Si vous cessez de mesurer le marché boursier américain en dollars et le mesurez en or, l’image change complètement.

En termes d’or, les actions américaines n’ont pas accumulé de richesse — elles ont perdu du pouvoir d’achat. Les « sommets historiques » apparents sont en grande partie le reflet de la dépréciation du dollar, et non de la création de valeur réelle. L’or se fiche des baisses de taux, des narratifs sur les bénéfices ou de l’optique CPI. Il mesure la vérité dans la rareté.

C’est pourquoi les investisseurs à long cycle suivent les actions cotées en actifs tangibles, et non en fiat. Lorsque les actions montent mais que l’or monte plus vite, la richesse réelle se déplace discrètement — elle ne croît pas.

Les gains nominaux peuvent être rassurants.
Les gains réels sont ceux qui survivent aux régimes monétaires.

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