L'inflation aux États-Unis connaît un "atterrissage en douceur" supérieur aux prévisions, comment la réduction des bénéfices tarifaires influence-t-elle le marché des cryptomonnaies ?

【BlockLution】Les dernières nouvelles sont un peu inattendues — les données CPI publiées en janvier aux États-Unis montrent un chiffre réel de 2,7 %, ce qui contredit directement la prévision consensuelle de 3,1 % de Wall Street. D’après ce chiffre, la pression inflationniste est effectivement en nette baisse.

Ce résultat est un peu douloureux dans la mesure où le marché pariait auparavant sur une forte hausse des prix due aux droits de douane. Depuis le printemps dernier, les politiques se sont multipliées, et tout le monde s’attendait à une nouvelle vague d’inflation. Mais deux études récentes de la Réserve fédérale de San Francisco ont inversé cette tendance — les données historiques montrent que, bien que les droits de douane puissent sembler effrayants, leur transmission à l’inflation n’est pas aussi forte qu’on le pensait. La raison est très concrète : les importateurs ont dilué le taux réel en transférant la capacité de production, en menant des actions de guérilla ou en négociant des exemptions. Cela signifie que l’impact des droits de douane sur le PIB et l’emploi est plus marqué, alors que leur effet sur les prix est moins important que prévu.

En chiffres précis, les recettes douanières continuent de diminuer. Selon Pantheon Macroeconomics, le pic a été atteint en octobre à 342 milliards de dollars, puis a commencé à baisser — en novembre à 329 milliards de dollars, et en décembre à 302 milliards. Cette tendance de diminution mensuelle mérite d’être surveillée.

Actuellement, le taux moyen effectif de droits de douane aux États-Unis est d’environ 12 %. Selon les estimations, cela pourrait ajouter environ 0,9 point de pourcentage à l’inflation du PCE(. Mais 0,4 point de pourcentage de cette hausse a déjà été digéré par le marché, ce qui signifie que l’impact principal est passé. Cela ouvre la possibilité que le PCE core approche de l’objectif de 2 % cette année.

Une question plus concrète : le secrétaire au Trésor avait précédemment affirmé que « les droits de douane pourraient rapporter entre 5000 milliards et près de 1 trillion de dollars », mais les estimations des organismes indépendants pour 2025 ne sont que de 2610 à 2880 milliards de dollars. Cet écart est important. Actuellement, le déficit fédéral américain pour l’année fiscale 2026 s’élève déjà à 4390 milliards de dollars, et la dette nationale dépasse les 38,5 trillions de dollars. Dans ce contexte où les recettes douanières sont inférieures aux attentes, les grands plans de dépenses récemment proposés soulèvent des questions sur leur durabilité financière. Pour le marché des cryptomonnaies, cette évolution mérite une observation continue — l’espace politique se réduit, la flexibilité de la Fed pourrait augmenter, ce qui est généralement favorable aux actifs risqués.