Les résultats du T3 de MakeMyTrip montrent une performance mitigée : le segment des devis de bus gagne du terrain

Pour le trimestre se terminant en décembre 2025, MakeMyTrip (MMYT) a annoncé un chiffre d’affaires de 295,69 millions de dollars, enregistrant une hausse de 10,6 % en glissement annuel mais étant inférieur de 5,72 % à l’estimation consensuelle de Wall Street de 313,62 millions de dollars. Cependant, la société a réalisé une surprise bénéficiaire impressionnante, en annonçant un bénéfice par action (BPA) de 0,52 $, contre 0,39 $ attendu — un dépassement de 33,33 %. Cette divergence entre le chiffre d’affaires manqué et la surprise sur les bénéfices reflète une efficacité opérationnelle sous-jacente dans les segments d’activité de la société.

La croissance de la billetterie de bus dépasse les attentes

Le secteur de la billetterie de bus s’est démarqué dans le portefeuille de MMYT. La société a traité 36,68 millions de billets de bus au cours du trimestre, dépassant les projections des analystes de 34,68 millions — une surperformance significative qui démontre une adoption croissante de la plateforme pour le transport terrestre. Cette force dans les devis et la billetterie de bus a contribué à des réservations brutes de 420,6 millions de dollars dans le segment bus, approchant presque les 421,52 millions de dollars prévus. La marge ajustée pour la billetterie de bus s’est établie à 42,41 millions de dollars, bien que légèrement inférieure aux 44,05 millions de dollars estimés, suggérant une compression des marges malgré l’augmentation du volume.

Les services aérien et hôtelier font face à des vents contraires

Les réservations brutes de billets d’avion ont totalisé 1,53 milliard de dollars, légèrement en dessous de l’estimation moyenne des analystes de 1,55 milliard de dollars. Le segment a généré 15,36 millions de segments de vol — dépassant en réalité la projection de 15,01 millions — mais les réservations brutes ont été inférieures, indiquant une pression potentielle sur les prix dans le marché aérien. Les hôtels et les forfaits ont affiché 750,44 millions de dollars en réservations brutes contre une estimation de 794,59 millions de dollars, reflétant une déviation plus marquée dans cette catégorie. Cependant, les marges ajustées dans l’hôtellerie se sont renforcées à 133,18 millions de dollars, bien que cela reste en deçà des 143,03 millions de dollars du consensus.

Les réservations brutes totales ont atteint 2,78 milliards de dollars, légèrement en dessous de la moyenne de 2,8 milliards de dollars de deux analystes, tandis que le portefeuille global de marges ajustées a montré des résultats mitigés dans tous les segments.

Scepticisme du marché et performance de l’action

Malgré la surprise sur les bénéfices, le sentiment du marché reste prudent. Les actions MMYT ont diminué de 12,8 % au cours du dernier mois, sous-performant largement la modeste baisse de 0,4 % du S&P 500. La société affiche actuellement une note Zacks Rank #4 (Vente), suggérant une sous-performance à court terme par rapport au marché. Ce vent contraire en matière de valorisation pourrait refléter les préoccupations des investisseurs concernant le manqué de chiffre d’affaires et les implications de la guidance, malgré les forces opérationnelles démontrées par la dynamique de la billetterie de bus et l’amélioration de la livraison des bénéfices.