CITIC Securities : La narration sur l'IA à l'étranger pourrait redevenir optimiste

La société CITIC Securities rapporte que récemment, la demande en puissance de calcul pour la déduction et l’entraînement en dehors du pays est forte, entraînant une hausse simultanée des prix d’Amazon Cloud et de Google Cloud. Sur le volet déduction, des produits Agent tels que MoltBot (anciennement ClawdBot), Claude Code, etc., accélèrent leur déploiement, ce qui entraîne une demande significative pour les ressources de cloud computing. Depuis le début de 2026, le volume d’appels de tokens a connu une croissance rapide continue pendant 2 à 3 semaines. Sur le volet entraînement, des modèles tels que Grok-5, Veo4, etc., continuent d’itérer, l’industrie explorant constamment les limites du Scaling pour soutenir la demande en puissance de calcul d’entraînement. Bien que la visibilité de la commercialisation à grande échelle des applications d’IA reste limitée actuellement, à l’horizon de 3 à 6 mois, avec la mise en œuvre intensive des applications d’IA en déduction et l’itération continue des modèles d’entraînement, CITIC Securities prévoit que la demande en puissance de calcul pourrait continuer à augmenter. Dès que la saison des résultats financiers des actions américaines confirmera cette demande, les inquiétudes liées à la “bulle de puissance de calcul” qui ont jusqu’ici pesé sur le sentiment et la valorisation du secteur pourraient connaître un soulagement temporaire, et la chaîne industrielle de la puissance de calcul pourrait connaître une nouvelle vague de hausse.

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Technologie｜La narration sur l’IA à l’étranger pourrait redevenir optimiste

Récemment, la demande en puissance de calcul pour la déduction et l’entraînement en dehors du pays est forte, entraînant une hausse simultanée des prix d’Amazon Cloud et de Google Cloud. Sur le volet déduction, des produits Agent tels que MoltBot (anciennement ClawdBot), Claude Code, etc., accélèrent leur déploiement, ce qui entraîne une demande significative pour les ressources de cloud computing. Depuis le début de 2026, le volume d’appels de tokens a connu une croissance rapide continue pendant 2 à 3 semaines. Sur le volet entraînement, des modèles tels que Grok-5, Veo4, etc., continuent d’itérer, l’industrie explorant constamment les limites du Scaling pour soutenir la demande en puissance de calcul d’entraînement. Bien que la visibilité de la commercialisation à grande échelle des applications d’IA reste limitée actuellement, à l’horizon de 3 à 6 mois, avec la mise en œuvre intensive des applications d’IA en déduction et l’itération continue des modèles d’entraînement, nous prévoyons que la demande en puissance de calcul pourrait continuer à augmenter. Dès que la saison des résultats financiers des actions américaines confirmera cette demande, les inquiétudes liées à la “bulle de puissance de calcul” qui ont jusqu’ici pesé sur le sentiment et la valorisation du secteur pourraient connaître un soulagement temporaire, et la chaîne industrielle de la puissance de calcul pourrait connaître une nouvelle vague de hausse.

▍Origine du rapport : La forte demande en puissance de calcul pour la déduction et l’entraînement en dehors du pays, entraînant une hausse simultanée des prix d’Amazon Cloud et de Google Cloud.

Après une augmentation d’environ 15 % des prix d’AWS pour la capacité de machine learning EC2 le 23 janvier 2026, le 27 janvier, Google Cloud a annoncé une nouvelle hausse des prix pour ses services de transmission de réseau cloud, avec une augmentation doublée dans la région Nord-Américaine. Nous pensons que cette hausse des prix des services cloud provient de la demande continue pour la déduction et l’entraînement GPU. Sur 3 à 6 mois, la mise en œuvre d’applications d’IA en déduction devrait continuer, combinée à une itération intensive des modèles d’entraînement, ce qui laisse prévoir que la demande en puissance de calcul pourrait continuer à augmenter à court terme. Les inquiétudes liées à la “bulle de puissance de calcul” qui ont jusqu’ici pesé sur le sentiment et la valorisation du secteur pourraient connaître un soulagement temporaire.

▍Volet déduction : Les Agents accélèrent leur déploiement, pouvant soutenir la demande en puissance de déduction.

Récemment, l’application d’IA MoltBot (anciennement ClawdBot) a rapidement gagné en popularité, faisant un pas supplémentaire vers l’avant pour les Agents IA, capables d’obtenir des permissions plus élevées pour manipuler un ordinateur et de gérer des scénarios plus complexes, ce qui entraîne une consommation accrue de puissance de calcul. Par ailleurs, une série de produits tels que Claude Code, Agent Skills, Claude Cowork, Claude in Excel, lancés par Anthropic, ont étendu les scénarios d’utilisation des Agents. Selon les données d’OpenRouter, depuis début janvier 2026, le volume d’appels de tokens a maintenu une croissance rapide pendant 2 à 3 semaines, avec une utilisation continue des applications IA en hausse. Selon The Information, Anthropic a relevé ses prévisions de revenus pour 2026 et 2027 à 18 milliards de dollars et 55 milliards de dollars respectivement. En faisant une analogie avec la dernière vague Gemini qui a favorisé la prospérité de Google Cloud, les fournisseurs de services cloud d’Anthropic pourraient également voir une croissance rapide de la demande en déduction.

▍Volet entraînement : L’industrie explore constamment les limites du Scaling pour soutenir la demande en puissance de calcul.

Du côté des modèles, une nouvelle série de modèles est attendue pour le premier trimestre 2026. En ce qui concerne les modèles linguistiques, Grok-5, GPT-6, etc., continuent d’explorer l’effet du Scaling, utilisant probablement plus de données et une échelle de paramètres plus grande pour l’entraînement sur la nouvelle plateforme de calcul GB300, afin de soutenir la demande en puissance de calcul d’entraînement. Pour les modèles multimodaux, Veo-4 et autres modèles de génération vidéo sont en phase d’itération rapide, ce qui exige des ressources de calcul plus élevées. L’industrie et le monde académique explorent conjointement les limites des capacités des modèles, soutenant la demande en puissance de calcul d’entraînement. De plus, dans un contexte d’itérations intensives de modèles, si Grok-5, GPT-6, Veo-4 dépassent les attentes en capacités, les chaînes Nvidia et Google pourraient connaître une hausse généralisée. La chaîne Nvidia, ayant été freinée par la supériorité de Gemini 3 sur OpenAI, pourrait voir une réévaluation plus flexible lors de cette fenêtre d’itération de modèles.

▍Catalyseur des résultats financiers : La saison des résultats américains est un moment clé pour confirmer la demande en puissance de calcul.

Le marché s’inquiète actuellement des performances des CSP américains et de la continuité des Capex, et les résultats financiers des quatre grands CSP seront une fenêtre d’observation importante. Le 29 janvier 2026, les résultats de Microsoft et Meta seront publiés, ce qui pourrait valider pour la première fois la perception du marché concernant la demande en puissance de calcul et la continuité des dépenses en capital. Ensuite, les résultats de Google le 5 février et d’Amazon le 6 février compléteront les prévisions annuelles de Capex. La publication des résultats de Nvidia le 26 février et la GTC du 16-19 mars pourraient également ouvrir une nouvelle phase de croissance des investissements en puissance de calcul pour l’année, constituant un catalyseur clé pour un changement vers un scénario plus optimiste dans la narration sur la puissance de calcul à l’étranger.

▍Facteurs de risque :

• La progression des modèles fondamentaux inférieure aux attentes ;
• Les principaux acteurs verrouillent la technologie ;
• La détérioration macroéconomique resserre le financement de risque ;
• Les progrès des logiciels open source dépassent les prévisions ;
• La détérioration macroéconomique réduit la volonté de paiement des utilisateurs ;
• L’augmentation des coûts d’utilisation des modèles fondamentaux, etc.

▍Stratégie d’investissement :

Bien que la visibilité de la commercialisation à grande échelle des applications d’IA reste limitée, la forte impulsion récente des modèles et applications d’IA à l’étranger pourrait maintenir la tendance haussière de la demande en puissance de calcul. Les inquiétudes initiales autour de la puissance de calcul pourraient connaître une correction temporaire. Nous estimons qu’à 3-6 mois, la chaîne de puissance de calcul à l’étranger pourrait redevenir relativement optimiste. En combinant l’évolution de l’industrie et le rythme d’itération des modèles, il est conseillé de se concentrer sur trois types d’opportunités d’investissement :

1. Opportunités d’investissement pour les fournisseurs cloud liées à la croissance de la demande en puissance de calcul, notamment la chaîne industrielle d’Anthropic, qui pourrait bénéficier principalement des Agents ;
2. Opportunités d’investissement dans la chaîne de puissance de calcul à l’étranger, notamment la chaîne Nvidia, qui pourrait connaître une forte croissance suite à la surperformance de Gemini 3 par rapport à OpenAI, avec une réévaluation plus flexible lors de cette fenêtre d’itération ;
3. La possibilité que des modèles dépassent les attentes, entraînant une réévaluation des entreprises de modèles.

(Article source : People’s Financial News)