La fourchette moyenne est maintenue, le USD perd du terrain – les analystes anticipent de nouvelles fluctuations

Le dollar américain continue de faire preuve d’instabilité, restant dans une fourchette qui s’est stabilisée depuis juin 2025. La hausse d’hier du USD n’a pas trouvé de soutien, et aujourd’hui, les analystes de BBH FX prévoient une négociation calme sans catalyseurs majeurs.

La Banque centrale prépare la suite : que disent les membres du FOMC

Les représentants du système de réserve fédérale continuent de signaler leur disponibilité à de nouvelles ajustements de la politique monétaire. Le président de la Fed de Minneapolis, Neil Kashkari, a souligné que la politique actuelle est proche du niveau neutre, mais a averti des risques potentiels sur le marché du travail. Selon lui, le chômage pourrait augmenter par rapport aux niveaux actuels, ce qui laisse une marge de prudence dans la prise de décision.

Anna Polson, présidente de la Fed de Philadelphie, dans sa dernière note, a confirmé qu’une baisse modérée du taux des fonds fédéraux est tout à fait justifiée dans le contexte d’une baisse attendue de l’inflation au cours de l’année. Par ailleurs, le président de la Fed de Richmond, Tom Barkin, monte également au créneau dans cette discussion, bien qu’il n’ait pas de droit de vote dans le processus de décision.

Les procès-verbaux du FOMC indiquent un consensus

Les documents de la réunion du FOMC du 9-10 décembre montrent clairement que la majorité des participants penchent en faveur d’un relâchement supplémentaire de la politique monétaire. Le marché anticipe déjà une baisse de 50 points de base du taux l’année prochaine, basée sur le comportement des contrats à terme sur les fonds fédéraux. Les experts estiment que le FOMC n’aura pas besoin de beaucoup d’arguments pour mettre en œuvre ce scénario si la tendance de désinflation se maintient.

Pression fiscale et perspectives pour la fourchette médiane

Les analystes de BBH FX s’attendent à ce que 2026 soit marqué par une intensification des tensions fiscales sur les marchés mondiaux. Dans ce contexte, le USD restera probablement en position de défense, car le marché des devises privilégie désormais le différentiel de taux au détriment de la confiance fiscale des pays. C’est cette fourchette médiane, dans laquelle le dollar évolue, qui pourrait perdurer plus longtemps, jusqu’à ce que de nouveaux impulsions macroéconomiques apparaissent.

Une analyse plus détaillée de ce sujet sera présentée dans le rapport trimestriel et lors d’un séminaire en ligne au cours du mois.