La Chine reshape le marché de l'or avec un changement de politique de taxe sur la TVA

À partir de novembre 2025, la Chine a introduit un changement majeur de politique fiscale qui prive le secteur du retail de l’or du pays d’un avantage fiscal précieux. Le Ministère des Finances a mis fin au mécanisme de compensation de la taxe sur la valeur ajoutée (TVA) que les détaillants utilisaient auparavant lors de l’achat de métaux précieux via la Bourse de l’Or de Shanghai. Ce changement de politique marque une rupture avec des décennies de traitement préférentiel pour le marché massif de l’or en lingots de la Chine.

La mécanique de la politique derrière la restructuration de la taxe sur l’or en Chine

La suppression élimine un avantage crucial dont bénéficiaient les négociants en or domestiques. Les détaillants achetant des barres, des pièces, des bijoux ou de l’or de qualité industrielle à haute pureté pouvaient auparavant déduire la TVA encourue lors de l’achat. Désormais, cette marge financière a disparu. Ce changement structurel impacte directement les prix tout au long de la chaîne d’approvisionnement, des transactions en gros à la Bourse de l’Or de Shanghai jusqu’aux achats finaux des consommateurs en magasin.

Les analystes considèrent cette mesure comme une initiative délibérée pour augmenter les recettes. La Chine fait face à une pression fiscale croissante due à une croissance économique lente et à des défis persistants dans le secteur immobilier. En fermant cette échappatoire fiscale, Pékin vise à renforcer les finances publiques en période de vents contraires économiques.

Réaction des marchés mondiaux de l’or face au nouveau contexte fiscal chinois

Les implications vont bien au-delà des frontières chinoises. En tant que l’une des plus grandes nations consommatrices d’or au monde, la dynamique du marché chinois influence directement la tarification mondiale de l’or et les tendances de la demande. Les coûts plus élevés résultant de l’élimination de cette incitation devraient probablement refroidir l’enthousiasme des consommateurs chinois pour l’achat d’or à court terme.

Cet effet de ricochet est important pour les marchés internationaux des métaux précieux. Lorsque la demande de détail chinoise s’affaiblit, les prix de gros subissent une pression à la baisse. Les investisseurs du monde entier surveillant leur exposition à l’or — que ce soit par le biais de lingots physiques, de titres adossés à l’or comme PAXG (actuellement négocié autour de 5,14K $), ou par des couvertures de portefeuille plus larges — doivent anticiper une éventuelle recalibration du marché à mesure que l’environnement réglementaire chinois se resserre autour de la fiscalité des métaux précieux.