Les actions par rapport à l'or entrent dans une zone critique qui précède les récessions

Source : CritpoTendencia Titre Original : Les actions face à l’or entrent dans une zone critique qui précède les récessions Lien Original : Le marché boursier américain se retrouve à nouveau dans un point sensible lorsqu’il est mesuré par rapport à l’actif monétaire par excellence : l’or. Le ratio entre le S&P 500 et l’or - une référence classique pour évaluer si les actions sont chères ou bon marché en termes réels - se trouve aujourd’hui à un niveau qui a historiquement marqué des changements profonds de régime économique.

Ce n’est pas un signal nouveau ni isolé. C’est une zone qui est déjà apparue avant deux moments décisifs pour les États-Unis : la récession de 1973 et la crise financière de 2008. Dans les deux cas, lorsque ce ratio a perdu son support, l’ajustement n’a pas été uniquement boursier, mais macroéconomique.

Le niveau qui sépare stabilité et rupture

Actuellement, le ratio tourne autour de 1,44. Le point clé est clairement défini : si des fermetures soutenues commencent à 1,40 ou en dessous, le marché pourrait entrer dans un régime d’inversion que l’on n’a pas vu depuis des décennies.

En termes simples, cela impliquerait que l’or commence à surpasser structurellement les actions, ce qui se produit rarement sans un déclin économique de fond. Il ne s’agit pas d’une correction ponctuelle ni d’une volatilité tactique, mais d’un possible changement dans les préférences de réserve de valeur.

Le précédent de 2020 et l’intervention qui l’a évité

Ce même ratio a été très proche de se rompre en 2020. La différence est connue : la Réserve Fédérale a répondu avec l’une des politiques monétaires les plus agressives de l’histoire moderne. Taux ramenés à zéro, expansion massive du bilan et liquidité illimitée.

Ce mouvement n’a pas résolu le déséquilibre, mais a réussi à le repousser. En termes pratiques, on a repoussé le problème de plusieurs années. Le marché a survécu, mais au prix de distorsions qui sont encore présentes aujourd’hui.

La question est de savoir si cette intervention peut se répéter.

Une Fed avec moins de marge et un contexte différent

Le scénario actuel est très différent. L’inflation passée, la pression politique et l’usure institutionnelle réduisent considérablement la capacité de réaction de la Réserve Fédérale. À cela s’ajoute un facteur clé : le changement de leadership dans l’institution introduit de l’incertitude quant à l’orientation future de la politique monétaire.

Pour l’instant, il n’y a pas de signaux clairs indiquant que la Fed soit disposée - ou en capacité - de répéter une intervention de la taille de 2020. Les taux restent un outil délicat et la crédibilité monétaire pèse aujourd’hui plus que l’expansion agressive.

Un changement de régime silencieux possible

Si le ratio actions/or se perd au niveau actuel, cela ne signifiera pas nécessairement un effondrement immédiat. Ce qui pourrait en revanche marquer, c’est le début d’une transition : un environnement où les actifs réels retrouvent leur protagonisme, les valorisations financières se contractent et la croissance cesse d’être le seul moteur du marché.

Ce type de régime n’est pas habituel pour la majorité des investisseurs actuels. En fait, beaucoup n’ont jamais opéré dans un contexte où l’or mène pendant des années face aux actions.

Les marchés ne préviennent pas souvent avec des titres tapageurs. Parfois, l’avertissement se trouve dans un graphique que presque personne ne regarde. Et celui-ci, historiquement, a été l’un des plus inconfortables.