Les lois américaines CLARITY et GENIUS deviennent le centre d'attention du marché mondial des cryptomonnaies : la loi GENIUS est entrée en vigueur en juillet 2025, établissant un cadre de « cash numérique », tandis que la loi CLARITY est actuellement en cours d'examen au Sénat américain, avec un focus sur la régulation des revenus des stablecoins, notamment l'interdiction stricte des revenus passifs « à la détention ».

Voici un résumé des dernières actualités :

- **Loi GENIUS (déjà en vigueur)** : exige que les stablecoins de paiement comme USDC disposent de réserves composées à 100% de liquidités ou de short-term US bonds, et ne peuvent pas verser d'intérêts directs aux détenteurs, renforçant la transparence et la conformité en matière de sécurité.
- **Loi CLARITY (en cours d'examen)** : son objectif principal est de définir les limites de régulation entre la SEC et la CFTC, ainsi que d'établir des normes de conformité pour les stablecoins. Le point de discorde majeur concerne l'interdiction totale des récompenses passives « simplement par détention » (y compris les intérêts, incitations, etc.), ne laissant autoriser que les revenus issus d'une participation active ou de la prise de risque (comme le prêt en chaîne, la yield farming).

### Réactions du marché et de l'industrie

- **Inquiétudes du secteur bancaire** : le secteur bancaire américain s'oppose fermement aux stablecoins à revenus passifs, craignant un impact sur le système de dépôts traditionnel et la capacité de prêt. Dès début 2026, plusieurs institutions ont exercé des pressions conjointes sur les régulateurs, exprimant leur vigilance face à une fuite potentielle de 6,6 trillions de dollars de dépôts.
- **Contre-attaque de l'industrie crypto** : des acteurs comme le CEO de Coinbase s'opposent fermement à toute restriction sur le mécanisme de récompense des stablecoins, estimant que cela affaiblirait la compétitivité des stablecoins américains sur le marché mondial, voire favoriserait la conquête de parts par des monnaies numériques étrangères (comme le yuan numérique à intérêt en Chine).
- **Accroissement des controverses législatives** : les groupes de lobbying bancaires et l'industrie crypto se disputent autour des clauses d'exemption dans la définition des « revenus », ce qui a conduit le comité bancaire du Sénat à repousser la réunion de marquage du projet de loi initialement prévue pour le 15 janvier, au fin du mois. La version finale pourrait être adoptée au premier trimestre 2026.

### Impacts futurs et avertissements sur les risques

- Si la loi se durcit pour interdire tous les « revenus à la détention », les stablecoins principaux seront contraints d'accentuer leurs activités de revenus actifs (activités en chaîne, produits financiers), ce qui pourrait nuire à l'expérience de « sans seuil » pour les utilisateurs ordinaires et ralentir l'expansion de l'écosystème.
- À l'inverse, si une certaine flexibilité est autorisée pour les mécanismes de récompense, les stablecoins américains pourraient renforcer leur compétitivité mondiale, mais cela augmenterait aussi les risques de levier caché et de déconnexion du peg, posant des défis à la stabilité du système financier.
- Actuellement, la régulation américaine navigue dans une « impasse stratégique », cherchant à prévenir les risques systémiques tout en craignant que l'innovation ne s'exile à l'étranger, avec une attention particulière portée à la fuite de capitaux.

Dans l'ensemble, les lois CLARITY et GENIUS sont appelées à remodeler l'écosystème mondial des stablecoins et à définir des limites de conformité. Le marché pourrait connaître des fluctuations à court terme, mais la mise en œuvre finale reste incertaine. Quoi qu'il en soit, il est conseillé aux investisseurs de suivre attentivement les échéances réglementaires et de rester vigilants face aux risques de liquidité et d'impact sur l'écosystème liés aux évolutions réglementaires.