La controverse sur l'application de la loi ICE devient un « poison » ! Les actions privées de prisons américaines chutent fortement, les résultats du T4 pourraient ne pas suffire à faire rebondir le cours.

Sous l’impulsion de la victoire de Trump à l’élection présidentielle américaine, le cours de deux des plus grands opérateurs privés de prisons aux États-Unis a connu une flambée, mais ils font aujourd’hui face à une performance boursière morose. GEO Group (GEO.US) et CoreCivic (CXW.US) ont tous deux chuté de manière significative par rapport à leurs records historiques, et enregistreront cette semaine leur plus forte baisse hebdomadaire depuis au moins novembre dernier.

Ces deux sociétés espéraient bénéficier de l’engagement du gouvernement Trump à détenir des millions d’immigrants illégaux. La loi fiscale et de dépenses du Parti républicain, qui alloue plusieurs milliards de dollars au secteur carcéral, avait soutenu leurs cours jusqu’à l’été dernier. Cependant, la réalité ne s’est pas entièrement déroulée comme prévu pour ces deux entreprises. Malgré une forte activité policière, le Department of Homeland Security n’a pas atteint ses objectifs en matière de détention d’immigrants illégaux.

L’analyste de Noble Capital Markets, Jo Gomez, a déclaré : « Bien que la loi « Build Back Better » adoptée l’année dernière ait fourni des fonds record, la vitesse d’augmentation du nombre de détenus est plus lente que ce que beaucoup avaient initialement prévu. » Il a ajouté que l’on s’attendait à une augmentation « quasi instantanée » du nombre de personnes en détention.

CoreCivic publiera ses résultats du quatrième trimestre après la clôture du marché le 11 février, tandis que GEO Group annoncera ceux du même trimestre le lendemain. Selon la situation du marché des dérivés, en raison de l’incertitude croissante concernant les perspectives de financement fédéral, les investisseurs anticipent une volatilité d’au moins 7 % pour ces deux actions. Par ailleurs, la forte baisse du taux de criminalité à l’échelle nationale jette une ombre sur les perspectives de l’ensemble du secteur carcéral.

Par ailleurs, l’opinion publique sur les actions de la police et des agences d’immigration exerce également une pression. Récemment, lors d’une opération à Minneapolis, des agents de l’ICE ont de nouveau tué un citoyen américain, ce qui a suscité une condamnation généralisée des actions de l’agence, ainsi que des menaces de renforcer la supervision ou de réduire le financement par le Congrès. Tom Homan, le « tsar des frontières » de Trump, a laissé entendre que l’opération dans le Minnesota serait réduite en ampleur, tandis qu’une autre opération dans le Maine a été soudainement annulée.

GEO Group a signé un contrat avec l’ICE pour fournir des services de localisation, de suivi et de détention pour les immigrants sans papiers, dont environ 60 % des revenus annuels de 2024, estimés à environ 2,4 milliards de dollars, proviennent du gouvernement américain. CoreCivic tire également environ la moitié de ses revenus, soit près de 2 milliards de dollars, du gouvernement américain.

L’analyste de Texas Capital Bank, Raji Sharma, a déclaré : « C’est le type d’activité dans laquelle ils sont engagés. Chaque fois que l’ICE fait la une, le secteur privé des prisons est mis en lumière. » Il a souligné que ces deux sociétés font face à un risque important de « gros titres ».

Lors de leur dernière publication de résultats, ces deux entreprises ont été pénalisées par le marché pour avoir revu à la baisse leurs objectifs de profit pour 2025 — bien que CoreCivic ait attribué cette révision aux coûts de démarrage liés à de nouveaux contrats avec l’ICE. À l’époque, le PDG de la société avait indiqué qu’avec l’augmentation du taux d’occupation des prisons, il s’attendait à une reprise en 2026. GEO Group espérait inverser la tendance de baisse de ses actions après chaque publication de résultats — malgré avoir obtenu, au cours d’une seule année, le plus grand volume d’affaires nouvelles de l’histoire de la société.

Sharma a souligné qu’une partie du problème réside dans le fait que l’ICE concentre ses ressources sur la détention en sacrifiant l’achat de services de localisation et de surveillance électronique fournis par GEO Group, alors que CoreCivic ne dispose pas de cette activité.

Après une législation de juillet dernier qui a alloué 45 milliards de dollars sur quatre ans pour augmenter la capacité de détention aux États-Unis, ces deux sociétés s’attendaient à une forte croissance de leurs contrats. Le gouvernement Trump prévoyait d’augmenter la capacité de détention à au moins 100 000 lits pour atteindre un objectif d’expulsion de 1 million de personnes par an. Selon des rapports, environ 40 000 personnes étaient détenues par l’ICE lors de son entrée en fonction l’année dernière. Au début du mois, ce total avait atteint 73 000.

Matthew Tuttle, directeur général et fondateur de Tuttle Tactical Management, a déclaré : « Je pense que les attentes précédentes concernant la question de l’immigration et la manière dont ces deux sociétés allaient en bénéficier ne se sont pas concrétisées, et je ne suis pas sûr que cela se produira à l’avenir. » Il a ajouté que ces deux sociétés ne sont pas « les investissements évidents de Trump que l’on pourrait penser ».

Cependant, Sharma et Gomez prévoient toujours que ces deux actions surperformeront le marché cette année. Les données montrent que parmi les analystes suivant ces deux sociétés, tous ne partagent pas cet avis — actuellement, aucune des deux n’a de recommandation « conserver » ou « vendre ». Gomez a déclaré : « Les chiffres continueront de croître, simplement en se basant sur les contrats signés en 2025, qui devraient avoir un impact positif significatif sur leurs revenus et leur résultat avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement. » La situation actuelle de ces deux actions est essentiellement comparable à celle d’avant la présidentielle.