Stratégies de couverture sur le marché des devises : Au-delà du stop loss

Pensez-vous que le seul bouclier contre les pertes en trading est d’appuyer sur le bouton de stop loss ? Permettez-moi de vous dire qu’il existe un monde alternatif que beaucoup de traders ignorent. Il s’agit des stratégies de hedging, une approche si polyvalente que, si vous la maîtrisez, vous pouvez générer des gains même lorsque vous vous trompez dans la prédiction de la direction du marché à court terme. Cela peut sembler contradictoire, mais c’est tout à fait viable.

Que signifie réellement le hedging en trading ?

Le terme anglo-saxon ‘hedge’ se traduit par couverture. Une opération de hedging est une transaction défensive que vous mettez en place pour protéger une position existante contre des mouvements adverses de prix à court terme. Voici le point crucial : il ne s’agit pas d’une stratégie pour s’enrichir rapidement, mais d’une sorte de police d’assurance sur votre exposition au marché.

Tout investissement comporte un risque inhérent que nous ne pouvons pas éliminer complètement, mais que nous pouvons atténuer. La couverture fonctionne ainsi : vous acceptez le “coût de la prime” (commissions, spreads) pour réduire votre vulnérabilité face à des mouvements inattendus du marché. C’est exactement comme souscrire une assurance : vous payez quelque chose aujourd’hui pour vous protéger d’un désastre potentiel demain.

La réalité est que la majorité des couvertures ne suppriment qu’une fraction du risque total. Il existe des coûts de transaction qui peuvent grignoter une partie de vos bénéfices, mais le compromis est acceptable pour ceux qui ont besoin de dormir sur leurs deux oreilles en sachant que leur capital est protégé.

Outils disponibles pour construire votre réseau de protection

Lorsque l’on parle de couverture, plusieurs mécanismes s’offrent à vous selon la classe d’actif : matières premières, actions, devises, taux d’intérêt. Les multinationales utilisent ces techniques de manière routinière. Les principaux instruments sont :

Dérivés structurés : Contrats à terme, futures, options sur devises et autres actifs financiers.

Méthodes de diversification : Allocation stratégique de capital dans des actifs à corrélations négatives qui se compensent mutuellement.

Techniques de moyenne : Ajustement progressif du coût moyen d’entrée pour lisser l’exposition.

Gestion de la liquidité : Réserves destinées spécifiquement à absorber une volatilité extrême.

Trois scénarios réels de couverture en action

Cas 1 : L’industrie et les futures

Imaginez que vous êtes producteur agricole. Vous anticipez une hausse significative des prix des intrants dans les prochains mois. Pour fixer vos coûts opérationnels, vous ouvrez une position longue sur des contrats à terme sur ces produits. Cet instrument dérivé vous oblige à acheter à un prix prédéfini à une date future.

Si votre prévision est correcte et que les prix augmentent, vous aurez sécurisé vos approvisionnements à moindre coût, générant un gain implicite. Mais si vous vous trompez et que les prix baissent, vous devrez exécuter le contrat au prix le plus élevé convenu, enregistrant des pertes importantes.

Cas 2 : L’investisseur avec options

Vous détenez des actions d’une grande entreprise technologique et vous attendez un scénario haussier à moyen terme. Cependant, vous avez des incertitudes sur les prochains trimestres. Pour vous protéger, vous achetez une option de vente (put) sur ces mêmes actions.

Si le prix chute en dessous du prix d’exercice de l’option, vous exercez votre droit de vendre au prix le plus favorable, récupérant une partie des pertes. Alternativement, vous pouvez vendre cette option si elle se revalorise, en captant la prime sans l’exercer.

Cas 3 : Le gestionnaire de portefeuille avec diversification

Votre portefeuille est composé à 70% d’actions technologiques américaines et à 30% d’obligations du Trésor. Vous anticipez un cycle de hausse des taux d’intérêt. Cette situation fera baisser les prix des actions tout en faisant augmenter la valeur des obligations (qui verseront des coupons plus élevés). Votre réponse : augmenter la pondération en obligations, créant une compensation naturelle entre les deux positions.

Exactement ce qui s’est produit en 2022, lorsque la volatilité pénalisait les actions mais favorisait la dette fixe.

Le bon et le moins bon du hedging

Avantages indiscutables :

• Réduit considérablement vos pertes dans des scénarios défavorables
• Permet de maintenir des positions à long terme sans stress extrême
• Adapte la gestion du risque sans dépendre uniquement des ordres stop loss

Inconvénients à considérer :

• Chaque couverture a un coût : commissions, spreads, primes d’options
• N’est utile que si le marché évolue contre vous. Si le marché reste latéral, la couverture devient une dépense inutile
• Peut limiter vos gains potentiels. Si le marché évolue fortement en votre faveur, la position de couverture agira comme une ancre
• Est particulièrement contre-productive avec des styles spéculatifs à haute fréquence comme le scalping

Le hedging a du sens dans des contextes de forte volatilité et d’horizons temporels larges (swing trading). Il n’est pas recommandé pour des opérations intraday frénétiques.

Hedging sur le marché Forex : deux approches principales

Le marché des devises offre le terrain le plus accessible pour appliquer des stratégies de couverture. C’est ici que le concept prend vie concrètement pour les traders particuliers. Deux philosophies existent :

Couverture parfaite : le blindage total

Vous prenez une position opposée sur le même paire de devises. Si vous êtes long en EUR/USD, vous ouvrez une position courte de taille identique. Cela élimine TOUT le risque (y TOUT le bénéfice potentiel) tant que la couverture est active.

Cette technique est utile lorsque vous maintenez une position à long terme et souhaitez créer une protection à court terme sans fermer la position initiale. Cependant, tous les brokers ne la permettent pas. Alternativement, vous pouvez couvrir avec une paire différente ou même avec un autre actif ayant une corrélation négative avec votre paire principale.

Couverture imparfaite : la protection sélective

Ici, vous achetez des options sur devises pour protéger votre position. Si vous êtes long sur une paire, vous achetez une option de vente (put) à un prix d’exercice plus bas. Si vous êtes court, vous achetez une option d’achat (call) à un prix plus élevé.

C’est “imparfait” car cela ne supprime qu’UNE PART du risque (y PAR conséquent qu’UNE PART du bénéfice potentiel). L’option vous donne le droit mais pas l’obligation, vous ne l’exercerez donc que si le prix de marché croise votre prix d’exercice de manière défavorable.

Pourquoi les opérateurs sérieux misent sur le hedging en Forex

• Paradoxe rentable : Si vous utilisez le hedging correctement, vous pouvez gagner de l’argent même si vous vous trompez dans la direction du marché à court terme
• Accessibilité : Le Forex offre une voie directe, simple et économique pour les traders particuliers, sans instruments complexes ni coûteux
• Flexibilité opérationnelle : Vous pouvez aller long ou short sans complications administratives
• Coûts maîtrisés : Les spreads et commissions en Forex sont relativement faibles comparés à d’autres marchés
• Contrôle non orthodoxe : Gérez le risque sans être lié à des ordres stop loss

Trois applications pratiques de couverture en GBP/USD

Analysons comment cela fonctionne réellement sur des graphiques de 4 heures :

Stratégie 1 : Couverture en pourcentage

Vous ne couvrez qu’une fraction de la taille principale. Par exemple, si votre position de base est de 1 lot, vous protégez 35%, 50% ou 25% de celle-ci.

Scénario : vous ouvrez une position courte de 1 lot en GBP/USD à 1,30500. Votre couverture est une position longue de 0,35 lot (0,35 lots) au même prix. La livre chute à 1,28469 et vous fermez les deux positions.

Résultat : la position de base génère un gain brut de 2.031$ (0,02031 pips × 100.000). La couverture génère une perte brute de 710,85$ (0,02031 × 100.000 × 35%). Bénéfice net : 1.320,15$.

Auriez-vous gagné plus si vous n’aviez ouvert que la position courte ? Oui. Mais aurait-ce été pire si vous n’aviez ouvert que la longue ? Beaucoup plus. La couverture en pourcentage vous place dans une zone intermédiaire où vous gagnez ou perdez modérément.

Stratégie 2 : Couverture différée

Vous placez un ordre en attente pour la couverture. Si vous vous trompez dans la direction, la couverture s’active lorsque le prix franchit un certain seuil.

Scénario : vous vendez 1 lot à 1,30500. Vous placez un ordre d’achat en attente à 1,31500 (résistance) pour 1 lot. Si le prix monte et atteint ce niveau, la couverture s’active automatiquement. Dans notre cas, le scénario baissier se confirme et la livre chute à 1,28469 sans rebond, donc l’ordre ne s’exécute jamais.

Résultat : gains bruts de 2.031$ sans coût de couverture. Cette approche est plus flexible et rentable car la couverture ne s’active pas toujours.

Stratégie 3 : Couverture totale avec roll-off

Vous utilisez la même taille de position pour les deux directions, mais le secret réside dans la façon dont vous fractionnez la clôture.

Scénario : vous ouvrez une position courte de 1 lot et une longue de 1 lot, toutes deux à 1,30500. Le marché chute comme prévu. Vous fermez la position de base (gain de 2.031$) mais ne clôturez que la moitié de la couverture, en capitalisant une perte de 1.015,50$.

Résultat : bénéfice net immédiat de 1.015,50$ et une position longue de 0,50 lot reste ouverte avec une perte latente de 1.015,50$. Ensuite, vous ouvrez une nouvelle position courte de 1 lot, créant un nouveau hedge superposant des stratégies.

L’idée : éviter d’absorber 100% de la perte d’un coup. Au contraire, vous compensez partiellement les pertes avec plusieurs opérations gagnantes.

Est-ce vraiment efficace ? La preuve par les hedge funds

Les fonds de couverture sont nés d’une question simple : pouvons-nous obtenir de meilleurs rendements en combinant opérations longues, courtes, diversification et levier stratégique ?

La réponse a été oui. Aujourd’hui, ces véhicules d’investissement gèrent plus de 4 trillions de dollars dans le monde, principalement pour des individus ultra-riches. Les familles les plus riches de la planète font confiance à ces stratégies de couverture pour protéger et faire croître leur richesse.

Ce qui a commencé comme un concept académique il y a des décennies est devenu la pierre angulaire de la gestion moderne des risques. Le trading en hedging a cessé d’être un secret d’élite pour devenir un outil accessible sur des marchés comme le Forex.

Conclusion : votre prochaine étape

Vous avez vu que le hedging va bien au-delà de presser un bouton de stop loss. C’est une approche globale qui, bien appliquée, ne se limite pas à atténuer les pertes mais peut aussi générer des gains même lorsque vous vous trompez dans la direction initiale du marché.

L’essentiel est de choisir la stratégie de couverture adaptée à votre profil de risque, votre horizon temporel et votre style opérationnel. Sur des marchés volatils et avec des opérations à moyen ou long terme, le hedging est une option sérieuse à considérer. Pour les spéculateurs à haute fréquence, cela peut ne pas en valoir la peine au regard du coût-bénéfice.

Le risque en trading est inévitable. Mais le hedging vous donne un outil pour le rendre gérable, prévisible et, dans bien des cas, même profitable.