BitMart Insights : Rétrospective du marché crypto de janvier et analyse des tendances clés

TL，DR

• Ce mois-ci, la Réserve fédérale a maintenu ses taux inchangés, en insistant sur son indépendance politique. L’inflation s’est modérée mais reste supérieure à l’objectif, l’emploi affiche une résilience avec un ralentissement des créations d’emplois, la politique globale étant prudente et stable. Les marchés américains ont progressé en oscillant à la hausse, soutenus par l’IA et les prévisions de bénéfices, mais l’incertitude politique, l’expansion fiscale et les risques externes continuent de perturber le marché. En février, si l’inflation continue de baisser, les actions américaines pourraient osciller à la hausse, mais il faut rester vigilant face aux divergences politiques et aux risques géopolitiques pouvant provoquer de la volatilité.
• En janvier, le volume de trading et la capitalisation totale du marché crypto ont montré une tendance oscillatoire, avec des volumes en hausse mais sans continuité, reflétant une reprise de l’activité mais toujours des divergences haussières et baissières, rendant une tendance claire difficile à former à court terme. Les nouveaux tokens populaires restent principalement des projets avec un background VC, comme Brevis, Sentient, Fogo, qui sont relativement actifs, tandis que l’engouement pour les tokens meme est en déclin.
• En janvier, les ETF spot BTC et ETH ont enregistré des flux nets respectifs de 2,23 milliards de dollars et 500 millions de dollars, indiquant une reprise de la appétence au risque institutionnelle et une augmentation de la demande d’allocation vers ces actifs. Par ailleurs, la circulation totale des stablecoins a légèrement diminué, USDT restant stable, tandis que certains stablecoins émergents comme USD1, USDE ont connu une croissance contre la tendance, reflétant une migration structurelle des fonds en environnement de stock.
• BTC et ETH ont tous deux cassé des niveaux techniques clés, leur dynamique à court terme s’affaiblissant, une reprise technique étant plus probable. Sur le support, surveiller respectivement 84 000 $ et 2 623 $. SOL, bien que soutenu autour de 117 $, reste sous la pression des moyennes mobiles, dans un contexte global oscillant et faible, avec un risque de chute accélérée si le support est cassé.
• Ce mois-ci, la stabilité et la régulation des stablecoins sont devenues des sujets centraux, avec World Liberty Financial avançant dans la demande de licence bancaire trust nationale, tandis que le « CLARITY Act » a progressé dans le Sénat mais avec des divisions partisanes marquées. Par ailleurs, le bannissement par X des projets InfoFi a provoqué un recul sectoriel, et la logique d’incitation et de gouvernance du trafic évolue structurellement. Techniquement, l’ERC-8004 a été déployé sur le réseau principal Ethereum, en collaboration avec le protocole de micropaiement x402, posant les bases de l’économie décentralisée des agents IA.

1. Vue macro

Orientation politique

En janvier, la Fed a décidé de maintenir ses taux dans la fourchette 3,50%–3,75%, témoignant de sa confiance dans l’économie actuelle, tout en soulignant qu’elle ajustera sa politique en fonction des données. Bien que le marché anticipe fortement une éventuelle baisse des taux (certains prévoient une baisse entre M6 et M9), à court terme, la politique reste prudente, sans indication claire d’une baisse massive. Les responsables de la Fed ont réaffirmé à plusieurs reprises leur indépendance monétaire, recommandant au prochain président de continuer dans cette voie pour éviter toute influence politique sur l’inflation et l’emploi.

Évolution des marchés actions US

En janvier, les marchés américains ont globalement oscillé à des niveaux élevés. Le S&P 500 a franchi pour la première fois la barre des 7000 points, porté par l’IA, des bénéfices solides et une politique accommodante. Les valeurs technologiques, Nvidia, Microsoft, etc., ont été moteurs. Cependant, des risques de correction existent à court terme, notamment en cas de volatilité géopolitique ou de marché obligataire, mais la tendance reste haussière.

Données d’inflation

Les dernières données montrent une inflation modérée mais toujours supérieure à l’objectif : CPI annuel autour de 2,6%–2,8%, avec une inflation sous-jacente également stable. La base de comparaison et les effets de loyer pourraient entraîner une hausse mensuelle, mais la tendance à la baisse de l’inflation demeure. Structurellement, les droits de douane et les perturbations de la chaîne d’approvisionnement continuent d’influencer les prix, avec une inflation attendue de 2,5%–3% à moyen terme, dans une « nouvelle normalité ».

Données d’emploi

Les chiffres de l’emploi montrent une contradiction : la création d’emplois non agricoles est inférieure aux attentes, mais le taux de chômage reste stable ou en légère baisse, et les salaires continuent de croître plus vite que l’inflation, traduisant une productivité accrue dans un marché du travail encore résilient. La croissance de l’emploi ralentit, mais le marché reste robuste, la question est de savoir si cette tendance se maintiendra.

Facteurs politiques

L’incertitude politique continue de perturber le marché. La sélection du prochain président de la Fed, les débats sur l’indépendance monétaire, et la stratégie de Trump sur les tarifs et le commerce, alimentent la volatilité à court terme. La fermeture du gouvernement reste un risque potentiel.

Risques fiscaux et externes

Les mesures expansionnistes, comme l’achat de MBS, ont un effet favorable sur le coût du crédit et le marché immobilier, mais peuvent aussi faire monter l’inflation. Sur le plan international, les tensions commerciales US-EU, la géopolitique (ex. achat du Groenland), et la volatilité des marchés obligataires mondiaux, notamment au Japon, constituent des risques à surveiller.

Perspectives février

En février, l’attention sera portée sur l’évolution des négociations commerciales, la fin de la fermeture gouvernementale, la nomination du président de la Fed, et la publication des données PCE et de l’emploi. La stabilité macroéconomique pourrait permettre une poursuite de la hausse, mais la volatilité demeure si des divergences politiques ou des risques géopolitiques se concrétisent. Si l’inflation reste entre 2,5% et 3%, cela pourrait ouvrir une fenêtre pour une baisse des taux à mi-année, mais la politique restera probablement « data-driven » et prudente. La stratégie recommandée est de suivre les bénéfices technologiques, l’IA, les métaux précieux, et de profiter des rotations d’actifs liées aux événements macro.

2. Vue du marché crypto

Analyse des tokens

Volumes & croissance quotidienne

Selon CoinGecko, jusqu’au 28 janvier, le volume global du marché crypto a été très variable, oscillant entre 110 et 160 milliards de dollars par jour, avec des pics à court terme mais sans continuité. La structure montre que l’activité est principalement driven par des fonds à court terme et des événements, plutôt que par une entrée soutenue de fonds à moyen-long terme. La tendance de janvier reflète une reprise de l’activité mais toujours des divergences, avec un marché en range.

Capitalisation totale & variation quotidienne

Au 28 janvier, la capitalisation totale a oscillé entre 3,00 et 3,37 trillions de dollars, avec une volatilité limitée. La majorité des jours, les variations sont autour de ±1%. Après un pic en milieu de mois, le marché s’est stabilisé dans une phase de consolidation, reflétant un équilibre entre acheteurs et vendeurs, avec une tendance à la range.

Nouveaux tokens populaires en janvier

Les tokens lancés en janvier restent principalement des projets VC, avec un engouement pour les meme tokens en déclin. Brevis, Sentient, Fogo ont été remarqués, avec un volume de trading actif.

3. Analyse on-chain

Flux ETF BTC, ETH : entrées et sorties

1er janvier, ETF spot BTC : +2,23 milliards USD

Ce mois, le flux net dans le ETF spot BTC est positif, avec +2,23 milliards USD, signe d’un regain d’appétit institutionnel. Le prix du BTC a légèrement augmenté, passant de 87 835 à 89 104 USD (+1,4%), entraînant une hausse des actifs sous gestion, de 1130,7 à 1153 milliards USD (+1,9%). La reprise de la confiance après la volatilité indique une reconnaissance accrue de la valeur à moyen terme du BTC par les investisseurs institutionnels.

1er janvier, ETF spot ETH : +500 millions USD

L’ETH a connu un flux net positif modéré, environ +500 millions USD, avec une hausse du prix de 2 947 à 3 022 USD (+2,5%), portant l’actif sous gestion de 17,72 à 18,22 milliards USD (+2,8%). La stabilisation montre une confiance retrouvée dans l’écosystème ETH et ses applications à moyen terme.

Flux de stablecoins

Janvier, circulation totale en baisse de 1,82 milliard USD

La circulation globale des stablecoins a légèrement diminué, passant d’environ 281,3 à 279,5 milliards USD (-0,64%). USDT est resté stable, avec une sortie minime de 0,24%, tandis que USDC a connu une sortie plus marquée d’environ 4,71%. Certains stablecoins émergents comme USD1, USDE ont connu une croissance de 63,05%, indiquant une migration structurelle vers de nouveaux modèles.

En résumé, le marché montre une consolidation avec une migration vers certains stablecoins innovants, dans un contexte de stabilité relative.

4. Analyse des prix principaux

Bitcoin (BTC)

Le prix du BTC a été sous pression autour de la EMA 20 (environ 90 521 USD), ayant cassé la tendance haussière précédente. La dynamique à court terme s’affaiblit, avec RSI sous zéro, indiquant une dominance baissière. Toute reprise technique est probable, mais le support immédiat est à 84 000 USD. La cassure de ce niveau pourrait entraîner une chute vers 80 600 USD. En cas de rebond, un retour au-dessus de la moyenne mobile et une rupture à la hausse du niveau de 97 924 USD pourraient signaler un changement de tendance.

Ethereum (ETH)

L’ETH a cassé un triangle symétrique à la baisse, indiquant une tendance baissière à court terme. La zone de support est à 2 623 USD. Si la baisse se poursuit, ce niveau sera clé. Un rebond au-dessus de la moyenne mobile pourrait faire revenir ETH dans le triangle, mais un nouveau rejet renforcerait la tendance baissière.

Solana (SOL)

SOL a été soutenu autour de 117 USD, mais reste sous la pression des moyennes mobiles. La résistance immédiate est à 131 USD. La cassure de 117 USD pourrait accélérer la chute vers 95 USD. La reprise au-dessus de 131 USD pourrait faire revenir SOL dans une zone de consolidation entre 117 et 147 USD.

5. Événements clés du mois

1. World Liberty Trust dépose une demande de licence bancaire trust aux OCC

Ce mois, World Liberty Financial, via sa filiale World Liberty Trust, a soumis une demande de création d’une banque trust nationale auprès de l’OCC, pour émettre, racheter et gérer des stablecoins USD1. Le volume en circulation dépasse 3,3 milliards USD. La plateforme prévoit une conversion gratuite entre USD et USD1 à l’ouverture, visant à étendre la circulation et l’usage du stablecoin avec peu de friction. Cela marque une volonté de se conformer au cadre bancaire, en passant d’un produit « crypto » à un « canal numérique réglementé » du dollar.

Par ailleurs, des partenaires de World Liberty ont envisagé d’intégrer USD1 dans un système de paiement numérique réglementé pour les paiements transfrontaliers, notamment avec le Pakistan. Si la licence est accordée, USD1 pourra être émis et utilisé dans un cadre réglementé, renforçant sa crédibilité et sa circulation dans le secteur institutionnel et international. La demande doit encore être approuvée, ce qui pourrait prendre plusieurs mois, avec des exigences strictes en matière de réserves, audits, anti-blanchiment et conformité. La capacité à gérer rapidement la croissance tout en respectant la réglementation sera cruciale pour la pérennité de USD1.

2. La loi « Clarté » sur les marchés des actifs numériques progresse au Sénat, mais avec des divisions

Le « CLARITY Act » (H.R. 3633) a été avancé par le Sénat, avec un vote de 12–11 dans la commission agricole, marquant une étape importante. Le président de la commission, républicain, a souligné l’importance de cette avancée, tandis qu’un négociateur démocrate a insisté sur la nécessité de continuer à négocier. La division partisane est forte, le vote en séance plénière restant incertain. La version du comité comporte des clauses sensibles sur les stablecoins, la définition de la DeFi, et la régulation. La Maison Blanche prévoit une nouvelle réunion de coordination pour aboutir à un compromis. Si le texte est adopté, il sera intégré à la version de la Chambre des représentants, puis signé par le président.

L’objectif principal est de clarifier la régulation entre SEC et CFTC, d’assurer un « safe harbor » pour la DeFi, et de réguler les stablecoins. La controverse majeure concerne la possibilité pour les stablecoins de générer des « récompenses passives » (sans effort actif), ce qui pourrait affecter la stabilité bancaire. Certains craignent que cela fragilise la stabilité financière, d’autres que cela limite la compétitivité mondiale des stablecoins américains. La progression du Sénat est un pas, mais la division structurelle reste forte, et le processus pourrait durer jusqu’en 2027.

3. La restriction par X des projets InfoFi et l’impact des nouveaux algorithmes

Ce mois, X a restreint plusieurs projets InfoFi, en bloquant des comptes, réduisant leur visibilité, et coupant certains accès aux données, ce qui a fait chuter leur capitalisation d’environ 11,5%, avec des pertes supérieures à 20% pour Kaito, 15% pour Cookie. La plateforme a clairement indiqué qu’elle n’accepterait plus ces projets, même contre paiement.

Les projets InfoFi utilisent des mécanismes de points, classements, pour transformer l’attention en tokens, en pratique du « mining d’attention ». Ces mécanismes dévient de la recommandation native de la plateforme, en captant la valeur de l’attention via des protocoles externes. X accélère le développement de ses propres systèmes de récompense pour créateurs, avec des modèles comme la répartition publicitaire ou les récompenses Grok, pour reprendre le contrôle. La nouvelle logique algorithmique, basée sur un modèle d’IA prédictive, vise à mieux comprendre les préférences des utilisateurs et à diversifier les contenus, tout en limitant la domination de certains acteurs. La mise en place de cette nouvelle recommandation, avec une IA autonome, modifie la dynamique de contenu, et limite la visibilité des contenus externes, notamment InfoFi.

Ce contexte a conduit à la fermeture de Yaps, la plateforme de Kaito, et à une réorientation vers la distribution multi-plateforme et l’analyse de données IA. Cookie DAO se concentre sur des services B2B. À court terme, la valorisation des tokens est impactée, mais à moyen-long terme, la question est de savoir si ces projets pourront évoluer vers des infrastructures indépendantes, hors de la dépendance à X, en proposant des services de données et d’analyse. La surveillance des indicateurs on-chain et des stratégies de transition sera essentielle.

6. Perspectives pour le mois prochain

1. Avancement de la loi « Clarté » et ses implications

Le processus au Sénat est lancé, mais la division partisane et la lenteur des délibérations compliquent la finalisation. La coordination avec la Chambre et la Maison Blanche sera déterminante. Si un compromis est trouvé, la loi pourrait être adoptée d’ici 2026, sinon le processus pourrait s’étendre jusqu’en 2027. La version finale pourrait limiter fortement les stablecoins à revenus passifs, obligeant à privilégier des modèles à revenus actifs (prêts, market making, yield farming), ou au contraire favoriser une régulation plus souple pour accélérer l’intégration des stablecoins dans le système financier. La décision influencera la compétitivité mondiale des stablecoins américains, la croissance de la DeFi, et la structuration réglementaire à long terme.

2. Déploiement de ERC-8004 et collaboration avec x402

Le 28 janvier, ERC-8004 a été déployé sur le réseau principal Ethereum. La collaboration avec le protocole x402, pour les micropaiements, vise à créer une infrastructure pour la découverte et la rémunération des services IA décentralisés. Cela permettra aux agents autonomes d’échanger de la valeur dans des scénarios comme la finance décentralisée, les marchés de données, ou l’automatisation. Les premiers projets pilotes, intégrant x402 et ERC-8004, commenceront à tester ces mécanismes. La communauté de développeurs s’active pour créer des stacks d’agents, et l’écosystème devrait s’étoffer dans les mois à venir, en vue de bâtir une nouvelle génération d’économie machine décentralisée.

3. Perspectives pour USD1 et la régulation bancaire trust

La demande de licence bancaire trust déposée par World Liberty Trust est une étape clé. Si acceptée, USD1 pourra opérer sous la régulation bancaire américaine, facilitant son usage institutionnel et transfrontalier. Cela renforcera sa crédibilité, sa circulation, et ses cas d’usage dans la finance institutionnelle et les paiements internationaux. À court terme, son adoption dans des projets de paiement transfrontalier, notamment avec le Pakistan, pourrait s’accélérer. La conformité stricte, la transparence des réserves, et la gestion des risques seront essentielles pour assurer sa croissance durable. La décision de l’OCC, attendue dans plusieurs mois, déterminera la trajectoire de USD1 dans l’écosystème des stablecoins réglementés, avec un potentiel de croissance significatif si l’approbation est obtenue.