Parlez des trois événements macroéconomiques importants de cette semaine.

La chaîne de transmission qui influence actuellement le marché se résume essentiellement aux attentes en matière de taux d'intérêt, à la force du dollar américain, puis à l'appréciation ou à la dépréciation des nouvelles.

Le plus grand suspense concerne le refinancement trimestriel du ministère des Finances (QRA).

En réalité, il est plus facile de le comprendre comme si le ministère des Finances empruntait de l'argent :

Lundi 2 février : Publication des prévisions de financement.

Mercredi 4 février : Publication de l'annonce officielle du refinancement trimestriel.

Nous savons tous qu'avec le maintien des taux directeurs à un niveau élevé (dans la fourchette de 3,5 % à 3,75 %), le marché est extrêmement sensible à l'offre à long terme, comme cela a déjà été montré ces derniers jours.

Bien sûr, je pense que le scénario le plus défavorable pourrait être le suivant : le ministère des Finances laisse entendre qu'il souhaite émettre davantage de dettes à long terme, ce qui ferait bondir le rendement des obligations américaines à 10 et 30 ans, entraînant une poursuite de la force du dollar, une chute des cryptomonnaies et une baisse des actions technologiques.

C'est probablement le plus gros risque récent à surveiller.

Le deuxième concerne l'ISM Manufacturing et le PMI des services, qui seront également publiés aujourd'hui et le 4, comme mentionné précédemment.

Comme déjà évoqué, la bonne nouvelle pour l'ISM et le PMI est en réalité une mauvaise nouvelle : si l'économie est trop chaude, la Réserve fédérale ne sera pas pressée de réduire ses taux, ce qui entraînera une hausse des attentes en matière de taux d'intérêt.

Le troisième n'est pas une donnée unique, mais un ensemble complet de données sur l'emploi aux États-Unis, que je vais simplement classer par ordre chronologique.

Mardi : Offres d'emploi JOLTS
Mercredi : Emploi ADP
Jeudi : Demandes initiales d'allocations chômage
Vendredi : Rapport sur l'emploi non agricole de janvier (NFP)

La Fed n'a pas la marge de manœuvre pour réduire les taux d'intérêt en raison de bonnes données sur l'emploi, sans la vague de chômage que l'on pourrait imaginer. Ces données sont probablement un signe de refroidissement modéré, avec un peu de positif mais pas beaucoup.

Dans l'ensemble, la tendance hebdomadaire ne changera pas, et les données sur l'emploi peuvent probablement être considérées comme une douceur pour le marché haussier, à condition qu'elles ne soient pas si mauvaises qu'elles renforcent les anticipations de récession.