varie de plus de 5% en 15 secondes, la négociation est suspendue pendant 5 minutes.

Le marché hongkongais ne prévoit ni limite de fluctuation ni circuit de suspension individuel, mais maintient la stabilité via la divulgation d’informations et la régulation du marché. La suspension des échanges n’est activée que lorsque la baisse de l’indice global dépasse un certain seuil.

Cadre de décision d’investissement lors des limites de hausse et de baisse

Lorsque le marché atteint une limite de hausse ou de baisse, la réaction la plus courante des investisseurs est de se laisser emporter par l’émotion, en poursuivant aveuglément la hausse ou en vendant dans la panique.

La bonne approche consiste à se poser trois questions :

Premièrement, quelle est la force motrice derrière cette tendance ? S’agit-il de changements dans la performance de l’entreprise, d’ajustements politiques sectoriels, ou simplement d’un effet de marché à court terme et d’émotions ?

Deuxièmement, la situation fondamentale a-t-elle réellement changé ? Si une action chute en limite de baisse par panique, mais que ses fondamentaux restent solides, cela peut représenter une opportunité d’achat à bon prix. La détention ou une petite position sont alors des stratégies avisées.

Troisièmement, le bon news peut-il soutenir une hausse future ? Lorsqu’une action atteint la limite de hausse suite à une bonne nouvelle, il faut évaluer si cette dernière est ponctuelle ou durable. Seul le second cas justifie une entrée en position, sinon il vaut mieux attendre.

Une astuce pratique consiste à observer que lorsque le leader du marché (par exemple, TSMC) atteint la limite de hausse, d’autres entreprises de la chaîne de valeur ont tendance à suivre. Il peut alors être judicieux d’investir dans des entreprises connexes du secteur des semi-conducteurs ou dans des secteurs liés pour participer à cette tendance de manière indirecte.

Alternatives lorsque les limites de hausse et de baisse empêchent de trader à son prix préféré

Si la limite de fluctuation empêche de réaliser une transaction à votre prix souhaité, le marché dérivé offre plusieurs solutions.

L’option la plus directe est le Contrat pour différence (CFD). Par rapport aux contrats à terme sur actions ou aux options, qui ont des barrières d’entrée plus élevées, le CFD présente trois avantages majeurs :

1. Trading 24/7 : Les CFD peuvent être négociés 24 heures sur 24, sans restriction sur les horaires de marché.

2. Effet de levier flexible : Permet de contrôler une position plus importante avec un capital réduit. Par exemple, avec un levier de 10x, 10 USD permettent d’accéder à une exposition équivalente à 100 USD sur TSMC, réduisant considérablement l’investissement initial.

3. Mécanisme de double sens : Les CFD permettent de prendre des positions longues ou courtes. Les cotations affichent simultanément le “prix d’achat” et le “prix de vente”, permettant à l’investisseur de choisir selon sa prévision. Lorsqu’on anticipe une hausse, on ouvre une position longue au prix d’achat ; pour une baisse, on ouvre une position courte au prix de vente.

Ainsi, même si une action est en limite de hausse ou de baisse, l’investisseur peut continuer à participer au marché via ces instruments dérivés, sans être limité par la fluctuation du marché.

Conclusion

Les limites de hausse et de baisse, en limitant la liquidité des actions, constituent en réalité un mécanisme de protection du marché. Comprendre les différences entre marchés — la limite de fluctuation en Taïwan, le circuit de suspension aux États-Unis, la régulation à Hong Kong — permet aux investisseurs de mieux s’adapter à chaque environnement.

Face à une limite de baisse ou de hausse, l’enjeu n’est pas tant de savoir “si l’on peut trader”, mais plutôt “si cela vaut la peine”. Une analyse rationnelle est essentielle pour prendre des décisions éclairées en période de déséquilibre du marché.