CITIC Securities : La vente réelle de spiritueux lors du Nouvel An chinois 2026 devrait rester stable. Favorable aux opportunités de positionnement au bas du cycle de l'industrie des spiritueux

Selon le rapport de recherche de CITIC Securities, l’industrie de l’alcool s’apprête à inaugurer les activités marketing de la haute saison du Festival du printemps, et la chaîne continue d’apprendre après la conférence des concessionnaires, absorbant l’expérience de réforme multidimensionnelle des grandes entreprises telles que les canaux et les produits. CITIC Securities estime que le secteur pourrait se recentrer sur la culture des marchés et l’éducation des consommateurs dans le cadre de nouvelles réformes et orientations, promouvoir les ventes de bouchons et réduire la charge des courtiers. Compte tenu de nombreux facteurs tels que la stabilisation progressive des ventes dynamiques, un jour supplémentaire de la fête du Printemps en 2026, et la scène de consommation d’alcool pendant le Festival du Printemps, CITIC Securities estime que les ventes réelles d’alcool lors du Festival du Printemps 2026 devraient rester stables, et qu’il n’est pas nécessaire d’être trop pessimiste. Compte tenu de la tendance claire à la reprise progressive à l’avenir, nous sommes optimistes quant aux opportunités d’allocation au plus bas de l’industrie de l’alcool. On s’attend à ce que l’industrie de la bière se redresse modérément au bas du terrain en 2026, et il est recommandé de prêter attention aux leaders du secteur disposant d’un contrôle solide des canaux et des capacités premium de marque.

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Alcool|25T4 Les réserves d’alcool ont diminué d’un mois à l’autre, et les ventes d’alcool pendant le Festival du Printemps devraient rester stables

Au quatrième trimestre du 25, la proportion des stocks lourds de boissons alcoolisées des fonds continentaux était de 6,25 %/-0,64 ppts, le secteur de l’alimentation et des boissons détenait 7,00 %/-0,54 ppts, et la proportion des fonds vers le nord était de 3,93 %/-0,66 ppts en glissement mensueux. L’industrie de l’alcool s’apprête à inaugurer les activités marketing de la haute saison du Festival du Printemps, et la chaîne continue d’apprendre après la conférence des concessionnaires, absorbant l’expérience de la réforme multidimensionnelle des grandes entreprises telles que les canaux et les produits. Nous pensons que l’industrie pourrait se recentrer sur la culture des marchés et l’éducation des consommateurs grâce à de nouvelles réformes et orientations, promouvoir les ventes en bouchon et réduire la charge sur les concessionnaires. En tenant compte de nombreux facteurs tels que la stabilisation progressive des ventes dynamiques, un jour supplémentaire de la fête du Printemps en 2026, et la scène de consommation d’alcool pendant le Festival du Printemps, nous estimons que les ventes réelles d’alcool pendant le Festival du Printemps 2026 devraient rester stables, et il n’est pas nécessaire d’être trop pessimiste. Compte tenu de la tendance claire à la reprise progressive à l’avenir, nous sommes optimistes quant aux opportunités d’allocation au plus bas de l’industrie de l’alcool. On s’attend à ce que l’industrie de la bière se redresse modérément au bas du terrain en 2026, et il est recommandé de prêter attention aux leaders du secteur disposant d’un contrôle solide des canaux et des capacités premium de marque.

▍Fonds : L’ampleur des réserves de boissons alcoolisées des fonds continentaux a diminué au trimestre 254, et l’allocation des fonds en direction du nord a été significativement réduite.

Selon Wind, la proportion des avoirs alimentaires et de boissons dans les fonds continentaux au quatrième trimestre 25 est de 7,00 % / -0,54 ppts d’un mois à l’autre, et le niveau actuel de détention de fonds est proche de celui de 2017. La proportion de détentions d’alcool dans les actions lourdes du fonds continental du 25T4 était de 6,25 % / -0,64 ppts au mois précédent, et le ratio de position global a diminué, par rapport au ratio d’allocation standard de l’industrie de l’alcool de 3,62 ppts, et le niveau de surallocation de 3,98 ppts au T3 de 25 a diminué ; Du point de vue de la proportion de détentions individuelles d’actions, l’action ayant la plus forte augmentation de la part de la position lourde du fonds dans la circulation au quatrième trimestre 25 était Yingjia Gongjiu (+0,47 ppts), et celle ayant connu une plus grande diminution de la part de la position lourde du fonds sur le marché circulant comprenait les actions Bairun (- 1,79 ppts), Gujing Gongjiu (-1,43 ppts), Bière Tsingtao (-1,28 ppts), Bière Yanjing (-0,75 ppts), etc. Le ratio de détention de capital au nord du 25T4 était de 3,93 %/-0,66 ppts en glissement mensuel. Du point de vue des variations du nombre de participations, par rapport à la fin du troisième trimestre 25, les fonds du 25T4 au nord ont considérablement augmenté leur position dans Tianyoude Liquor (+214,1 %), Yilite (+41,0 %), Golden Seed Liquor (31,4 %), CITIC Niya (+27,4 %), Bairun Co., Ltd. (+23,0 %), et réduit significativement l’allocation de Kuaijishan (-82,2 %), Shuijingfang (-66,5 %), Pearl River Beer (-57,2 %), Shede Liquor (-56,6 %), Guyue Longshan (-54,0 %), et réduit significativement l’allocation de Kuaijishan (-82,2 %), Pearl River Beer (-57,2 %), Shede Liquor (-56,6 %), Guyue Longshan (-54,0 %). Jiugui Liquor (-21,8 %), Wuliangye (-20,3 %) et autres actions.

▍ Alcool : Le leader accélère l’attention portée aux consommateurs et promeut activement la réforme des canaux originaux.

Nous pensons que depuis 2026, de nombreux événements majeurs et changements ont eu lieu dans l’industrie, favorisant des améliorations de chaînes et des percées dans l’industrie des alcools. À court terme, nous avons constaté que les principales entreprises d’alcool ont commencé à adopter activement les consommateurs, et que la portée et l’éducation des consommateurs sont exceptionnellement dynamiques ; Les entreprises centrales réduisent de manière appropriée les prix pour maintenir le volume et l’équilibre des prix ; Les entreprises de queue arrêtent la production et débloquent les stocks. À long terme, le système de collaboration de canal « centré sur le consommateur » devrait devenir le cœur compétitif de l’industrie au prochain cycle, et les entreprises doivent progressivement améliorer leurs capacités d’expansion client, leurs capacités de service et leurs capacités d’exploitation de scénarios. Dans le cadre de cette nouvelle phase de culture de marché, l’ensemble de l’industrie devrait bénéficier de l’amélioration de l’acquisition et de l’éducation des consommateurs dans cette phase.

▍Bière : La modernisation structurelle se poursuit, un développement de haute qualité stimule la croissance de la valeur.

Selon les données du National Bureau of Statistics, la production totale de bière des entreprises au-delà de la taille désignée de janvier à novembre 2025 sera de 33,18 millions de litres, soit -0,3 % d’une année sur l’autre, et la production industrielle diminuera légèrement. La concentration sectorielle reste élevée, la concurrence entre entreprises viticoles s’est progressivement déplacée vers la chaîne de valeur et la qualité des produits, et la tendance des consommateurs à se diversifier de plus en plus et à rechercher une qualité de vie élevée a imposé des exigences accrues en matière de construction de marque, de pénétration de scène et de contrôle des canaux des entreprises viticoles. En ce qui concerne les canaux, le canal de restauration connaît une reprise modérée en bas de l’ensemble, mais le taux de marge des canaux et l’efficacité des achats en magasin ne sont toujours pas au niveau d’avant l’épidémie ; Les canaux non prêts à boire continuent de s’étendre rapidement, et le taux de pénétration des canaux sensibles au temps comme le commerce instantané s’accélère. Nous pensons que l’industrie de la bière se redressera modérément au plus bas en 2026, et que l’industrie dans son ensemble affichera une tendance stable à la hausse du volume et aux prix.

▍Facteurs de risque :

La demande macroéconomique des consommateurs n’a pas répondu aux attentes ; La concurrence dans les industries de l’alcool et de la bière s’est intensifiée ; La performance des prix du marché des produits clés de l’industrie des alcools a été inférieure aux attentes ; le risque d’inventaire de canaux dans l’industrie des alcools ; La reprise de la consommation de restauration a été en deçà des attentes ; Problèmes de sécurité alimentaire, etc.

▍Stratégie d’investissement.

L’industrie de l’alcool s’apprête à inaugurer les activités marketing de la haute saison du Festival du printemps, et la chaîne continue d’apprendre et d’absorber l’expérience de réforme multidimensionnelle des grandes entreprises telles que les chaînes et les produits après la conférence des concessionnaires. Nous pensons que l’industrie pourrait se recentrer sur la culture des marchés et l’éducation des consommateurs grâce à de nouvelles réformes et orientations, promouvoir les ventes en bouchon et réduire la charge sur les concessionnaires. En tenant compte de nombreux facteurs tels que la stabilisation progressive des ventes dynamiques, un jour supplémentaire de la fête du Printemps en 2026, et la scène de consommation d’alcool pendant le Festival du Printemps, nous estimons que les ventes réelles d’alcool pendant le Festival du Printemps 2026 devraient rester stables, et il n’est pas nécessaire d’être trop pessimiste. Compte tenu de la tendance claire à la reprise progressive à l’avenir, nous sommes optimistes quant aux opportunités d’allocation au plus bas de l’industrie de l’alcool. On s’attend à ce que l’industrie de la bière se redresse modérément au bas du terrain en 2026, et il est recommandé de prêter attention aux leaders du secteur disposant d’un contrôle solide des canaux et des capacités premium de marque.

(Source de l’article : People’s Financial News)