Les résultats du trimestre atteignent un nouveau sommet, mais Apple fait face à un « problème doux » : il manque de puces.

Avec la surperformance des ventes d’iPhone, la capacité de production des puces de procédé avancé commence à montrer ses limites, combinée à une hausse continue des prix des puces de stockage, le marché craint qu’Apple ne fasse face à une double épreuve de restrictions d’approvisionnement et de hausse des coûts lors du deuxième trimestre fiscal à venir.

Après la clôture du marché américain le 29 janvier, Apple a publié ses résultats pour le premier trimestre fiscal 2026 (se terminant le 27 décembre 2025). Le rapport financier indique qu’Apple a réalisé un chiffre d’affaires total de 143,756 milliards de dollars, en hausse de 16 % par rapport à 124,3 milliards de dollars au même trimestre de l’année précédente, avec un bénéfice net de 42,097 milliards de dollars, en progression de 15,9 %. Le bénéfice par action dilué s’élève à 2,84 dollars, en hausse de 18,3 %. Ces indicateurs financiers clés ont non seulement dépassé largement les prévisions de Wall Street, mais ont également établi un nouveau record trimestriel dans l’histoire de l’entreprise depuis sa création.

Sous l’impulsion d’une forte demande pour la série iPhone 17, le chiffre d’affaires de la division mobile d’Apple a atteint 85,269 milliards de dollars, en hausse significative de 23 % par rapport à l’année précédente, représentant près de 60 % du chiffre d’affaires total. Tim Cook, PDG d’Apple, a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats que l’entreprise avait réalisé ses meilleures performances trimestrielles de tous les temps. Il a souligné qu’en raison d’une demande de marché sans précédent, l’iPhone a battu des records de revenus dans tous les principaux marchés mondiaux, et que la base d’appareils actifs installés a dépassé les 2,5 milliards.

Cependant, avec la surperformance des ventes d’iPhone, la capacité de production des puces de procédé avancé commence à montrer ses limites, combinée à une hausse continue des prix des puces de stockage, le marché craint qu’Apple ne fasse face à une double épreuve de restrictions d’approvisionnement et de hausse des coûts lors du deuxième trimestre fiscal à venir. Par ailleurs, la stratégie d’Apple dans le domaine de l’intelligence artificielle (IA) devient de plus en plus claire. Après la mise en lumière de la collaboration avec Google Gemini, cela marque un nouveau point d’équilibre pour ce géant technologique entre un écosystème fermé et une coopération ouverte.

Une forte reprise en Grande Chine

L’un des points forts du rapport financier de cette saison est sans aucun doute la reprise des performances en Grande Chine.

Les résultats montrent que le chiffre d’affaires du premier trimestre en Grande Chine a atteint 25,526 milliards de dollars, en hausse de 38 % par rapport à la même période de l’année précédente, qui était de 18,513 milliards de dollars. Cette croissance dépasse celle de tous les autres marchés principaux mondiaux et dissipe la brume de plusieurs trimestres où la croissance en Grande Chine était faible pour Apple.

« Notre performance ce trimestre a été exceptionnelle. La base d’utilisateurs installés en Grande Chine et en Chine continentale a atteint un niveau record, tout comme le nombre d’utilisateurs ayant effectué une mise à niveau de leur ancien appareil ; de plus, le nombre d’utilisateurs changeant d’appareil depuis d’autres plateformes a également connu une croissance à deux chiffres. » a déclaré Cook, ajoutant que grâce à la compétitivité des produits iPhone et aux retours positifs des consommateurs, l’iPhone est revenu dans le top trois des ventes dans les zones urbaines chinoises, avec une croissance à deux chiffres du flux de clients dans les magasins Apple le trimestre dernier. « Je suis extrêmement satisfait de la reprise du marché chinois et de la performance remarquable de ce trimestre. »

Selon la société de recherche IDC, les expéditions de smartphones en Chine au quatrième trimestre 2025 s’élevaient à environ 75,64 millions d’unités, en baisse de 0,9 % en glissement annuel. Parmi elles, Apple a livré 16 millions d’unités, en tête du classement, avec une croissance de 21,5 %.

Ce n’est pas seulement le secteur des smartphones, mais aussi d’autres produits matériels d’Apple qui ont bien performé en Chine. Cook a indiqué qu’en zone urbaine en Chine, l’iPad reste la tablette la plus vendue, avec la moitié des acheteurs étant de nouveaux utilisateurs, ce qui montre l’attractivité continue de l’écosystème Apple pour les nouveaux clients. Bien que le chiffre d’affaires de la branche Mac ait diminué de 7 % en glissement annuel en raison d’un effectif élevé à l’échelle mondiale, le MacBook Air et le Mac Mini restent respectivement les modèles les plus vendus dans leur catégorie en Chine.

En plus de la forte reprise en Grande Chine, les marchés émergents deviennent également un nouveau moteur de croissance pour Apple. Le trimestre dernier, Apple a enregistré une croissance à deux chiffres de ses revenus en Inde, atteignant un record historique. Cook a déclaré que, en tant que deuxième plus grand marché mondial de smartphones, la part de marché d’Apple en Inde reste faible, mais que le potentiel de développement de ce marché est prometteur.

Par ailleurs, les services d’Apple, comprenant l’App Store, iCloud, Apple Music et les services de paiement, ont affiché une performance stable, avec un chiffre d’affaires dépassant pour la première fois la barre des 30 milliards de dollars le trimestre dernier, atteignant 30,013 milliards de dollars, en hausse de 14 %, avec une part de revenus de 20,88 %. La marge brute de ces services, à 76,5 %, dépasse largement celle du matériel, et constitue désormais un pilier important des profits d’Apple.

Les résultats financiers montrent que la marge brute globale d’Apple pour le dernier trimestre a atteint 48,2 %, restant dans la fourchette supérieure des prévisions, en hausse de 100 points de base par rapport au trimestre précédent. La marge brute du matériel a connu une hausse significative de 450 points de base, atteignant 40,7 %. Cela est principalement dû à l’augmentation de la part des modèles haut de gamme comme l’iPhone 17 Pro et à l’effet d’échelle généré par la croissance des ventes, compensant ainsi l’impact négatif de l’augmentation des coûts des composants.

Les inquiétudes des investisseurs face à la hausse des coûts

Malgré d’excellents résultats financiers, la prévision d’Apple pour le prochain trimestre reste prudente. Les restrictions de la chaîne d’approvisionnement combinées à la hausse des prix des puces de stockage constituent un risque majeur pour le marché.

Cook a admis que, en raison d’une demande dépassant largement les prévisions internes, les stocks en canal sont à un niveau très bas, et que l’entreprise est actuellement en train d’augmenter ses approvisionnements.

Le principal goulot d’étranglement concerne la capacité de production des puces de procédé avancé. Les puces A de la série iPhone 17, ainsi que les puces M utilisées dans Mac et iPad, dépendent toutes du procédé 3 nanomètres de TSMC. Cook a révélé que la flexibilité de la chaîne d’approvisionnement est limitée à court terme, en particulier en raison d’un manque de capacité pour les procédés avancés, ce qui limitera directement l’approvisionnement des produits lors du deuxième trimestre fiscal.

« Nous faisons face à des contraintes d’approvisionnement, et il est difficile de prévoir quand l’offre et la demande pourront à nouveau s’équilibrer. » a déclaré Cook, ajoutant : « Le problème principal réside dans la capacité limitée de production de nos puces maison en procédés avancés ; de plus, la forte hausse de la demande mentionnée précédemment réduit également la flexibilité de la chaîne d’approvisionnement. »

Outre la capacité limitée, la pression sur les coûts ne doit pas être sous-estimée. La hausse continue des prix des puces de stockage (DRAM et NAND Flash) commence à comprimer la marge d’Apple. Kevin Parekh, directeur financier d’Apple, a indiqué lors de la conférence téléphonique que, bien que l’impact de la hausse des prix du stockage sur la marge brute du premier trimestre soit marginal, il devrait avoir un impact plus important sur celle du deuxième trimestre.

Pour faire face à ces pressions futures, la direction d’Apple a indiqué qu’elle évaluerait une série de solutions à long terme. Bien que Cook n’ait pas révélé de détails précis, cela pourrait inclure l’utilisation de son pouvoir de négociation dans la chaîne d’approvisionnement pour sécuriser des commandes à long terme, ou l’ajustement de la stratégie de tarification des produits pour répercuter ces coûts. Cependant, la question de savoir si ces mesures entraîneront une hausse des prix pour maintenir la marge n’a pas été clairement répondue.

Le 28 janvier, l’analyste de Tianfeng International Securities, Guo Mingchi, a indiqué dans un rapport qu’Apple devrait absorber elle-même l’impact de la hausse des coûts. Il prévoit qu’Apple ne augmentera pas le prix de la série iPhone 18 l’année prochaine, mais supportera la baisse de marge brute.

Guo Mingchi a également indiqué que la hausse des prix de la mémoire affectera la marge brute de l’iPhone, mais que la stratégie d’Apple consiste à profiter du chaos du marché de la mémoire pour augmenter sa part de marché en verrouillant l’approvisionnement et en absorbant les coûts, puis à compenser cela avec ses services.

En ce qui concerne les dépenses d’investissement, Apple maintient son rythme. Face à la course mondiale à l’IA, Apple n’a pas augmenté de manière agressive ses investissements en capital pour la construction de centres de données, contrairement à d’autres géants technologiques, mais a adopté une « approche hybride ». Parekh a expliqué que les investissements d’Apple comprennent divers éléments, tels que les moules pour appareils, les installations, les investissements dans la vente au détail et les centres de données. Actuellement, Apple combine ses propres capacités et celles de tiers pour ses centres de données, ce qui permet de lisser la volatilité de ses dépenses en capital.

Plus tôt ce mois-ci, Apple a annoncé un partenariat stratégique pluriannuel avec Google, affirmant qu’il collaborerait avec Google pour faire avancer le prochain modèle de base et prévoit d’utiliser la capacité Gemini pour améliorer la mise à niveau plus personnalisée de Siri. Lors de la conférence téléphonique sur les résultats, Cook a mentionné la relation de coopération avec Google, affirmant qu’Apple continuerait à développer de manière indépendante certains modèles de base, notamment pour l’IA côté appareil et le cloud privé, afin de garantir la confidentialité et la sécurité des données des utilisateurs.

Pour le deuxième trimestre fiscal 2026, Apple prévoit une croissance du chiffre d’affaires comprise entre 13 % et 16 % en glissement annuel, une croissance légèrement plus lente que celle du premier trimestre. Parekh prévoit également que la marge brute du deuxième trimestre restera élevée, entre 48 % et 49 %, et que les revenus des services continueront de croître à deux chiffres.

En raison des inquiétudes des investisseurs concernant la hausse des coûts, le cours de l’action Apple est resté stable après la clôture. Après la clôture du marché américain le 29 janvier, Apple a chuté de 0,6 %, à 256,44 dollars par action.